最新调研丨芯片需求爆发，带动氟化工高景气，多氟多（002407）调研纪要

写在前面

日后我会每天都发调研纪要，每天3-5篇，基本我能拿到的一手调研纪要，很多都是外面找不到的材料，我都会把要点发到雪球上，做个记录，也和各位球友分享。有需要的球友可以关注一下我。

一，综述

公司2022年上半年业绩增长明显，主要受益于全球新能源汽车、芯片等行业需求强劲增长影响，公司新材料业务板块的六氟磷酸锂、电子级氢氟酸、电子级硅烷等核心产品销量与价格同比均有较大幅度增长，公司借助相关行业发展机遇，产能加速投放，持续提高产品的市场占有率，整体盈利能力大幅提升。

受新能源汽车行业拉动，下游需求快速增长，锂电池装机量迅猛上升，六氟磷酸锂供需趋紧，需求量持续走高。公司自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷法制备高纯晶体六氟磷酸锂，该产品纯度、品质、稳定性等指标均优于国内同行业水平，“锂离子电池核心材料高纯晶体六氟磷酸锂关键技术开发及产业化”项目获得国家科学技术进步奖。截止2021年底公司已经具备20000吨高纯晶体六氟磷酸锂的生产能力，2022年计划新建35000吨产能，年底总产能达55000吨，23年有望达到10万吨。客户涵盖主流厂商，并出口韩国、日本等国家，产销量位居全球前列。此前公告拟分期三期建设10万吨/年六氟磷酸锂项目，预计于2025年底全部建成，市场份额有望进一步提升。此外，公司已与比亚迪、孚能科技、EnchemCO.,Ltd等客户签订长约，业绩持续性得到了有利保。

公司研发的双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）具有电导率高、热稳定性高、耐水解、抑制电池胀气等诸多优势，但是过去昂贵的价格制约了其进一步推广，随着新技术路线的成功研发，生产成本开始大幅下降，为广泛商用创造了条件，在动力电池高能量密度、高安全性的需求环境下，双氟磺酰亚胺锂的竞争力将得以体现，迎来发展机遇。二氟磷酸锂作为电解液新型添加剂，可显著提高电池的高温循环性能及低温输出特性，具有广阔的市场前景。公司拟通过非公开发行募投项目，新建双氟磺酰亚胺锂和二氟磷酸锂各10000吨产能。公司还有包括六氟磷酸钠在内的多种电解质的技术储备及研发，目前六氟磷酸钠产品已商业化量产。

公司电子级氢氟酸在内的高纯电子化学品接连取得重要突破，产品已获得德州仪器、韩国三星、长鑫存储等大型半导体企业认可，并大批量供应国内多条8英寸和12英寸半导体芯片产线。多氟多作为国内电子级氢氟酸能量产UP-SSS级产品的稀缺企业之一，现具备年产50000吨电子级氢氟酸的产能,其中半导体级10000吨，已批量出货。公司5月18日公告宣布成功打入台积电供应链，进一步证明公司G5级电子级氢氟酸产品向国际一流水准看齐。

二，重要问答

请问在原材料供应紧张且价格维持高位的情况下,对公司全年的盈利预期有多大影响?

全年出货量预期是否会有调整?公司认为今年新能源汽车产业依旧会保持较高的景气度,下半年随着国内各项稳经济措施落地见效,新能源行业将保持高增长态势。公司有可能根据市场需求、产能落地进度等因素,对出货量进行调整。

六氟磷酸锂上半年的出货量是多少?

预计全年出货量?六氟磷酸锂上半年出货量在1.2-1.3万吨左右,全年目标为3.2-3.5万吨,但仍有可能根据市场需求、产能落地进度等因素,对出货量进行调整。

公司六氟磷酸锂今年的产能是多少?预期市占率达到多少?未来三年规划扩产多少?

现阶段六氟磷酸锂的产能是3万吨,7月份子公司氟磷电子新建的5000吨六氟磷酸锂已试生产,预计月底达产,全年规划产能为5.5万吨,市占率超过30%。2023年将新增4.5万吨,根据市场需求投放。2024年规划产能达15万吨,2025年规划产能达20万吨,出货量将根据市场需求随时调整,目标市占率为40%。

六氟磷酸锂行业新进入的企业不少,并且原材料价格持续增长,公司如何维持毛利率?

公司在“氟”、“磷”、“锂”三个元素均有布局,目前公司是全球头部的氟材料供应商,五氯化磷自供率超过50%,采购工业级碳酸锂自制氟化锂,专用设备自动化、集约化程度高,技术工艺持续迭代进步,单位投资成本持续下降,产品一致性、稳定性有较好的保证,以上因素都让公司在该产品上保持超过同行较高的毛利率。同时,公司当前大部分产能均有长期订单覆盖,部分销售协议对上游材料的价格波动有相应调节条款,如果原材料价格持续在高位,也不排除调整产品售价的可能。另外,公司新增产能持续释放,市场份额持续增加,将有效提升公司的盈利能力。

公司进入了台积电的供应商体系,对公司未来电子化学品的发展有何影响?未来规划如何?

供应台积电主要是半导体级别的氢氟酸(G5级),目前产能1万吨,正在新建3万吨,一期1万吨产能2022年底投产,三年内规划扩产至10万吨/年。通过台积电严格的产品认证,有助于公司产品被更多下游客户接受,对未来客户的开发和市场份额的提升有较为积极的影响。

公司正在研发或者生产的新产品有哪些?

电解质方面:六氟磷酸钠已经商业化量产,有稳定的出货;正在研发可用于固态电池的全氟磺酸质子交换膜。添加剂方面:正在新建年产1万吨PVDF,该项目计划于2023年内投产。负极方面:子公司有气相沉积(CVD)法制纳米级硅粉的产能,该产品可应用于硅碳负极的母料,未来不排除直接生产硅碳负极。钠离子电池也有相应的产品测试、下线,未来将规划建设1GWH的产能。

请介绍一下公司六氟磷酸钠和钠离子电池的情况?

多氟多为国内首家商业化量产六氟磷酸钠的企业,目前具备年产千吨六氟磷酸钠的生产能力,拥有从六氟磷酸锂产线快速切换六氟磷酸钠产线的工艺技术,会适时根据市场的需求情况进行产能调整。钠离子电池的正极材料中试线已经建成,小批量产品陆续下线,小试的钠离子电池测试进行了3个月,目前指标良好;钠离子电池一期将形成约1GWH的产能。

公司在新能源动力电池回收方面有何布局?

随着新能源行业持续发展,各种材料的回收再利用越来越受到重视,特别是镍、锂等稀有金属的回收迫在眉睫,未来锂资源回收行业将是一个极速增长且空间巨大的行业,公司将持续保持对该行业的前瞻性研究和探索。

告知随着上市公司越来越多，更多的公司调研采用电话会议这种方式进行，所以电话会议纪要也就变得更加重要起来，作为上市公司交流的一手材料，更能反映企业的态度，这也是我和大家分享的原因。

但是，电话会议纪要并非像大家看到就是一次会议，实际它是个过程，一次沟通，长时间联系，所以我把相关的内容做成了合集，方便大家持续跟踪。具体可以见下图。

另外，因为因为规则关系，诸如行业会议纪要、买方会议纪要，这些都无法在雪球的专栏中和大家分享，所以大家可以通过「内部纪要」这个栏目查看全部的完整内容。