怒怼巴菲特的斗士卡尔·伊坎：华尔街最让人害怕的“狼”

　　2013年底，卡尔.伊坎登上《时代》杂志封面，标题《宇宙主宰》，被评价为“美国最重量级的投资人”。

　　现年82岁的“华尔街之狼”卡尔.伊坎是伊坎公司(一家多元化的控股公司)的创始人，福布斯富豪榜常客，他有多会赚钱？

　　《吉普林》个人理财杂志上有篇文章分析道，尽管大多数人都认为巴菲特的长期投资业绩是最好的，但是如果你在1968年投资卡尔.伊坎控股的公司，到2013年，45年复利年化收益率为31%，而巴菲特的伯克希尔–哈撒韦的同期年化收益率“只有”20%。

卡尔.伊坎投资成功的秘诀是什么？

　　《纽约时报》这样描述他：“威逼公司董事会做决策，积累控制公司的实力，大力推动公司进行改革，这让卡尔.伊坎建立了数十亿美元的财富，但在上市公司高管中激起了一片恐惧，同时在这个过程中，此举在追随他的众多投资者中也激起了一片崇拜。”

　　虽然被贴上“公司袭击者”的标签，但卡尔.伊坎认为自己是一个“股东维权者”。他大量买进投资过多或者业绩低于预期水平的上市公司股票，然后提醒公司董事会和高管注意，现在该加快前进速度好好表现了，否则他们就要面对争夺董事会控制权的战争。

　　他把自己看作一个斗士，就是要跟那些吃里爬外的高管斗，包括可口可乐公司管理层。

　　因为当时可口可乐决定，折价发行价值240亿美元的新股，但这样会稀释公司的股票价值。为什么要这样做？为了筹集巨资对公司高管进行股权激励，这将会削弱普通投资者的退休金投资收益，其中包括教师和消防员，因为很多人都在退休金投资组合里持有可口可乐的股票。

　　卡尔.伊坎在《巴伦周刊》上猛烈抨击可口可乐这项股票发行计划，还批评巴菲特没有投票反对公司这个举动，因为伯克希尔–哈撒韦是可口可乐的最大股东，巴菲特也是可口可乐董事会成员。

　　“太多董事会成员都把董事会当作大学生联谊会或者俱乐部了，在那里你一定不要批评别人。”卡尔.伊坎写道，“正是这种不得罪人的态度助长了管理层的平庸。”

　　巴菲特回应道，他放弃了投票，但他是反对这个计划的，他已经平静地跟管理层谈过了，付给管理层的股权激励过高，应该降低，但是巴菲特在这个问题上不想和可口可乐“开战”。

　　相反，卡尔.伊坎随时准备开战，他已经多次在战壕里和很多公司开战了，包括美国钢铁公司、高乐士、亿贝、戴尔、雅虎。

　　但他也不是对每个上市公司的首席执行官都进行攻击，他承认确实有一些非常杰出的公司管理团队，但是他始终在想办法让管理层对股东更加负责。

　　世界级潜能开发专家托尼.罗宾斯几年前对卡尔.伊坎做过一次访谈，原定“几分钟”的“尬聊”后来延长到两个半小时，卡尔.伊坎兴致勃勃地聊起自己的成长经历及和公司管理层的“斗争”，部分内容收录在罗宾斯《钱：7步创造终身收入》这本书中(可点击文末“阅读原文”购买)。

　　以下是罗宾斯和卡尔.伊坎的部分对话，文章由“聪明投资者”经中信出版社授权转载，并在文后附上卡尔.伊坎在广受好评的席勒教授(2013年获诺贝尔经济学奖)耶鲁公开课上的精彩问答。

　　罗宾斯：你出身于一个条件一般的家庭，最开始，你有没有想成为最优秀的投资者？

　　卡尔.伊坎：我是竞争欲望很强的人，很有激情或者说很痴迷，不管我干什么，我都要成为最好的那一个，这是我的天性。

　　我申请读大学的时候，我的老师说：“你就别费事去申请那些重点名校了，它们根本不会要我们这些来自贫困地区的孩子。”我仍然坚持参加了大学入学考试。

　　结果多所重点名校都录取我了。我从中选择了普林斯顿大学。本来我父亲答应了，如果我考上名牌大学，所有的费用都由他来付。后来他却说话不算数了，只帮我付了学费，你相信吗？那个时候一年只要750美元。

　　我说：“你这个父亲说话不算数，不给我生活费，我睡哪儿，我吃什么？”

我的父亲说：“你这么聪明，你会想到办法的。”

