$莱茵生物(SZ002166)$我的片面观

 最近有朋友不断问我【莱茵生物(002166)、股吧】怎么，这里，我就说说我的观，请大家指正：

第一，优秀的管理层、实控人，是带领员工团队获利，而不是连员工也收割掉，这是做人的底线，莱茵生物下述做法突破了我认为做人的底线，坑自己人！

莱茵生物（002166）1月15日晚公告，公司第一期、第二期员工持股计划对应的资管计划所持公司股票已通过大宗交易方式全部出售，合计成交数量为1715.62万股，占公司总股本的3.92%，成交价格为6.50元/股，合计成交额约1.12亿元。接盘方为莱茵生物控股股东秦本军及其一致行动人蒋安明、蒋小三、蒋俊，资金均来源于个人资金。按两期员工持股计划彼时的购买均价测算，其分别亏损47.75%、44.11%。

备注：莱茵生物第一期员工持股计划的初始资金规模为1亿元，累计购买公司股票749.87万股，成交均价为12.54元/股（除息后为12.44元/股），成交总金额为9404.29万元，剩余资金留作备付资金；莱茵生物第二期员工持股计划的初始资金规模为1.2亿元，累计购买公司股票965.75万股，成交均价为11.68元/股（除息后为11.63元/股），成交总金额为1.13亿元，剩余资金留作托业保障基金及备付资金。

第二，失去境外市场定价权，产品利润空间受限。

2018年9月13日晚，莱茵生物（002166）发布公告称，公司与瑞士芬美意签署了一份关于天然甜味剂相关产品独家分销的《商业合同》及其附件；根据合同约定，在合同期限内芬美意及其附属公司向公司采购产品的累计目标收入金额为4亿美元(含税)，最低累计目标收入金额为3.45亿美元。

公告称，作为天然甜味剂、甜味剂配方与天然甜味剂有关的料的生产和供应商，同意授权芬美意作为该产品在中国境外市场的独家分销商，芬美意也同意接受该授权，合同期至2023年12月31日。

合同签订后，预计公司天然甜味剂产品的销售收入将长期受制于瑞士芬美意，彻底错过该领域境外市场拓展，但不会对公司2018年度业绩产生重大影响。

第三，配股吸金，不断从资本市场吸血，却不汇报投资者。

公司向股东配售 131,184,408股新股，参见《关于核准桂林莱茵生物科技股份有限公司配股的批复》（证监许可【2019】224号）。

第四，2018年业绩下滑显著，且收入主体不是植物提取，实质为工程性收入，因此该公司应在估值方面不能简单的认为是一家具有市场潜力的植物提取公司，而应该结合工程企业。2019-02-28披露2018年度快报,每股收益0.19元,利润增长-59.51%,收入增长-22.68%

 2018年度，公司合并报表范围内实现营业总收入619,556,202.78元，较2017年度减少22.68%，BT项目建设进入收尾期，工程量大幅减少。

2018年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降59.51%，主要因是2017年公司因转让子公司股权、搬迁补偿等确认的非经常损益金额达1.2亿元左右，而2018年非经常损益金额为13,016,433.60元，导致2018年扣非前净利润下滑较大。基本每股收益为0.19元，上年同期为0.47元。

扣除非经常性损益后，2018年度归属于上市公司股东的净利润较上年减少17.76%。主要因是：BT项目进入尾声，工程量减少导致公司确认的收入减少，利润减少。

2018年末，公司总资产2,122,029,854.59元，较2017年末减少26.75%，归属于上市公司股东的所有者权益1,115,393,548.43元，较2017年末增长6.13%；总负债1,006,488,412.36元，较2017年末减少45.48%；合并报表范围内资产负债率为47.43%，较2017年末下降16.29%。主要因是BT项目进入收尾阶段，存货与预收账款减少所致。

第五，受资本市场的企业会经常有机构拜访，并发表调研评级报告，而莱茵生物最近一期的公开调研报告是2017年5月的实地调研报告，此后就没了。

最后，奉劝某些抱有幻想的人，截至此次市场热传的工业大麻概念之前，莱茵生物从未在任何一期报告中谈及该公司有涉及该领域业务研发、投资、市场开发等环节的工作。

综上，建议在当前价格规避该股。