仙琚制药10月27日接受机构调研，包括知名机构淡水泉，磐耀资产，高毅资产的多家机构参与

2022年10月28日仙琚制药（002332）发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研，浙商证券、发展资产、国泰君安、东吴证券、源乘投资、国新证券、照友投资、德邦资管、蜂巢基金、禹田资本、前海人寿、华创证券、高毅资产、华泰证券、海南果实、深梧资产、东海基金、新百基金、双赢资本、拓璞基金、利幄基金、磐耀资产、中泰证券、交银施罗德、天治基金、域秀投资、建基金、大成基金、中泰资管、上汽颀臻、广发基金、兴业基金、懿坤资管、广发证券、明亚基金、君和资本、中期货、睿扬投资、长盛基金、九泰基金、野村资管、泾溪投资、中融基金、中宏控股、兴证医药、东方马拉松、淡水泉、阳光保险、汇安基金、鼎锋资产、南华基金、远投资、永赢基金、天弘基金、翎展基金、大家资管参与。

具体内容如下

问公司 2022 年三季报经营情况介绍

答2022年前三季度，公司实现营业收入 34.53亿元，同比增长 4.09%；实现归属于上市公司股东的净利润 5.29亿元，同比增长 15.24%，扣非净利润同比增长 11.18%。 2022年单三季度，公司实现营业收入 12.25亿元，同比增长 4.34%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.98亿元，同比增长 6.98%，扣非净利润同比增长 5.95%。三季度单季度毛利率56%。

单季度在上年同期高基数的基础上继续保持增长态势。展望四季度和全年，公司有心保持稳健增长。

问制剂业务情况

答前三季度制剂营业收入约21.5亿，同比增加1.9亿，增长10%。主要产品销售情况

呼吸科产品前三季度收入约 4.7亿元，同比增长 32%，依然保持了较高的增速。主要来自于糠酸莫米松鼻喷剂和噻托溴铵粉雾剂两个品种的增长。噻托溴铵粉雾剂目前市占率较低，市占率有进一步提升空间。糠酸莫米松鼻喷剂依然保持快速增长趋势。皮肤科产品前三季度收入约 1.5亿元，同比增长 20%。主要产品为 OTC产品糠酸莫米松乳膏、曲安奈德益康唑乳膏等。妇科产品前三季度收入约 4亿元，同比增长 4%。黄体酮胶囊是公司目前妇科类主力产品，公司也做了该产品区域集采后的接力产品储备。黄体酮软胶囊、黄体酮凝胶研发顺利推进。公司开展多个妇科小而美的产品开发，比如屈螺酮炔?醇片、戊酸雌二醇片等。麻醉肌松产品前三季度收入约 4.7亿元，同比下降4%，主要原因为顺阿产品的集采影响，顺阿营业收入前三季度同比减少约 8700万。普药产品前三季度营业收入约 3.8亿，同比增长 14%。

问原料药业务情况 原料药前三季度营业收入约13亿，同比减少5700万元，降低4%。

答原料药同比减少主要是罗库溴铵及中间体出口同比减少。

公司在原料药产品生产围绕成本、品质、效率，构建优势制造平台。在高端产业链向无菌原料药、原料药定制等方向提升，寻找优势品种，努力开拓高端产品客户。在原料药产业链上拓展，在成本、数量上寻求提升，综合合成生物学、酶催化等新技术应用，力求技术对原料药产业链的贡献。

问药品国家集采的影响

答国家药品集采常态化推进。公司产品进入国家集采情况

2021年第五批国家集采中，公司苯磺顺阿曲库铵注射液因尚未过一致性评价，未参与第五轮集采，影响该产品 2022年前三季度销售额同比减少约 8700万元。后续，苯磺顺阿曲库铵注射液受集采影响将逐步减弱。2022年 7月参加了第七批全国药品集中采购的投标工作，公司产品罗库溴铵注射液、甲泼尼龙片中选本次集中采购。第七批集采落地实施预计在今年 11月份实施。罗库溴铵注射液的销售已进入集采前状态，预计四季度受到集采影响。公司着力推进未来产品的销售布局，2022年 6 月一致性评价产品泼尼松龙片过评，2022年 7月舒更葡糖钠原料药及制剂产品获批，2022年 8月黄体酮缓释凝胶申报，苯磺顺阿曲库铵注射液获批。新产品庚酸炔诺酮注射液今年二、三季度已快速市场导入。舒更葡糖注射液 9月份开始销售，目前处于导入期。为明年新增量奠定基础。公司基本克服苯磺顺阿曲库铵注射液因集采带来的影响，充分准备罗库溴铵注射液集采。对未来保持稳健增长有足够的心。