罗宾斯：那你是怎么解决的？

　　卡尔.伊坎：打工呗。

　　我在新泽西洛克威的一家俱乐部里找到一份工作—当个沙滩男孩。我是个很棒的沙滩男孩。沙滩上那个更衣室的老板经常招呼我：“嘿，小伙子，快过来跟我们打扑克牌吧，我要把你这个星期挣的小费都赢光。”

　　一开始我根本不知道怎么玩扑克牌，他们把我的钱赢了个干干净净。我这个人从来不服输，我一个名校大学生难道还玩不过你们！

　　于是我借了三本讲玩扑克牌技巧的书，花了两个星期仔细阅读，从此我的牌技比他们都要高上10倍，我当然经常赢了。

　　当时我觉得那真是个大游戏，赌注很大。每年夏天我都能赢差不多2000美元，你要知道，那可是在20世纪50年代，那时候的2000美元抵得上现在的5万美元。

罗宾斯：那你在商业投资上是怎么起步的？

　　卡尔.伊坎：大学毕业后，我去参军，在部队里我继续玩扑克牌赌钱。等我离开部队的时候，攒了2万美元。

　　我开始在华尔街做投资，那是1961年。当时我的生活过得很好了，还找了一个很漂亮的模特做女朋友，我买了一辆白色的敞篷银河跑车。

　　结果1962年股市崩盘了，我的所有东西都亏掉了。我不知道是哪个先跑的，可能是我的女朋友，也可能是我的跑车！

　　罗宾斯：报道说你后来重新回到投资市场，卖期权，然后又开始做套利交易。

　　卡尔.伊坎：我借钱去纽约股票交易所买了个席位，我是艺高人胆大的家伙。我的经验教会了我，在股市上做短线交易很危险，不如发挥我的数学能力，在某方面成为专家，这肯定要好得多。

　　我做套利交易，银行愿意贷给我90%的资金，因为那个时候我做的是根本没有风险的套利交易，如果做得好的话，我基本上不可能亏钱。从这以后我就开始赚大钱了，一年能赚150万~200万美元。

　　罗宾斯：当时你开始收购股票价格被低估的公司的控制权时，你是不是也在寻找风险—收益不对称的机会？

　　卡尔.伊坎：我开始仔细研究这些公司，认认真真地分析。我告诉你，这有点儿像是套利交易，但是没有人喜欢做这种事。

　　你要是收购了一家公司，你真正买到手的是公司的资产，所以你要好好看看这些公司的资产，认真问问自己：“它们本来应该做得不错，为什么它们做不到？”整体来看，有90%的可能性，问题出在管理上。

　　所以我们会去寻找那些经营管理做得不好的公司，我有足够多的资金，我能够大量买入这家公司的股票，然后警告这家公司的董事会：“你要是不改变的话，我就收购你们公司，拿走控制权，除非董事会做到我说的一二三条。”

　　大多数时候这家公司的董事会会说“好的”，但是有的时候，公司管理层会跟我斗，可能还会斗到法庭上。很少有人有我这么大的韧性，也很少有人像我这样愿意拿大钱去冒险。

　　现在美国这套体制是有缺陷的，你没办法把那些业绩平庸的经理人赶走。

　　举个例子，我继承了一个很好的酒庄，在一块美丽的地方，有一片美丽的葡萄园。过了半年，我想卖掉它，因为这个酒庄不赚钱。

　　但是我碰到了问题，管理这个酒庄的那个家伙从不来葡萄园上班。他整天到处打高尔夫球，可是他又不愿意放弃这份管理酒庄的工作，因为这会减少他一大笔收入。他不想让任何人进来看这个酒庄，因为他不想看到酒庄被卖掉。

　　你也许会对我说：“你怎么回事啊，你傻了？把警察叫来，让他离开！”但是，要是上市公司就麻烦大了：不经过一场非常艰苦的斗争，你不可能做到让管理层走人。

　　罗宾斯：法律法规有太多障碍，让你很难在自己控制的公司把首席执行官踢走。

　　卡尔.伊坎：麻烦就在这里。上市公司的股东想让管理层听到自己的意见，有非常大的困难，但是我们伊坎公司会去斗争，也经常获胜。

　　一旦掌握了上市公司的控制权，有的时候我们发现，其实管理层也不是那么糟糕。但是关键在于上市公司的治理方式，对于这个国家来说实在是太糟糕了。

　　美国有很多法律法规，让你无法成为一个积极维权的股东。你要获得上市公司的控制权有很多障碍，但是一旦我们拿到控制权，所有股东的一般收益都会非常好，历史业绩记录也证明了这一点。

