财通证券给予立泰增持评级

财通证券股份有限公司张文录近期对立泰进行研究并发布了研究报告《深耕慢病领域成效渐显，核心产品院外渠道放量》，本报告对立泰给出增持评级，当前股价为25.49元。

　　立泰(002294)　　事件2022H1，公司实现营收16.68亿元（+21.20%），归母净利润3.48亿元（+46.94%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.83亿元（+29.44%），与归母净利润差异主要为非流动资产处置损益4,384万元及政府补助3,172万元。2022H1公司实现EPS0.31元。　　上半年疫情扰动阿利沙坦酯入院，零售、电商渠道放量提速。2022年上半年国内多地疫情散发，阻碍公司核心产品阿利沙坦酯的新入院及核心医院放量的进程，但公司加大对下沉市场、零售药店及互联网平台的资源投放，实现以量补价，在竞争激烈的高血压市场实现销量快速增长，阿利沙坦酯将成为立泰新一代的主力产品，带领公司业绩持续增长。　　另辟蹊径深耕慢病领域，蓝海赛道多个重磅产品处于上市前期。肾性贫血新药恩那度司他片报产后已完成临床核查，有望成为国内第2个上市的HIF-PHI药物，直接挑战阿斯利康的罗沙司他。特立帕太水针上市后已替代粉针成为主要销售剂型，长效特立帕太处于III期临床，产品剂型完善，骨质疏松蓝海市场抢占新发优势。2022-2024年，公司将有六个创新药上市，2022年1款产品提交上市申请（阿利沙坦酯氨氯地平）；2023年2款产品交上市申请（沙库巴曲阿利沙坦钙和复格列汀）；2024年2款产品交上市申请（阿利沙坦酯吲达帕胺和长效特立帕肽）。　　盈利预测与投资建议公司长期股权投资机构凯雷资本成本价33.94元，员工持股成本价22.42元，是重要的参考线。我们预计2022-2024年营收分别为35.17/41.15/49.38亿元，归母净利润分别为7.14/8.63/10.76亿元，EPS分别为0.64/0.77/0.97元，对应PE分别为39/32/26倍。看好公司持续发展的动能，维持公司“增持”的投资评级。　　风险提示新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；创新药研发与审批进度不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券沈文文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.46亿，根据现价换算的预测PE为43.95。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立泰（002294）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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