问部分产品的展望

答1）舒更葡糖钠注射液舒更葡糖钠注射液为罗库溴铵注射液的拮抗剂，之前该产品国内临床用药基本为原研默沙东的产品。根据临床的用药需求测算，未来市场需求量有一个较大空间。2022年 7月舒更葡糖钠原料药及制剂产品获批，目前公司积极开展该产品的销售推广工作，9月份已取得部分省份市场准入，公司有心和能力去做好这个产品。

2）庚酸炔诺酮注射液公司该产品原料药和制剂为国内独家生产，这个产品市场原先基本属于空白，销量极少，今年3月份开始，公司做为战略性品种开始布局规划，到目前为止取得了较好的成效。预计后续能带来较为可观的销售增量。3）黄体酮缓释凝胶最早由 Columbia Laboratories, Inc开发,商品名为雪诺同，适应症用于辅助生殖中补充孕酮。目前在售的仅有原研默克公司的产品。公司已于 7月底完成黄体酮阴道缓释凝胶境内生产药品注册受理工作，该产品为国内首家申报，争取早日获批，是公司申报重点产品之一。孕激素市场中，地屈孕酮、黄体酮阴道缓释凝胶在辅助生殖系统领域拥有较大空间。女性健康及生殖领域是公司长期专注发展的领域之一，现已形成的产品序列包括黄体酮胶囊、黄体酮注射液、庚酸炔诺酮注射液等。该领域在研产品还包括地屈孕酮片、戊酸雌二醇片等。4）呼吸科产品管线布局目前主要开展两个重点呼吸科产品的一致性评价工作。除此，二联复方制剂、双动力鼻喷剂项目均在积极推进。公司重点选取一些有市场优势和研发难度的产品开展研发立项，合理布局产品梯队。公司将通过市场的调查和定位，在各个治疗领域里组建产品群，去寻找、获得所需要的潜力产品，为公司今后的持续稳健发展做好产品储备。

问前三季度毛利率下降 2%的原因

答1）产品结构变化影响。苯磺顺阿曲库铵注射液受集采影响，今年前三季度销售额同比减少约 8700 万元，进而影响总体毛利率。

2）意大利 Newchem 公司受欧洲能源价格提升影响，意大利公司毛利率下降约 5%左右。3）国内自营原料药受去年下半年大宗原材料价格上涨因素影响，今年上半年毛利率有所下降。三季度基本已复到正常状态并有所提升。

问NEWCHEM 公司情况

答在欧洲能源危机的大环境下，NEWCHEM 公司表现出较强的竞争力，在市场开拓方面呈现出较好态势。产业链协同效应逐步体现，销售端发力。公司过去几年与 NEWCHEM 公司在部分产品的前端生产转移上做了较充分准备，在市场上更具竞争力。

问销售管理体系的变化

答公司在销售体系上适时变化，引进一批专业销售人才，强化市场部和数据体系建设，提升销售效能，输入新管理理念，构建新组织架构，加强专业市场新产品的学术推广能力建设。

公司长期聚焦甾体激素领域，持续追求做全、做精激素产业链、不断丰富原料药及制剂产品线，专注于综合能力提升，不断提升产品的价值，成为一家专业领域独具特色，小而美的公司。

仙琚制药（002332）主营业务甾体原料药和制剂的研制、生产与销售。

仙琚制药2022三季报显示，公司主营收入34.53亿元，同比上升4.09%；归母净利润5.29亿元，同比上升15.24%；扣非净利润4.98亿元，同比上升11.18%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入12.25亿元，同比上升4.34%；单季度归母净利润1.98亿元，同比上升6.98%；单季度扣非净利润1.88亿元，同比上升5.95%；负债率21.97%，投资收益3907.63万元，财务费用-1958.94万元，毛利率57.44%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.94。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1304.65万，融资余额减少；融券净流入432.34万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，仙琚制药（002332）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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