JS环球生活(01691)发行4.99亿股 预期10月31日上市

据港交所披露，JS环球生活有限公司向港交所递交修订版聆讯后资料集，瑞士贷、摩根士丹利及工银国际为联席保荐人。据悉，公司6月27日正式向港交所递交了主板招股申请，并在9月30日通过港交所上市聆讯。

JS环球生活(01691)10月22日-10月25日招股，公司发行4.99亿股，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发行价5.55港元-7.25港元;每手500股，预期10月31日上市。

公司专注于小家电的开发、制造及营销。旗下品牌包括九阳、 Shark及Ninja。JS环球生活是于2008年登陆A股的【九阳股份(002242)、股吧】的间接控股股东。上海力鸿企业管理有限公司(简称“上海力鸿”)是其营运实体的控股公司，也是九阳股份的最大股东。截止2019年6月30日止六个月，其中主要来自于销售九阳厨房电器和Shark品牌电器的收入，分别占总收入的45.6%和36.4%。

△截图来源：天猫网站

根据弗若斯特沙利报告，以市场份额计，公司于2018年在全部小家电企业中排名全球第六。在以小家电为主的企业中排名第三，在中国及美国这两个最大的小家电市场亦拥有领先的市场地位。

△截图来源：招股书

财务数据方面，2016年-2018年及截止2019年6月30日止六个月，公司收入分别为11.03亿美元、15.63亿美元、26.8亿美元及12.36亿美元，年复合增长率34%。同期，EBITDA分别是1.56亿美元、1.48亿美元、3.04亿美元和1.15亿美元。经调整纯利分别为：1.02亿、1.40亿、1.51亿、0.58亿美元，年复合增长率21.8%。

JS环球生活的收入由2016年的11.03亿美元上升至2017年的15.63亿美元，并进一步上升至2018年的26.82亿美元，于2017年及2018年，收入增加主要因收购SharkNinja所致。毛利由2016年的3.51亿美元上升至2017年的5.19亿美元，并进一步上升至2018年的9.99亿美元，复合年增长率为41.7%。

△截图来源：招股书

于相同期间，公司的毛利率保持稳定，分别是31.9%、33.2%、37.3%和37.4%。

△截图来源：招股书

于2018年及截止2019年6月30日止六个月，该公司因额外关税产生的关税开支分别达7.0百万美元及10.1百万美元。

一般情况下，公司的产品首先出售予经销商及零售商，此等经销商与零售商为公司的直接客户。经销商向其他经销商及零售商或直接向消费者转售产品，零售商则一般通过其在某一国家的门店网络销售产品并直接向消费者销售。

于2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月，来自前五大客户的收入分别为305.7百万美元、330.8百万美元、703.8百万美元及325.3百万美元，分别占公司于同期总收入的27.7%、21.2%、26.2%及26.3%。

行业方面，相较于主要家电市场，JS所专注的小家店市场规模增长更快，得益于居民收入增加、数字营销及社交媒体助推等因素，全球小家电市场有望持续增长，按零售额统计市场规模已由2014年的779亿美元增至2018年的983亿美元，预计增速在2018-2023年将提升至8%，反观主要家电市场，其在未来数年间的预期复合增长率仅为2.5%。

△截图来源：招股书

国内市场方面，按零售额统计，中国小家电市场规模在2014年至2018年间复合年增长率为10%，明显高于全球市场增速，预计未来有望进一步攀升，市场前景较为广阔。虽然中国小家电市场的发展取得了长足的发展，但是与发达国家相比渗透率依然较低，表明中国市场存在巨大增长潜力。

筹资用途方面，公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：50%预期将用于部分偿还一笔来自商业银行的定期贷款;20%预期将用于研发新产品及进一步整合及开发供应链;20%预期将用于全球的市场开发及扩展以及提升品牌形象及知名度;10%预期将用于营运资金及一般公司用途。

公司在中国利用全渠道销售及分销网络，采用了闭环的新零售业务模式；在美国、加拿大、英国及日本，公司主要通过网站直接与零售商及消费者对接销售公司的产品，并无委聘经销商。

风险因素包括：产品所在全球市场竞争剧烈且技术发展日新月异，而公司未必能在相关市场有效竞争；任何贸易或进口保护政策都可能对公司的业务造成重大不利影响；公司的国际营运面临多重风险；于公司并无对经销商的最终零售方法及方式施加完全的控制，公司面临与透过经销商销售有关的风险；收购Shark Ninja后，公司录得大量商誉及其他无形资产，假如公司就该等商誉或其他无形资产确认减值亏损，公司的纯利可能会受到不利影响。