空“歌尔股份”的13个理由

空理由①回购+套现

今年10月份，歌尔宣布回购股份用作股权激励(其实账上现金并不多)，算是一大利好消息，但是反手实控人就套现16.5个亿(累计套现64亿)。

这一买一卖，股价稳住了。然后大股东变富豪，员工成富农，大家想想谁卖的单呢？

空理由②公司不富裕

歌尔处境挺尴尬，行业更新迭代很快，生产线就要一直扩建，就需要钱。但公司这么多年净利率一直不高，自有资金不够，就只能融资借钱。

19年前三季度，短期借款57个亿，虽说还上问题不大，毕竟规模摆在那里，但是财务成本拉低利润，有些恶性循环的影子。

没钱就得薅羊毛、割韭菜，联想一下前两个月40亿的可转债券，是不是明白了些什么东西。

空理由③不赚钱的“大白马”

歌尔营收增速很快，大环境导致的。但是不赚钱就没啥投资的必要，而且赚钱能力还一直下滑谁受得了。

2014-2018 年，毛利率从 27.43%下滑到18.82%，净利率13.26%下滑至3.56%。和同行比比大家就明白差距了。

空理由④新业务没起色

歌尔业务挺多，主要是因为它的产品能用在太多地方了，比如扬声器，那用处可多了。除了手机耳机，歌尔业务涉及到音响、智能穿戴和VR这几大类。已经上量的这些不用谈，依靠代工能赚钱吗？利润表就明白。VR这玩意谁也说不好，前些年就说能火，现在呢？不确定性太大，就算能解决技术问题，普及率能有多少呢？

空理由⑤严重依赖苹果

歌尔一直依赖大客户，进入苹果供应链后严重依赖苹果。2018来自苹果的营收占比为33.90%，而18年苹果销量不行，歌尔的业绩就辣眼睛，股价也跌入谷底。

空理由⑥市场份额被蚕食

歌尔有很大一块业务是代工，技术含量没那么高，很太容易被别人抢占。而苹果强势，不可能让一家企业为它供货，这样它就没有定价权了。苹果引进【立讯精密(002475)、股吧】为其供货就对歌尔造成很大的冲。市场份额减少是肯定的。

空理由⑦资本化粉饰业绩

歌尔加大研发无可厚非，行业属性决定。

但是公司研发支出资本化占比很高，2018年资本化占比已经接近30%，这就让一部分利润显示在报表里了，粉饰当前业绩罢了。

空理由⑧股份质押

截止今年6月，【歌尔股份(002241)、股吧】8.51亿股已质押，占公司股份总数的26.22%。虽说不高，但是也不低。

空理由⑨应收款吓人

歌尔的应收款增起来可怕。18年歌尔股份营业收入、利润下滑的厉害，应收账款逆势增长，增幅明显大于前两年，让人不解。难道是业绩压力的问题？19年应收款不但没有改善，依然高速增长，感觉水有深。

空理由⑩贸易影响

歌尔80%左右的业务来自美国，汇率什么的是一方面的影响，对冲后影响不大。但是毛衣战就说不准了，影响挺致命，起码利润率会更辣眼睛。

空理由⑪手机业务没空间

智能手机快速发展阶段已经过去，这两年智能手机出货量持续下滑。

像歌尔这样的零部件厂商压力比较大。

空理由⑫国内客户资源缺乏

歌尔的走的是国际化，海外业务占比大。但是国内厂商的无线耳机、智能音箱、智能穿戴等成长空间更大。但是歌尔的华米OV等客户把控并不好。

空理由⑬估值过高

近一年来，歌尔的股票可是过山车。现在估值在高，明显不是买入的时机。大家去观察一下人家实控人都是什么时候买入，什么时候卖出的就明白。

今年是5G元年，也是科技大年，科技也陆续冒出了一批批牛股，而这些牛股都以机构持仓为主。通常来说，机构要重仓布局会对上市公司进行充分调研，并持续跟踪数据，所以机构调研次新越多，成为牛股的概率越高。

如何抓住下个“10倍科技牛股”？

每一次大跌，市场都会存在错杀的机会。

那么当前如何寻找错杀的10倍潜力科技股，大家可以从3个方向出发

1、行业，属于优质科技领域，当前处于高增长阶段；

2、公司，属于优质龙头公司，业绩增长确定性高，不存在利空压制；

3、技术面，股价处于相对低位，近期走势强于市场，暂时回调并未破坏趋势。

以上述领域为基础，从3个方面出发1、行业高增长，增速超过20%；2、公司新产品放量，成长确定性高；3、近期走势强于市场，回调并未破坏趋势，我们整理出了一份《10倍科技潜力金股名单》

A股涨停春秋

公众号对话框输入“名单”