世事并无绝对，话别说太满

过去的周末，最大的新闻是市场监管部门出具了对阿里巴巴的“处罚决定书”，根据去年全年4557.12亿境内营收，按4%标准给予处罚，合计罚款人民币182.28亿，同时“责令停止违法行为”，即停止“二选一”行为。

根据反垄断法第47条规定，经营者违反规定，滥用市场支配地位的，由反垄断执法机构责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额百分之一以上百分之十以下的罚款。

按照1%~10%的区间，这次监管部门的处罚力度大家就能有所体会了，毕竟中等偏下。虽然敲打惩戒，但还是手下留了情分，毕竟任何一家企业，营收虽大，但是净经营性现金流通常都是没多少。别大企业账上现金余额不少，很多都是受限存款，比如保证金、套保用途的存款，实际能用的自由现金不多。

182.28亿元的罚单，大概是什么水平呢？我八卦，去了一下2020年各省市财政收入情况，西藏2020年的财政收入是220.98亿元，青海是298.00亿元。所以，到中西部找个地市，基本上这个罚单可以覆盖一年的财政收入。

对于国家来说，自己的企业就像孩子，都是“税基”的重要构成，罚单是罚，但也只是告诫，希望这家企业合规经营，行稳致远。同时，一个娃养不好，很可能是再养几个，总得要有几个既优秀又听话的孩子，哪个靠谱就多关照哪个。

来，饭不能乱吃，话也不能乱说。

对此次处罚，阿里巴巴表态，诚恳接受，坚决服从。靴子落地，阿里巴巴强势反弹，其他尚未落地的互联网企业则应声大跌。只能说，该整改的赶紧整改，可能事也就没那么大了。

而反垄断法会如何对像腾讯、美团、拼多多这些拥有巨大市场份额的互联网巨头执法，就这些企业的智商和情商了。

在阿里被罚之前，上周还有一个事是顺丰“莫名”巨亏，这应该属于暴雷了。A股上市公司亏损不是稀罕事，一个季度亏损11个亿，也不是什么没有发生过的事，但是【顺丰控股(002352)、股吧】经营的生意，是成熟的生意，过往业绩稳定，2020年同期盈利是9.01亿元，是被市场公认的“白马”股票，因此这样的预亏就是惊悚了。

近两个月来，顺丰控股股价一直很疲软，跌跌不休。因此，我对顺丰一季度的业绩是有不好预感的，毕竟这个市场上总有“消息先行者”，他们一定会用脚投票。但是没想到，顺丰的业绩会来个这样的“一砸到底”的做法。

我很好奇顺丰这样的公司是怎么能亏钱的，公告是这么解释的

一是受去年疫情影响，计划扩容增长需求推迟到了今年，所以一季度产生了大量开支；二是春节地过年，所以给一二线业务员的补贴创历史新高，增加了运营成本；三是其他快递公司为抢占市场压低价格，导致公司毛利率降低。

顺丰表示会进行业务转型，扩大市场，但是也坦诚一季度没有经营好，在管理上是有疏忽的，以后要防范、应对，防止出现第二次。

我怀疑，从态度上来说，顺丰大概率是选择了主动且充分披露亏损。所有学习过财务管理的人都知道，任何企业的财务都可以通过“盈余管理”来适当调节盈利，这是在合规、合法范围内的。我觉得顺丰选择披露11亿元的预亏，很可能是想把可能的亏损一次性暴露出来，从而实现单季度巨亏，后续不再亏损的效果，这其中甚至不排除集中暴露了一些历史遗留问题，给财务归零。

第二我觉得坐实了快递业依然是劳动密集型行业的判断，或者说至少是劳动密集型和规模优势、渠道优势相集合的行业。快递业盈利对一二线业务员成本的敏感性实在是太高了，春节补贴直接补亏了。试问阿里多发一些年终奖，或者工商银行双倍发年终奖能直接搞成亏损吗？因此，我觉得这个生意可能确实需要转型。如何去面对同业对于一二线业务员的争夺，如何优化物流和息流，通过科技实现“降本增效”，是摆在面前的一个困难。

第三目前没有什么消息出来，说顺丰究竟要如何转型。因此这个部分，我个人觉得，不确定性很大，这个时候，要评价一个企业，可能就要其掌舵者的“理想和初心”了，他是不是一个要做事业的人，这个企业的企业化如何？我个人觉得做投资，分析行业特，业务模式、经营壁垒和内部管理、财务报告都很重要，但是企业化是凌驾其上的东西。企业化不行的企业，报表再靓丽，我也不会投资，毕竟长途跋涉，谁知道走着走着会如何。关于顺丰转型，只能且行且。

然后再说一下腾讯，毕竟这几家公司关注度很高。4月7日那天，腾讯大跌。因是大股东Prosus宣布通过其子公司MIH TC Holdings Limited出售至多1.9亿股腾讯控股（00700.HK）股票，相当于腾讯已发行股本的2%。交易完成后，Prosus对腾讯的持股将从30.9%降至28.9%。

按4月7日腾讯的收盘价629.5港元计算，该笔股份的价值约1208亿港元，约合1015亿元人民币。也就是说Prosus卖出了大约1000亿元腾讯。这家Prosus就是那个史上最赚钱的投资方Naspers（南非报业）拆分出来的子公司。

Naspers在2001年以3200万美元投资腾讯，如今这笔投资价值1.87万亿港元，大涨7200倍，堪称人类历史“最伟大”的投资之一。而对我来说，我觉得蛮可惜的，对于腾讯这样的国民股票，最大的受益者，居然是境外投资人。所以，A股资本市场改革，扩大开放还真是很有必要。脑洞开大一儿，什么时候印度的国民股票来A股上市，才是我们真正的成功。

话说回来，腾讯和阿里在我心目中，依然是好公司，这个好不是广泛的包括道德评价在内的定性，而是光从一家企业业务的赛道及其赚钱能力来的。就这个能力来说，是超过A股非常多的上市公司，仍然是企业里面的佼佼者。但是从投资角度，好东西还是要配好价格，整改不是一蹴而就的，就像顺丰转型，也不知道什么时候能够有一个比较明确的预期出来。

而且，股价的波动也是有一定惯性的。不是说跌了，消息都释放了，立刻又会转变方向了。股价的变动，一定会充分体现目前的状况，然后沉淀、消化、整理，然后再根据企业经营情况的变化，出现新的动向。所以，要买顺丰的话，就王卫后续怎么经营了，当前不确定性太大。

世事并无绝对，话真的别说太满。当年我卖阿里换北京的房子，被嘲笑再也买不回来阿里，现在买房的资金涨了60%了，阿里的股价还在当年卖出附近。

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