低吸并加仓滨化股份股份的逻辑

9月以来操作异常顺利，尤其是在云海金属身上连续吃肉20%多点。昨天滨化股份早盘开板之后进行了建仓，并在今天大跌的时候做了加仓，综合成本12元。现在收盘了，简要说下为啥看好滨化

1.业务多样性，平抑周期且成长性增强

1.1“主业环氧丙烷、烧碱接力高景气，短期业绩驱动力不竭。环氧丙烷价格自2020H2开始持续高位运行，系海外疫情导致国内聚醚厂出口大幅增长带动国内环氧丙烷需求。公司环氧丙烷2021H1量价齐升。

1.2烧碱价格自2018年初开始震荡下行，2021H1烧碱-原盐价差在1499元/吨，处于历史较低分位。近下游电解铝等开工率上行，带动烧碱需求增长。我们预计烧碱供需差有收窄趋势，下半年烧碱价格或将开启上涨行情，接棒环氧丙烷成为下半年业绩增长点。

1.3碳三碳四综合利用项目有望再上一层楼。公司在建的C3C4综合利用项目一期PDH+丁烷异构化将于2022Q2投产，二期PO/TBA联产装置将于2022H2投产。PO/TBA项目采用清华工研院自主研发的共氧化工艺，同时通过一期工程实现原料轻质化。

1.4全方位布局制氢，打开中长期想象空间。公司借助清华工研院平台大力布局氢能板块，目前公司在灰氢与绿氢方面皆有布局，已经实现车用氢能的供应，中长期将打造制、储、加氢能提供商。

2.暴走的四氯乙烯

9月10号四氯乙烯价格暴涨36%，报价突破1.6万/吨，对比8月份的7000元/吨，最近一个月暴涨100%，对比去年的4000元/吨，同比大涨300%。 暴涨主要原因有  （1）储能（电化学）新增了大量需求。产业链景气度由下游需求释放决定，储能（电化学）的大量新增储能空调的需求，进一步造成了四氯乙烯的价格不断攀升。  同时环境保护等因素的影响，产量减少，国内供给十分紧张，库存迅速降低至低位。（2）据百川资讯，四氯乙烯下游30%左右用于第三代制冷剂中的R125的制备。推动四氯乙烯价格连创新高，另外R125可以通过混配R410a对外销售，国际需求仍有上行趋势。市场需求向好。滨化股份有四氯乙烯公司产能8万吨，目前开工5.62万吨，产能有随时增加的能力。涨价带来的增量利润，大家可以用计算器按一下。

3.对比分析法寻找性价比

3.1滨化上半年归母净利润9.8亿元，很多券商研报预估全年15亿元，明年18亿元。看完之后我笑掉大牙，最简单的逻辑涨价发生在今年二季度、三季度，那下半年业绩肯定好于上半年，全年业绩可能突破20亿元；另一方面，从供需角度讲，滨化股份的产品下游，都是高景气度，所以意味着供应少（环保闲置等因素）而需求大，所以其产品价格可能维持在高位相当长的时间，带来持续增量利润。

3.2今年的化工股，很多都因为粘上了新能源概念而涨上了天，比如石大胜华、多氟多、彬彬股份、云天化、兴发集团、新安股份等等，随便拿一个出来把业绩与滨化对比一下，就会发现滨化还是严重低估了，我记得前阵子研究石大胜华、多氟多的时候，很多大V给他们算估值的时候，都是拿22年的净利润，乘以假设的PE估值，这些股现在都在天上。而滨化股份才小荷才露尖尖角。全年涨幅也刚过1倍。而且滨化的很多业务也有故事可讲啊，这不跟兴发他们的大逻辑一样么？嗯，那些都基本400亿以上了，滨化股份今天收盘后是220亿。

此文不仅抄送给滨化股份的股友，同时抄送给以下的股友云天化、兴发集团、新安股份、石大胜华、多氟多等等。