东园谷子地:说说东方园林的三季报

昨天晚上，在焦虑和忐忑中，谷子地迎来了东方园林的三季报，在打开这份财报之前，我的心跳是以每秒八十下的速度跳动的。

在开这份财报的时候，我的双手以每秒一百零八次的频率颤抖的。说出来不怕大家笑话，我是真的怕啊，特别是在昨天下午临近收盘之前，还加了几万大洋仓位的情况下，更是怕上加怕了。

万一一个雷下来，作为组合里重回第一大仓位的东园，将带来惨不忍睹的后果。当然，那是后话了，对于这份财报到底是符合预期还是不符合预期，周一会大涨还是大跌，我没能力评估，也没能力预测。

预期这种东西，你有你的预期，我有我的预期，说出来很容易吵架的，至于股票会涨还是会跌，那更是只有上帝才知道了，所以我不做这种无用功，从头到尾，老老实实过一遍财报就得了。

预期，涨跌，大家心里都有杆秤，不用我逼逼。

按照顺序，谷子地从资产负债表，利润表以及现金流量表着手，谈谈我对这份财报的法，行中如出现差错，欢迎各位朋友直接指出，不要给谷子地小兄弟留颜面，毕竟我脸皮厚大家一起研究通透才是要紧事，脸面算个屁呀。

首先，资产负债表方面。

一，应收账款

三季度东园的应收账款为95.31亿，环比中报仅增加三个亿左右，同比去年三季度仅增加两个亿左右，对比起前几年应收账款大爆发的情况下，增长速度已明显放缓。

在公司经营依然正常的情况下，新的应收账款应该是增加的，但应收账款总额仅微增，说明是有部分应收账款得以收回了。

结合财报第七页中关于用减值损失减少的解释判断。

（在坐车，有晃，线划得有飘，大家将就着一下）

东方园林的应收账款大概率是有了账龄结构的优化。道理很简单，计提多少坏账是需要按照应收账款的账龄严格计提的，现在计提的金额少了，那么只能说明应收账款中，账龄较短的应收占比较大。

当然了，应收回收了多少，账龄又优化了几分，仅凭一份简单的三季报是没法明确的，这个悬念，只能等到更详细的年报去做细致的考究了。

二，其他应收款。

在财报第六页的数据解释中，解释了公司其他应收款上升的因。再结合公司10月14号当天发布的关于转让投资建设公司股权的公告可以出，公司正花大力气梳理手头上的项目，能做的自己做，不能做的让接盘侠接手做，自己回收资金退出。

这也印证了管理层之前对外的言论，个赞先。东园有大量的资金沉积在spv公司的股权里，倘若这部分资金能有效盘活且进退有道的话，那东园的资产负债结构将得到更大的改善。

三，存货（合同资产）

三季度东园的合同资产大概是167亿，这个没啥好说的，还是那句老话，在这个行业里，东方园林从来就没缺过订单，也不需要为订单发愁，毕竟美丽中国的大需求就摆在那里，蛋糕足够大，东园真正要操心的，是干完活能不能收到钱而已，当然，这很重要。

四，负债结构

东园三季度的短期负债和长期负债增速均已放缓，且在结构上，形成了以长债为主，短债为辅的良好局面，另外，结合利润表的财务费用，东园的利息支出同比去年少了差不多一个亿。

说明公司的债期变长，贷款利息也变低了，我记得公司在半年报里曾经说过，东园现在的银行贷款利率与基准利率差不多了，这是好事，对于东园来说，省利息就是省利润。

其次，利润表方面。

一，管理费用。

东园三季报的管理费用大减，同比去年少了五个多亿，这也是东园今年能盈利的奥秘所在，当然，不是说降本不好，只是我们要关注未来公司在本无可降的情况下，是否还能够继续盈利。

二，净利润。

三季报的净利润落在了半年报预告的中间地带，给出的2020年净利润预测是两到三亿。我觉得在公司尚在住院抢救且全球疫情的情况下，能做到这样的成绩，已属难能可贵了。

最后，现金流量表方面。

对不起，没啥好说的，希望有生之年，还能再次到东园的现金流净额为正

嗯，以上。

关于财报分析的部分就到这里了，因为个人重仓持有东方园林的缘故，行中难免有过于乐观的表述，还望大家在的时候要自己过一下奶子哦不脑子，不要听我一家之言，要有自己的见解。

毕竟屁股决定脑袋，我持有了，到的当然都是美好的，欢迎多多交流。

哦对了，有个事情记录一下，昨天我把泸州老窖给清仓了，这只股票是我在大四那年买入的，成本价39块左右，到现在毕业两年多，期间只是持有，并未做t，到昨天卖出，共计盈利三倍有余。

本是打算到2850亿市值的卖出再清仓的，但想想也就十几个的涨幅，对比要换仓的几只股票来说，性价比实在是太低了，一咬牙，就给剁了。

洋河股份还在，目前是第二大重仓了，周五仓位调整之后，白酒已不再是我的第一大行业仓位了，别人贪婪我恐惧，谨慎总没错。