聊聊新疆板块的民爆市场

十四五期间，国家大力支持新疆煤炭开采和基建，预计2025年新疆煤炭开采需要50万吨炸药，目前新疆炸药产能仅为32万吨。从2021年的数据来看，内蒙、山西、新疆、四川和辽宁5个省份工业炸药年产量超过25万吨，其中内蒙炸药年产量超过57万吨，约占行业总产量的13%，新疆炸药产量行业排名第三。预计到2025年，新疆有可能超过内蒙成为民爆市场最大的市场。

1、雪峰科技，炸药许可产能11.8万吨，21年年报的息来看，产销量是9.7万吨左右。预计后续还有部分新的产能收购，预计可达14-15万吨，21年公司民爆板块收入约为19.3亿元。

2、新疆天河化工，江南化工子公司，成立于1967年，公司业务包括民爆生产、工程服务以及威化物流三大主业，产品包括了震源药柱、乳化炸药等，现在有员工1500多人。

现有炸药产能11.7万吨，产品已经出口到吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等国。客户包括了中石油、中石化中煤、葛洲坝、紫金矿业等。22年收入18.24亿元，净利润为3.7亿元，16.45亿元，净利润为3.37亿。

从目前产能来看，雪峰科技与天河化工的产能相当，预计这两家公司的产能合计为23.5万吨，占到新疆产能73.44%，基本上整个新疆民爆市场已经被雪峰科技、天河化工给占据，也将充分受益新疆民爆市场的增长。从收入规模看，21年雪峰科技的民爆业务比天河化工要高一些，但从利润水平来看，21年雪峰科技的归母利润仅为1.46亿元，22年1-9月份的归母净利为3.7亿元，这还包括了LNG等非民爆业务，预计从盈利水平看，天河化工业务要强于雪峰科技。

此外，天河化工民爆产品也有出口到中亚各国，但从21年年报来看，雪峰科技国外业务只有几百万，基本可以忽略不计，预计江南化工更加受益于一带一路业务。

此外，截止22年三季报，江南化工持有雪峰科技5.72%的股权。