大奇迹日医药永不凋零

终于等到了这一天。

自己股票池里三只医药股两支涨停，一支差一点涨停。

今年4月份大跌时，也曾痛苦和迷茫过，一直怀疑自己的投资方法论是不是错了？

9月26日，仙琚制药跌到了8.5元/股。最好的朋友重仓了该票问我要不要割？我说肯定不能割，要相逻辑与常识。事实上，这也是给自己打气。

一、相常识

甾体药物龙头仙琚制药过去6年时间净利润增长了6倍，然而市场给的PE只有16倍。

仙琚制药市值95亿，21年工业收入43.3亿，ps2.2倍，研发费用2.4亿，利润5.81亿，市值/ 利润加研发费用11.5倍。净资产50亿，商誊5.57亿，帐上现金及等价物17亿和总负债基本持平。经营活动现金净流入6.76亿。

再来看另外两支

身处精麻高壁垒赛道的恩华药业市值168亿， 21年工业收入34亿，ps4.9倍，研发费用3.5亿，扣非净利润7.78亿，市值/ 利润加研发费用14.8倍，货币、交易性金融产26.5亿，财务费用负1045万，总资产56.97亿，资产负债率13.93%。净利润近五年复合增长为19.24%。

京新药业市值88亿，21年营业收入33.36亿元，ps2.6倍，研发费用3.29亿。扣非净利润5.15亿元，市值/ 利润加研发费用10.4倍。货币、交易性金融产16.5亿，财务费用负2899万。总资产66.18亿，资产负债率24.77%，商誊3.62亿，经营活动现金净流入3.65亿。净利润近五年复合增长为23.45%。

这些数据给出的常识是，未来五年这些公司肯定还会在，业绩还会增长，只是增速的快与慢。

实际上，市场是有效的。恩华药业、京新药业已经早于医药版块走出了独立行情。

二、相逻辑

人们口袋没钱了，可以不买房、买车，但生病了不能不吃药，乃至住院，这个需求是刚性的。

截至2021年底，全国60岁及以上老年人口达2.67亿，2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。既使经济不行，人们对医药的需求肯定还会持续增长。

所以医药是一个永续朝阳的行业。

创新药赛道当然好，但我看不清管线的价值，也不能确定一盒药都没卖过企业能卖出卖方研究员所拍的峰值，这种发大财的机会还是让给机构大佬们。

在一个十四亿人口的大国，解决医药可及性还得靠仿制药，斦以优秀的仿制药企是“不死鸟”。在其它制造业，资本可以疯狂扩建产能，但生产药品是需要批文的，所以医药制造是一个高壁垒行业。

在未来两三年的时间维度里，我倾向选择有以下特征的公司。1、公司有“现金牛”产品，有自我造血能力。2、有商业化能力、有即将上市的BD 或自研的me better品种 3、研发管道里有多个未来有广泛市场潜力的品种。

投资就是投人。

仙琚制药、恩华药业现董秘，京新药业前董秘，我都深入交流过，给我感觉都是踏踏实实，在认真做事的人。坦率地说，我在医药财经圈混了近十年，吹大牛的人打过一次交道就能识别出来。

我曾耳闻目睹了扬子江董事长徐浩宇早上4点半从酒店出发，赶7点半的飞机。复星医药董事长陈启宇没有助理，随身携带电脑来到会场随时准备工作。美年的俞董，一点五十到会场，发表了主题演讲后接受了3家媒体的采访。然后他在酒店门口的车上接待了一个来访的合作伙伴，当天晚上，其和合作伙伴餐叙完后匆匆忙忙赶回了上海。医药大健康产业为什么永不凋零，正是因为有一群这样的企业家在努力拼搏着。

（文中个股息为个人观点，仅供参考，市值为昨日数据。）