翰宇药业之顺流而下

从2018年6月到2021年11月，翰宇药业连跌三年多，从19块跌到5块。后来，翰宇药业搞了个新冠鼻喷雾剂，股价暴涨，最高到23块。我不知道这个新冠鼻喷雾剂能不能搞成，我也不太关心，只是这几年这家公司下滑的速度和姿势值得记录一下。

翰宇药业的滑坡包含两方面主业滑坡和商誉暴雷。2015年收购成纪药业，价格13.2亿，形成了10个亿的商誉。2018和2019计提了近9亿的商誉。更糟糕的是，成纪药业的收入断崖式下降了。2017年成纪药业的收入3.5亿，2022上半年只有不到2千万了，商誉归零了，整个公司也快归零了。当初收购成纪药业的一个理由是独家专利注射笔，可以和翰宇药业未来的重磅品种利拉鲁肽双剑合璧。

注射笔好像是没了，利拉鲁肽还在吗？2022年7月，公司先后收到了利拉鲁肽原料药和注射液的申请上市受理通知书。2021年11月，利拉鲁肽原料药在美国获批。但是利拉鲁肽制剂的美国申报，好像没进展。另一个重磅品种格拉替雷，原料药和制剂的美国申报，2021年报显示都是在审评，2022半年报没有披露。然而，格拉替雷现在已经是红海了，2022年一季度，原研公司梯瓦在格拉替雷的销售额只有1.68亿美元。最辉煌的时候，这个产品年销售额超过40亿美元。翰宇药业已经失去了最佳窗口期。

翰宇药业主要做多肽类药物。同类的上市公司还有双成药业和圣诺生物。翰宇药业2018-2021年制剂收入分别为7.25亿，4.63亿，6.23亿，6.08亿。2022上半年制剂收入2.84亿。主要品种是胸腺五肽、生长抑素、特利加压素、去氨加压素。胸腺五肽受医保控费影响很大。其他品种也没有做起来。2018年12月拿下首仿的西曲瑞克，2021年8月把代理权交给了辉凌制药。我前几年甚至在想，同是深圳的企业，翰宇药业还不如早点把这些产品的代理权卖给立泰。如今的仿制药格局，立泰恐怕也看不上翰宇药业这几个产品了。值得一提的是，翰宇药业2017年就开展了特立帕肽的临床，如今立泰的特立帕肽早就获批了，翰宇药业的特立帕肽还在临床呢。

翰宇药业已经连亏四年了，中报继续亏。

我们会发现这几年翰宇药业的研发进度特别慢。利拉鲁肽国内2017年开展临床，这临床搞了有5年啊。你猜新冠鼻喷雾剂临床要搞多久？

我想了很多，还是决定写得比较克制，这里面的东西，不用明白讲出来，懂的人都懂。