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杰瑞股份发布2022 年业绩预告,预计2022 年全年实现归母净利润20.6 亿~24.6 亿元(同比+30%~55%),实现扣非归母净利润19.2 亿~22.9 亿元(同比+30%~55%),经营业绩有望创历史最佳水平,超出市场预期,与我们预期吻合。展望2023 年,国内强调能源安全力度不减,北美市场新型压裂有望持续取得突破,新能源负极材料业务初具规模,多维度共驱成长。我们看好公司长期发展前景,维持“买入”评级。
2022 年全年业绩表现有望超市场预期。公司公告预计2022 年全年归母净利润为20.6 亿~24.6 亿元(同比+30%~55%),推算单22Q4 归母净利润为5.7 亿~9.6 亿元(21Q4 单季度归母净利润为4.4 亿元)。2022 年,原油与天然气价格整体高位运行,国内海外油气开采景气共振,公司紧抓机遇趁势而上,同时发力降本增效,盈利能力优异。
展望2023 年,油气设备主业有望稳健增长。国内据中国石油招标投标网,在中油技服2022 年电驱压裂装备集中租赁项目中,杰瑞中标A 组电驱压裂设备租赁全部份额(约30 万水马力),亦获得B 组电驱压裂服务租赁部分份额(约13 万水马力),有望助力公司2023 年压裂设备增长。展望2023 年,能源安全被持续强调,国内压裂设备需求有望维持旺盛,公司将凭借出色的电驱技术引领行业成长。北美2022 年12 月31 日,杰瑞北美与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组亿元级大单,产品国际竞争力再获有力印证。截至2022 年12月,杰瑞涡轮压裂设备累计在美国页岩气井场完成9.6 万小时压裂作业,满足客户ESG 需求。据EIA 预测,2023 年美国原油平均产量有望达1234 万桶/日,超过2019 年创下的1231.5 万桶/日记录,美国压裂设备市场数倍于国内,仍以传统柴油驱动为主,客户降本增效、节能环保需求迫切,杰瑞的涡轮压裂整套车组、电驱压裂解决方案、移动式发电一体化解决方案进击出海均大有可为。
新能源负极材料业务扬帆起航。据光明日报报道,杰瑞天水锂电池负极材料项目已于2022 年12 月顺利送电,后续将进入设备调试、试生产等环节。天水项目一期投资25 亿元,占地1000 亩,年产10 万吨负极材料。公司厦门硅基负极材料(一期6000 吨、二期12000 吨产能)项目亦进展顺利。预计两项目达产后将成为公司成长的又一驱动力。公司进军新能源负极材料行业,将形成“油气装备+新能源”双主业,打开长期成长空间。
风险因素油价大幅波动的风险;国内石油公司勘探开发投资低于预期的风险;海外拓展不及预期的风险;公司新项目进展不及预期的风险;原材料价格及海运费高企的风险;减值损失的风险。
投资建议全球油气开采景气共振叠加技术升级周期,杰瑞的领先优势及市场份额或将进一步扩大,我们看好在此轮行业景气上行周期中,公司经营规模与效益再迈新台阶,此外,新能源负极材料业务有望为公司发展提供新动能。我们维持公司2022~24 年归母净利润预测为23.2 亿、29.6 亿、36.0 亿元,公司可比公司中海油服和迪威尔2023 年Wind 一致预期对应平均PE 估值为26 倍,我们给予公司2023 年20 倍PE,维持目标价58 元,维持“买入”评级。
来源[中证券股份有限公司 刘海博/李越/李睿鹏] 日期2023-01-16
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绵阳
杰瑞股份(002353)业绩创历史新高 多重动力共驱成长
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杰瑞股份发布2022 年业绩预告,预计2022 年全年实现归母净利润20.6 亿~24.6 亿元(同比+30%~55%),实现扣非归母净利润19.2 亿~22.9 亿元(同比+30%~55%),经营业绩有望创历史最佳水平,超出市场预期,与我们预期吻合。展望2023 年,国内强调能源安全力度不减,北美市场新型压裂有望持续取得突破,新能源负极材料业务初具规模,多维度共驱成长。我们看好公司长期发展前景,维持“买入”评级。
2022 年全年业绩表现有望超市场预期。公司公告预计2022 年全年归母净利润为20.6 亿~24.6 亿元(同比+30%~55%),推算单22Q4 归母净利润为5.7 亿~9.6 亿元(21Q4 单季度归母净利润为4.4 亿元)。2022 年,原油与天然气价格整体高位运行,国内海外油气开采景气共振,公司紧抓机遇趁势而上,同时发力降本增效,盈利能力优异。
展望2023 年,油气设备主业有望稳健增长。国内据中国石油招标投标网,在中油技服2022 年电驱压裂装备集中租赁项目中,杰瑞中标A 组电驱压裂设备租赁全部份额(约30 万水马力),亦获得B 组电驱压裂服务租赁部分份额(约13 万水马力),有望助力公司2023 年压裂设备增长。展望2023 年,能源安全被持续强调,国内压裂设备需求有望维持旺盛,公司将凭借出色的电驱技术引领行业成长。北美2022 年12 月31 日,杰瑞北美与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组亿元级大单,产品国际竞争力再获有力印证。截至2022 年12月,杰瑞涡轮压裂设备累计在美国页岩气井场完成9.6 万小时压裂作业,满足客户ESG 需求。据EIA 预测,2023 年美国原油平均产量有望达1234 万桶/日,超过2019 年创下的1231.5 万桶/日记录,美国压裂设备市场数倍于国内,仍以传统柴油驱动为主,客户降本增效、节能环保需求迫切,杰瑞的涡轮压裂整套车组、电驱压裂解决方案、移动式发电一体化解决方案进击出海均大有可为。
新能源负极材料业务扬帆起航。据光明日报报道,杰瑞天水锂电池负极材料项目已于2022 年12 月顺利送电,后续将进入设备调试、试生产等环节。天水项目一期投资25 亿元,占地1000 亩,年产10 万吨负极材料。公司厦门硅基负极材料(一期6000 吨、二期12000 吨产能)项目亦进展顺利。预计两项目达产后将成为公司成长的又一驱动力。公司进军新能源负极材料行业,将形成“油气装备+新能源”双主业,打开长期成长空间。
风险因素油价大幅波动的风险;国内石油公司勘探开发投资低于预期的风险;海外拓展不及预期的风险;公司新项目进展不及预期的风险;原材料价格及海运费高企的风险;减值损失的风险。
投资建议全球油气开采景气共振叠加技术升级周期,杰瑞的领先优势及市场份额或将进一步扩大,我们看好在此轮行业景气上行周期中,公司经营规模与效益再迈新台阶,此外,新能源负极材料业务有望为公司发展提供新动能。我们维持公司2022~24 年归母净利润预测为23.2 亿、29.6 亿、36.0 亿元,公司可比公司中海油服和迪威尔2023 年Wind 一致预期对应平均PE 估值为26 倍,我们给予公司2023 年20 倍PE,维持目标价58 元,维持“买入”评级。
来源[中证券股份有限公司 刘海博/李越/李睿鹏] 日期2023-01-16
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