丁彦皓（可财商）ST股妖气横秋的运行逻辑与投资策略

ST股妖气横秋的运行逻辑与投资策略

/丁彦皓-可财商

一、ST股妖气横秋的运行逻辑

一只股票混到ST必然有其根本的因，但很重要的因之一就是人为的业绩造假，诸如*ST威（600485）与ST百特（002323）。要说奇葩与颠覆社会基本常识的非*ST威（600485）莫属，做投资时间长了，有时候扫一眼实际控制人的履历或者与其随便聊聊就可以对其所在的公司价值有个评估，从其履历与行事方式来，*ST威（600485）实际控制人王靖的认知力应该属于社会的底层，大学辍学、做过四年传统养生化学校，摇身一变就成了投资大鳄。

按照常理，事若反常必为妖，就这么一个认知力极低，且手段极其拙略的混混能够最终控制一家上市公司，必然有其存在且得以维系的逻辑。用持续欺诈来形容*ST威（600485）一都不为过，开发尼加拉瓜大运河、研制卫星以及收购乌克兰最大的航空发动机制造商“马达西奇”。但是，*ST威（600485）所有的吹嘘除了波动股价与恶化财务报表外，再无任何结果。自11月8日，*ST威（600485）发布题为《*ST威关于参与发起设立基金的公告》声称其与海内外大型投资机构和电运营企业等合作，作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立约为75亿美元的5G MICT发展基金(筹)(以下简称5G基金)，*ST威（600485）拟出资约26亿美元，投资柬埔寨、乌克兰、俄罗斯等六个国家的5G/4G、移动宽带、人工智能、云计算、大数据、区块链、通计算、物联共享。自此，*ST威（600485）的股价由11月8日的1.05元涨至12月27日的2.77元。

ST百特（002323）为了完成2015年8月雅百特借壳中联电气时的业绩对赌，雅百特于2015至2016年9月通过虚构海外工程项目、虚构国际贸易和国内贸易与伪造巴基斯坦政要函等手段，累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元，其中2015年虚增利润占当期利润总额约73%。2018年7月5日，深交所宣布已正式启动对雅百特的强制退市机制，由此连续27个“一字”跌停，2018年8月17日股票停牌交易。2019年12月2日晚间，*ST百特发布公告，撤销退市风险警示，公司股票简称由“*ST百特”变更为“ST百特”。自此，公司股价走上开挂之路，复牌后连续收获18个一字涨停板。

根据*ST威（600485）与ST百特（002323）的现实情况来，退市几乎是定局。但是，为什么股价又能够逆势上行？

1、前期暴跌致使其市值极小，少量资金就能够推动股价。尤其ST百特（002323）在股价最低时的流通盘市值仅为3.76亿；

2、前期暴跌让所有投资人的账面都出现了严重的亏损，在股价未上涨到一定程度后，所有的投资人潜意识不想抛售，形成了共识；

3、奇葩行为被媒体曝光后引起了投机者的注意，少量投机资金在最低谷出现任何表面的“利好消息”而涌入，推动股价上涨；

4、前期负面消息的密集释放让股价的跌幅超出了其固有的价值，市场有回归其基本价值的趋势潜意识；

5、ST将涨跌幅降至5%，股价从最低位回调，虽说又多次涨停，但是，股价总体涨幅不大，诸如*ST威（600485）从1.05涨至2.77，ST百特（002323）从1.31涨至3.16，虽然涨幅很大，但是，绝对值相对暴跌之前占比较小。

ST股涨幅明显的背后却是现实的极其脆弱，可以肯定的是*ST威（600485）与ST百特（002323）退市是大概率事件，*ST威（600485）所释放的利好消息纯属再次欺诈，而ST百特（002323）暂时取消退市只是一个阶段性的利好，都不可持续。各方势力对这一结局都很清楚，所有的参与方都是草木皆兵、随时准备逃离，一旦部分投资人出现外逃，必然会引起市场整体做空的共识性预判，集体踩踏式的下跌，很难找到对手盘，但是，在股价持续涨停的引诱下，又很少有投资人愿意出手，新进的投资人只能通过涨停价持续拉高股价，但又收不到筹码。一旦股价偏离涨停价，大量抛售盘即涌现，但是换手率又很低，很难出手。这就意味着ST股要么就要被投机方持续封涨停，否则就要是踩踏式的下跌。所以，ST股的股价走势悖论是在涨停价没交易量，形成继续上涨的共识，一旦交易价格跌破涨停价，又会形成集体抛售的踩踏事件，而所有的投资人都很难在高位急速抛售，股价仅仅是一个数字。这时候程序化交易更占优势，人工交易很难抢到时间与价格优先。

二、ST股的投资策略

1、深度研究，理解被ST的因与未来所出现的可能性，预判出现极限困境时的最差结果，决定是否入场。诸如ST坊展（600149）相对*ST威（600485）风险就小了许多

2、权衡媒体对ST股的影响力，通常媒体影响力越大，越值得在低价进入

3、买入价必须在相对低位，最好在面值价附近，如果买入价较高，则存在高位套牢的可能性

4、最好用程序化来实施交易，人工在应对ST股的交易中不占优势

5、设定止盈标准，一旦收益达到定目的后，不管涨停是否继续也要逐步退出

6、进入的资金量一定要小，绝对杜绝重仓某一只ST股

7、推算好退市时间，距离退市时间越远，风险越小

中国《证券法》对资本市场欺诈行为的处罚措施的效力严重不当，2020年3月即将实施的《证券法》修订版大幅提高违法违规成本，强化投资者保护与强化息披露。市场弊端最好由市场来解决，应对证券市场的欺诈行为最有效的办法是允许对垃圾股的做空机制，对市场开通融券业务。8月20日融资融券新规将两市两融标的股票数量由950只扩大至1600只，这趋于保守。如果允许全市场融券业务，市场自然会通过出清机制来抑制证券交易中的不轨行为。

资本市场是一个诞生于英美法系之下的舶来品，其与中国的哲学、化与传统理念不吻合，诸如中国的和化就接受不了做空、破产与退市，但是这恰恰是一个市场出清机制，有助于提升市场的效率。我们用了三十年去了解资本市场，但是，依然是学生，还需要继续学习。