医疗服务是一个高壁垒行业，需要较多的专业能力的医护

医疗服务是一个高壁垒行业，需要较多的专业能力的医护人员，大量的资金筹集医院和购买医疗设备，基于此也阻止了大量的潜在进入者，一旦公司占据了市场很难被取代。根据壁垒强度，我们把专科领域分为三类：高壁垒专科、中壁垒专科和低壁垒专科。
低壁垒专科如口腔、美容、整形、妇产等子类短期内增长快、利润高，但软硬件壁垒较低，较难在中长期保证较高的盈利能力，在这些领域需要模式、服务等方面的创新才可能实现持续增长。
中壁垒专科眼科医院壁垒虽低于肿瘤医院等高壁垒专科医院，但仍远远高于美容口腔等低壁垒专科，眼科医师资源及医院品牌是其重要的壁垒要素。
高壁垒专科如肿瘤医院、儿童医院，需要较大的资金和技术投入以及医师资源，长期来可以在市场空间、增长、盈利和壁垒中取得较好平衡。
医院的品牌和口碑也至关重要，通过品牌和口碑建设可以取得用户的信任，进而建立用户粘性，形成新的竞争优势。
我们认为具备中、高壁垒的专科医院如肿瘤医院、儿童医院、眼科医院在未来有更高的盈利能力。同时低壁垒专科中品牌和口碑较好的公司，在口腔、美容等细分领域也有不俗的业绩。

A股上市公司中，建议关注爱尔眼科、【复星医药(600196)、股吧】、信邦制药、通策医疗四家公司。其中爱尔眼科专注于眼科医疗，通策医疗专注于口腔科，主业集中；复星医药和信邦制药涉及肿瘤科专科医院，也涉及医药制造和流通，属于综合性医药企业。另外爱尔眼科子公司多为自建医院，&34;分级连锁&34;模式，复制性强，品牌效应稳步提升。

通过对四家公司盈利质量的对比发现，爱尔眼科的回报率最高，净利率较高，复合增长率较高，净利润质量最高；复星医药的净利润率最高，但净利润质量最低；【通策医疗(600763)、股吧】的净利润质量很高，回报率排偏低，增长率最低；信邦制药复合增长率最高，但净利润率和回报率都最低，拉低了公司质量。综合来爱尔眼科最值得期待。

从估值的情况，信邦制药的市销率高于其他股票，说明营收水平较高，但净利润率低，来是成本或费用太高，吞噬了利润；复星医药从三个指标都属于较低水平，相对来说有所低估，但结合盈利质量，真实估值恐怕要更高一些；通策医疗总体数据居中；【爱尔眼科(300015)、股吧】从数据，估值高于其他三只股票，显然市场对于这只股票更好，所以给予了更高的溢价。
综合来，爱尔眼科属于壁垒较高的细分行业，具备竞争优势，可以重关注；其次是通策医疗，主业专注口腔专业，盈利能力也较强，但行业壁垒较低。信邦制药的复合增长率很高