Me_雅琦
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
Me_雅琦
之前过一个图,就是辉瑞的阿托伐的营收图,专利期内
有这个基础其实创新药企就很好估值了,一个创新药企则上不会只有一个专利药,那么创新药企的估值分3个阶段,分别是快速增长阶段,稳定增长阶段和不怎么增长阶段。
快速增长阶段的标志是没有专利药过期,都在专利期内,比如2028年阿利沙坦到期之前,会有5,6个专利药上市销售,在这个过程中市值会一直涨,这也是我为什么希望阿利沙坦专利到期久一的因,因为第一个快速增长周期的节是阿利沙坦专利到期。
第二个阶段是阿利沙坦专利到期后的估值下滑,但是因为就这一个药专利到期,其它药还在专利期内,比如专利到期前阿利沙坦估值300亿,专利到期后缓慢下滑到100亿,那么少的200亿需要其它创新药的估值回补,则上还有5,6个专利到期内的产品,也还有更多的产品逐渐进入专利期,所以这个阶段也会涨,但是有一个不利的因素存在了,涨幅不如第一个阶段,第一个阶段是没有什么拖后腿的。
第三个阶段的节是专利期内的专利药少于过专利期的创新药了,这个阶段就开始接近仿制药估值,这个阶段现在就是辉瑞的情况,它有专利药在销售,但是过了专利的药更多,
恒瑞营收大概是辉瑞的5%,市值是它30%,因就在于这里,恒瑞现在仍然处于第1个阶段,但是辉瑞已经处于第3个阶段,我们投资创新药企的核心逻辑也在这里,首先判断处于哪个阶段,如果已经是第三个阶段,那则上没什么投资价值(这里面也会有大药小药的区别,大专利药过专利或者大专利药正在专利期内等等也都一些区别),如果处于第一个阶段就大胆投,第二个阶段需要精细对市值进行考虑。
立泰参考恒瑞的估值什么,你担心会不会恒瑞高了什么的,我认为恒瑞的估值没有任何问题,因为它在第一阶段中还在高速成长几乎没有下滑的因素存在,我现在所参考的企业估值逻辑都是还在第一阶段中,如果他们进入第二阶段那可能参考会有一些误差,但是都还在第一个阶段中,则上不会差距太大。万总有个问题请教,你对标的这些公司只有目前市值没有高估的情况是有效的,但他们当下市值有没有高估如何判断?如果当下的翰森,百济等众企业高估了,未来几年可能出现管线不断丰富,营收利润也增加但市值不增或者下跌回归。毕竟集采后机构资金是往这些有实力的公司靠拢,特别今年只要说投资医药都往创新药与疫苗股上砸钱,这样一来立泰过几年管线营收追上当下的这些对比公司市值也可能达不到目前高度
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