亚太股份 无人驾驶+比亚迪产业链补涨

近期大盘一个月内赛道回流，主流在比亚迪的连续趋势行情下，开启一波主升浪。题材妖股中通客车也连续超预期。从主流合力来看，汽车产业链无疑是最近的强趋势。随着无人驾驶的试点利好，德赛，伯特利，中科也奔着趋势新高去。

上周汽车产业链还是非常强，大盘震荡加剧，但是资金还是寻求比亚迪产业链的补涨，下周大概率还是主流板块，资金还是会去寻求补涨的标的。

亚太股份，浙江板块，筹码集中，无人驾驶板块，低价绩优股，有基本面逻辑，越来越少。15年无人驾驶的龙头。近日趋势突破，有望洗盘后继续走波浪主升行情。

公司迎来产能周期大级别拐点，随着产能利用率的爬坡，传统制动领域龙头 地位强化，收入有望从25亿左右向50亿回归；汽车电子业务迎来重要历史机 遇，市场空间为传统制动的2-5 倍，对应100亿-300亿营收。

公司在国内核心自主龙头实现ABS、ESC的进口替代，机械制动升级为IBS的 过程中，ESC产品是线控制动的标志性产品，是未来可以实现量产IBS的有效背 书，公司技术研发能力和产业 化能力得到重要验证，未来几年有望加速放量。

目前汽车电子订单约10-15个亿，处于国内公司第一梯队，一旦该订单实现向 IBS集成式转换，潜在收入规模在约50-100亿IBS收入，5-10个亿的利润。且公 司在传动制动领域积累的客户 资源、以及核心安全件制造环节的品控能力，规 模化生产能力、以及ESC关键线控制动产品 的重要突破，有望成为未来中国制 动行业线控制动龙头，实现IBS的进口替代。

预计目前在手订单全部释放叠加公司产能利用率的恢复，未来几年公司利润 向3个亿回归，其中汽车电子业务收入有望占比约30%，汽车电子一旦完成向 IBS集成，对应的潜在利润空间 在5-10个亿。现有订单的满产后3个亿利润，稳 态市值150亿（对标公司伯特利50X，亚太传 统制动2020年收入22.5亿VS伯特 利20.7亿（含轻量化）；汽车电子业务在手订单接近15个亿 VS伯特利7.7 亿），IBS实现切入的高确定性对应潜在稳态市值150-300亿