　　除此之外，我们做的事，对美国经济也非常好，因为这让公司生产效率更高，而且这不仅仅是短期的效应。有的时候我们会一直持股不卖，持有股票长达15~20年。

罗宾斯：你有什么解决方案？

　　卡尔.伊坎：废除那些毒丸计划(公司高管发现有个股东买的股票太多了，怕他收购公司，他们就会折价发行很多股票，来稀释这个股东的股权比例)，废除那些令人震惊的董事选举，让股东能够决定他们想让谁来管理公司。

　　我们应该让这些公司高管真正对股东负责，进行真正的选举。即使是在政治上，尽管美国政治体系相当糟糕，但只要选民愿意，他们还是可以摆脱那些烂总统的。

　　但是，在上市公司中，即使那个当首席执行官的家伙做的工作非常糟糕，你作为股东，要换掉这个烂首席执行官，也非常困难，比美国选民要换掉美国总统还难。

　　这些首席执行官就像在大学里学生会的会长一样，他们并不是最聪明的家伙，但是他们是最会搞社交的，是最受大家喜欢的，所以他们才能一级一级地爬到最高的位置。

罗宾斯：你觉得大家对你最大的误解是什么？

　　卡尔.伊坎：我想，也许是大家不明白，也许是我自己不明白，我自己的动机到底是什么。也许这听起来很像陈词滥调，但是我确实在想，我的年龄到了70多岁，我很想做些事情，让我的国家更加强大。我希望留给后人的遗产是我改变了公司做生意的方式。

　　这件事一直困扰着我，美国有这么多非常伟大的公司，却管理得那么糟糕，我想改变规则，让公司的首席执行官和董事会真正地对股东负责。

　　附卡尔.伊坎2008年耶鲁公开课上答学生问(摘选)：

　　问1：1962年你把钱都赔光了之后，是如何重新恢复信心的？

　　卡尔.伊坎：我并不觉得我丧失过对于我理解趋势能力的信心。

　　我只是学会了，你必须实实在在地做些什么事，并且一点一点地进行了解，这是非常有意义的。

　　我属于痴迷者那一类人，我一生工作真是很刻苦，我确实深入到某些事情里面，实实在在地钻研。

　　问2：最近的《经济学人》谈到现在中国对自然资源的极度渴望，你认为这对全球金融市场有什么影响？

　　卡尔.伊坎：是的，中国是这些原产品的大买主，对中国的麻烦就是，我们并没有那么多的原产品，我们并没有那么多的资源卖给他们。

　　我们制作软件，创造技术，有创新，而他们也一样。所以，我们必须做的是要提高生产率，必须提高我们公司的竞争能力。现在，我觉得，我们正在失去这种优势。

　　虽然中国还会继续购买，即使美元已经大幅贬值，但也并不意味着就必须要从我们这里买。

　　问3：《纽约时报》专栏作家说，将要出名的人会把自己的画像挂到墙上，而真正出名的人却会把已逝之人的画像挂在墙上，我想知道，哪些历史性人物对你具有长期的启发或影响呢？

　　卡尔.伊坎：这是一个很好的问题。我曾经拜读过最伟大哲学家之一亚里士多德的作品，我认为，他的著作《尼格马克伦理学》真是荡气回肠，如果你读一读，就能体会到其中精彩，而最终是使用你的才智(来理解)。

　　我的意思是，你必须确实地阅读他的著作，深入地去理解其所说的内容。

　　还有一首我喜欢的诗，我想你们大多数人都读过，那就是，“如果所有人都失去理智，咒骂你，你仍能保持头脑清醒”。

　　(If you can keep your head when all about you

　　Are losing theirs and blaming it on you)

　　我会时不时地读读这首诗，其中隐含了我们要追随的准则，这确实非常重要，使我们能够坦然面对胜利和灾难，不能让胜利或灾难所蒙蔽，对这些状况都能以同样的心态来应付。

　　这就是说，如果你做得很好，不要觉得你就是天才；如果做得不好，也不要觉得就是世界末日。

　　也许这听起来很老套，但是，如果你工作刻苦，还不让你的自负冲昏头脑——当你做得很好时，也觉得有这么多人在做；如果你有一阵子没有做好，不要让自己变为沮丧之人，要对自己的能力有信心，无论在做什么，都要确实工作努力，倾力而出。

