渤海证券给予杰瑞股份增持评级

渤海证券股份有限公司姚磊,宁前羽近期对杰瑞股份进行研究并发布了研究报告《公司深度报告油服装备龙头企业，订单充足业绩可期》，本报告对杰瑞股份给出增持评级，当前股价为40.6元。

　　杰瑞股份(002353)　　投资要点　　油气装备领先企业，业绩稳步增长　　1.公司主营油气田设备及技术工程服务，产品包括油气装备制造及技术服务、维修改造及贸易配件、环保服务。其中油气装备制造及技术服务贡献超8成收入。2.2017-2021年间公司营收、归母净利润年复合增速达到28.82%、119.76%。2022Q1公司实现营收18.25亿元，同比+27.27%，实现归母净利润2.18亿元，同比-21.84%。3.公司费用控制效果明显，2021年期间费用率降低至12.97%。2022Q1公司毛利率、净利率分别为30.50%和11.97%。　　油服行业景气上行，压裂设备需求旺盛　　1.6月23日，布伦特原油和WTI原油期货结算价（连续）分别为110.05、104.27美元/桶。未来受俄乌局势不确定、以及原油供需矛盾影响，国际油价有望维持高位。2.油价上涨带动油气公司业绩，2022油气公司上调资本开支。中国石油、中国海油、中国石化2022年资本开支分别为2420亿元、900-1000亿元、1980亿元。3.我国能源对外依存度持续上升，能源安全问题趋显。在2030年页岩气产量800-1000亿立方米目标下，预计“十四五”期间我国页岩气产量将实现大幅增长。4.通过测算，到2030年我国压裂设备市场规模有望达到91亿元，对应年复合增速21.31%。　　压裂产品全线布局，关注新能源板块发展　　1.公司压裂设备产品包括涡轮压裂、电驱压裂、柴油压裂三大类，产品布局全面，电驱压裂设备中电机和变频技术拥有自主知识产权，设备技术领先。　　2.响应“双碳”政策，进军新能源板块，布局天水10万吨锂电池负极材料项目、厦门硅基负极材料项目，未来有望形成双主业。3.海外市场不断拓展，年内与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组大单，合同金额超2亿元人民币。4.2021年末存量订单88.60亿元，同比增长91.20%，创近年来最佳水平，2022年公司业绩可期。　　盈利预测　　我们预计公司2022/2023/2024年实现营收11,004/12,982/15,372百万元，同比增长25.38%/17.98%/18.41%，归母净利润2,150/2,510/3,018亿元，同比增长35.5%/16.8%/20.2%，EPS为2.24/2.62/3.15元/股，对应2022/2023/2024年PE为18/16/13倍，未来有望持续受益于油服行业高景气，首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示疫情影响超预期；海外市场拓展不及预期；原油天然气价格波动风险；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券王岭峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利20.87亿，根据现价换算的预测PE为18.69。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为49.99。证券之星估值分析工具显示，杰瑞股份（002353）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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