2021年净利润可能上30亿，市值上1500亿

2020年净利润15亿，同比增长113%，其中汇损近2亿，否则净利润17亿，同比增长140%。2021年5G手机和可穿戴继续带动FPC高增长，净利润可能上30亿。2020和2021年EPS分别为0.88和1.75，对应股价20.07，市盈率分别为22.8和11.4。业绩连续高增长，市盈率超过50是合理的，市值为1500亿，目前仅不到350亿，严重低估。

2020年收入和业绩增长主要由来自FPC, 2020年FPC收入150多亿，同比增长30%多。FPC需求主要取决于智能手机，特别是5G手机和苹果手机出货。2021全球智能手机出货将超过6亿部，同比增长120%，预计东山2021年FPC收入将达到220亿（见后），收入增加，期间费用率大降，净利润将达25-26亿。

通讯设备组件、HDI和LED等业务，2020年有的亏有的赚，综合盈利很少。2021年通讯设备组件和HDI盈利有望大幅提升。2020受疫情影响，小间距LED很惨，但4季度盈利逐步在恢复，2021年盈利有望大增。这些业务2021年净利润达到1～2亿是可能的。

募集资金项目投产，政府补助会增加，2021年非经常损益项目会到3亿。

2021年净利润很可能上30亿。

1.5G手机大幅增加，2021年智能手机对FPC的需求增长45%

根据 Counterpoint数 据，2020全球智能手机出货量13.3亿部，同比下降10%。Digitimes Research数据为下降8.8%，OMIDA数据为下降6.7%， IDC数据为下降5.9%。尽管智能手机出货下降，但受5G手机带动（5G手机使用FPC20-30条，性能要求高，FPC价格高，苹果单机使用FPC为70美元，华为Mate 40为300元，国内4G手机使用FPC10-14条，且价格低，单机使用低于150元），2020年 东山精密 FPC销售收入增长30%。

Digitimes Research 等预测2021年5G手机出货超过6亿部。

2021年苹果智能手机出货预计为2.3亿部，其中5G手机将达到1.6-1.7亿部（2020年为5200万部）。

  根据通院报告，1-2月，智能手机出货量6091.4万部，同比增长128.1% ；比2019年1-2月增长4616万部增长32.0%。可见手机市场明显转好。

根据海关统计，1-2月 手机出口1495.9亿元，同比增长49.2%。

通过上面判断，2021年1-2月中国产智能手机在全球出货达到了1.1亿部（2020年中国产智能手机出货占全球41.3%），预计全球 1季度智能手机出货超过3.4亿部，同比增长50%，全年可能达到15亿部。

1-2月，中国5G手机出货 量4235万部（去年同期785万部），同比增439.5%。1-2月全球5G手机出货爆发式增长，2021年全球5G手机出货肯定将超过6亿部。

苹果iPhone 12单机FPC用量已经超过70亿美元（相当于460元），而国内4G手机单机FPC用量仅120-160元，华为Mate 40为300多元，手机快速向5G手机过度以及5G手机功能进一步增加，单机FPC有2-3倍提升空间。

2020年智能手机对FPC的需求
按照5G手机单机平均FPC用量320元，其它智能手机单机平均FPC用量160元
2020年5G手机2.7亿部，其它智能手机为10.6亿部，FPC的用量为
2.7*320+10.8*160=2560亿

2021年智能手机对FPC的需求
按照5G手机单机平均FPC用量360元，其它智能手机单机平均FPC用量170元
2021年5G手机6.0亿部，其它智能手机为8.8亿部，FPC的用量为
6*350+8.8*170=3656亿

2021年比2020年增长43%（不考虑FPC价格上涨）

2.智能手表和无线耳机等消费电子对FPC的需求将恢复高增长，无线耳机对FPC的需求将超过50%

随着疫情控制，2021年FPC在可穿戴消费电子的需求将恢复高增长。

3.汽车电子对FPC的需求会高增长

目前新能源汽车中FPC使用量约为42-109条，随着新能源汽车竞争加剧，功能提升，单车用量呈现快速提升，预计2021年单车FPC使用量提升到120条。成为驱动FPC需求很关键的因素。另外，新能源汽车产量继续保持快速增长（2020年中 国新能源 汽车产量155万辆，同比增长17%），双轮驱动汽车行业对FPC需求将会保持较快的增长。

2020年 东山精密 在汽车电子销量比较低。