　　如果你能做到这些，我认为，你就会撞上一连串好运的机会了。

　　因为好运都是来来去去，如果你很健康，好运来来去去，那你就能意识到，当你做得确实很好时，也不是只有你做得好；而当你做得不好时，也不只是就你一人不好。

　　所以，我觉得对于这类事情，就应该读读那首诗。

问4：现在的CEO们需要做什么才能成功？

　　卡尔.伊坎：我觉得，答案是，这些CEO的大多数都应该离开公司(全场笑)。

　　更直接一些来说，大多数公司的CEO或许能够做好工作，但是，他们更多只是专研升职，他们在身边构建了一个巨大的人际关系，其中一些人或许是优秀的，但是没有经营责任制。

　　这就像你去上学，如果你从来不用考试，也没人来烦你，那会是如何。

　　这只有当他们撞到了南墙的时候，才会意识到所发生的情况。

　　我想，你们会说我就是那面“南墙”，每当我参与进去，他们都不会太喜欢。

　　我认为，现在我们的问题是非常简单的，就是没有进行真正的选举，所以，那就很难摆脱掉那些(无能的)CEO，尽管在理论上有投票权，但是难于使用。

　　我的意思是，你们可以想象一下政坛竞选的场景，那些参议员在嚷嚷，那些在任者也嚷嚷，为了一个选举，就能够从华盛顿把所有的钱拿出来，能够从美国国库拿出钱来，而其他的人是做不到的。

　　对于CEO来说，这完全是设定好的，可操纵的，因为无论谁来与他们竞争，首先就提出控告，CEO对竞争者控告，那竞争者就不会控告CEO们太多了，因为竞争者知道，CEO们不会离开的。

　　而CEO们的控告，不会让竞争者有机会再控告CEO。

　　我会采用所有的所说的驱鲨措施，但是，要把这些人打败是非常非常困难的。

　　我认为，在今后的四、五年这种情况将会改变，这就是我想告诉你们的。我觉得，我们将会拥有更好的企业民主化，这将给予那些具有真实才智、职业道德的人们一个施展的机会。

　　问5：有一种批评说，反对企业变革行为的CEO，是认为变革行为并没有考虑到企业的长远利益，变革者只是想得到钱，然后就走了，你对此如何回复呢？

　　卡尔.伊坎：对此我只能说，据我所知，目前的事实还不能证明那种说法。意思就是，如果我拥有几个公司，那么对已经控制的每个公司，都会逐步投入上亿美元。

　　比如，我在1985年收购了一家公司，是一家轨道车公司，我们投入了上亿美元，还在运营着。(还有)我收购了一些娱乐场和能源公司，并一直经营了许多年，虽然现在已经卖了，但都是在收购十年之后才卖的。

　　所以，对于那些我们能够获得控制权的每个公司，实际上都保持经营，因为获得控制权是一件极好的事情。

　　如果你确实觉得这家公司的管理做得不好，那就到公司进行清理，安置好的人选。

　　所以，我知道有些人会提出那样的批评，但那是宣传机器的一部分，而并不是事实。

　　问6：你挑选要投资的公司而这家公司管理又是特别差，那你会关注哪些因素呢？

　　卡尔.伊坎：是的，我们要考察许多公司，我有一个团队来做这些工作，还有一个律师团队来研究这些公司的所有契约、规章制度以及公司特许。

　　但是，实际上，有些公司很明显，当考察时就能了解，必须放在当时的经济背景中去理解，一些公司很明显地显露出来，只要运作得好一些，或者只要简单地做一些破产重组之类的操作，公司价值就会提高。

　　我在这方面有许多考察经历，就像去问一位非常优秀的网球运动员，你为什么移向了这边而不是那边呢？或是问一位橄榄球运动员，你在场上奔跑时，为什么跑向了这边而不是那边呢？

　　我觉得他不会告诉你，(因为)那就是一种直觉，直觉是经过持久的锻炼才养成的。

　　关于罗宾斯与《钱：7步创造终身收入》

　　罗宾斯曾指导过美国前总统克林顿等诸多名人，为找到个人投资者的投资之道，他采访了50多位世界顶级投资大师，并把他们的经验和思考整合成容易实践的7步投资理财路线图，其中有一部分是学习投资大师，包括罗宾斯和12位大师的对谈。

　　12位大师包括：股神巴菲特，全球最大对冲基金掌门人雷.达里奥(书里详细介绍了达里奥一直密不公开的全天候投资策略和具体组合建议，可能是本书最有价值的部分)、指数基金教父约翰.博格、全球最大袭击并购投资人卡尔.伊坎、“全球投资之父”约翰.邓普顿等。