多氟多2022年业绩超预期，明后年高速增长，目标价200元以上

最新的3季度业绩报告显示，多氟多营业收入达93亿，营业成本63亿，营业利润达30亿，相较于半年报（收入60亿，成本38亿），营业利润增加8亿。

通过大幅计提，利润计入研发、管理成本等方式，实际计算利润增加3.3亿。而从现金流净额增加26.5%可以看出产品销售利润增长良好。

2022年六氟磷酸锂产能将达5.5万吨，每个季度增加1万吨，满产满销，3季度新增加的营业利润来自新增的1万吨产能，每吨利润为8万元。4季度再增加1万吨，利润相较3季度再增加8亿元，碳酸锂和六氟磷酸锂之间价格的差已稳定。

2023年产能10万吨，出货7万吨，相较2022年销售增加3万吨，利润增加24亿元，各类计提后增加20亿元左右。

2024年产能15万吨，出货10万吨以上，利润再增加24亿元，跟随新能源汽车销量保持增长，电子级氢氟酸，锂电池，PVDF，六氟磷酸钠等将贡献显著利润。

锂离子电池现有产能3.5GWH；子公司宁福新能源规划产能20GWH，今年年底前将投产5GWH；钠离子电池产能是1GWH。公司锂离子电池在安全性和成本控制方面具备独有优势；现有产能已不能完全满足在手订单需求，公司正在加速推进新增产能建设和释放。电子级氢氟酸产能将达5万吨，有较高利润率。

业绩预期

4季度增加营业利润8亿元，按目前计提方式，预计增加利润5-7亿元，全年利润 22.3-24.3亿元，超过预期的20亿元利润。

2023年预计利润22+20，为42亿，增长100%，每股5.48元

2024年预计利润42+22，为64亿，增长50%，每股8.35元

总结多氟多未来两年的利润依然会持续保持50%以上的增长，三到五年内持续高增长，按成长股的市盈率30-50倍，平均40倍计算，2023年的目标价为218元，2024年目标价330元。