复盘为何错过～中芯深南分众洋河

今日中午，中芯国际再次被全球唯一的EUV光刻机厂商卡脖子，有朋友说问了中芯，消息属实。不管消息是否属实，很快，中芯股价出现下跌，最终下跌4.56%收盘。收盘之后，我到智光电气涨停。智光和中芯之间明显出了剪刀差的走势，而我错失了这个机会。另外，半导体材料企业，晶瑞股份涨停、容大感光涨6.5%。

很明显，市场已经认知到中芯与智光电气投资的粤芯形成竞争关系，虽然粤芯的制程（可简单理解为技术）更加低端，但中国大陆企业中，已上市的晶圆代工厂，只有在港上市的中芯国际及华虹，A股目前并无晶圆代工厂上市公司。士兰微以及将要登录科创板的华润微电子都是IDM企业（垂直一体化的企业），并不是纯粹的晶圆代工厂。

中芯现在被卡脖子，几年之内，对其业绩都没什么影响，因为中芯国际采购那台光刻机只是为长期做准备而已，14nm的制程都还没有大规模量产，这台光刻机要用于生产，最快也得好几年之后，等技术掌握之后，才能用于生产，并不是等着这台设备用。但在当前的“一个世界，两套体系”的环境下，设备卡脖子，对投资者来说，再一次刺痛了大家敏感的神经，进而影响大家对公司前景的判断。

复盘本次事件，反映出我还没跟上资本市场的逻辑，因此在突发事件出现时，不具备下意识的反应能力。经常到大佬和某某创业者几分钟的时间，就决定投资，并不是吹牛。若你在某领域的积累很深、能做到洞若观火，仿佛狙手一样，当目标出现的时候，你马上就可以扣动扳机，甚至会不假思索地做出决策，就像前面有车急刹车，你也会下意识踩刹车一样。

说到另一个例子，深南电路，两年前关注过这个企业，也了他的财务数据知道了他的客户是华为中兴，以及行业地位，但后面就没关注了，关注过一段时间的胜宏、崇达，认为这两个企业的质地更好。回头，我错过了这一波5G基站等推动的壮阔的PCB行情。

仔细复盘，我对电路板行业的认知其实挺浅，我也写过高频高速覆铜板将是我国企业的重发展方向的章，还关注了伊索拉（德联）、生益科技这些企业，但对这个行业的认知是碎片化的，对于行业可能在什么样的情况下，业绩爆发也是没有深入思考的，对于公司业绩的预测也是没有量化去分析的，因此到深南电路的PE在50倍左右，就一直觉得贵，如果能大致预判深南在未来几年的业绩增速会高达60-100%，50倍PE又谈何很贵呢。

就像维，现在的PE为40倍，很多人觉得贵，但如果未来两年，它的业绩增速可达到40%，40倍的PE也不算贵。当然to B的公司，单个客户的订单变化对公司的业绩影响大，且to Bd的公司很多息不透明，散户也无法感知及调研，所以维这种公司，虽号称中国射频前段龙头，竞争力整体来说一般，对于散户来说，不确定是挺高的，不建议散户重仓。

复盘分众，成功避免股价大幅下跌。是因为一直在思考，一个一年盈利60亿的公司，为什么市值只有一千多亿，难道市场傻吗？后面证明市场真的不傻，分众的业绩大幅下滑。

洋河也一样，五粮液PE33倍，洋河18倍，要相差这么多吗？洋河如果情况不是很差，又怎么能到18倍呢。雪球上，很多发帖的人说洋河各种不好。试问，如果洋河不是有品质、渠道等方面的问题，怎么会这么便宜的呢？就像当初的茅台，如果不是限制三公、加塑化剂，怎么能到八倍PE呢？如果你觉得洋河不会挂掉，管理层也还可以，品牌和实力也还可以，那它肯定有一天会翻盘的，即使不是戴维斯双，也是单，市场乐观的时候，七八成是要给双的。唯一不确定的就是时间。和浓香酒不是一样吗，酱香的局限是空间，而浓香的局限是时间。

最后，说一下腾讯，目前，30左右的PE，5G要来了，很多人去年回去追470块、60PE的腾讯，但现在肯定不会去买30倍PE的腾讯，因为现在他们关注了很多鬼故事，港股货架翻了，创投市场自共享单车之后崩溃，腾讯的游戏到了天花板、抖音崛起了等等。等两三年之后，经济回暖，广告业务起来，游戏回暖，金融业务继续深入，腾讯重回高增速轨道（业绩增速大于30%）的时候，他们一定又会盲目乐观了。