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最近AI和机器人板块都有震荡分歧的需求，低位的新题材可能会有一些机会，这里分享一篇关于阿斯巴甜的分析文章，如下

阿斯巴甜致癌，代糖主力产品有望加速换代

6月29日，路透社爆料世界卫生组织下属跨政府机构国际癌症研究机构（IARC），在“危害识别”研究中，已经评估了阿斯巴甜的潜在致癌作用。接下来，联合国粮农组织和世界卫生组织食品添加剂联合专家委员会(JECFA)将展开进一步的检测和风险评估。

阿斯巴甜的致癌性涉及到无糖可乐、无糖口香糖这样的大众消费品，自然而然成为全民关注的话题。

随着世卫癌症研究机构（IARC）的实锤回应7月14号00:30将发表对阿斯巴甜的风险评估结果，媒体大规模跟进报道，事件的关注度持续上升，微指数关注度日环比3725倍增长。

从现在开始，到7约14号IARC的内容发表之后，还将会有大批消费品牌对此事件进行回应，甚至部分商超对含有阿斯巴甜的产品进行下架.

例如6月30号武汉梦想商贸有限公司宣布，便利店第一时间对门店售卖的产品进行自查。将含有阿斯巴甜的部分商品于全国6省52城670家门店全线暂时性下架。

一、阿斯巴甜是目前最广泛应用的代糖产品，替换空间巨大

阿斯巴甜是可口可乐、百事可乐、益达口香糖等主流无糖食品使用的代糖，是目前适用范围最广的代糖。

从饮代糖产品加看，市场销量最大的可口可乐、百事可乐使用的代糖主要是阿斯巴甜和安赛蜜，未来有望替换为三氯蔗糖与赤藓糖醇、甜菊糖、罗汉果糖结合的复配代糖。

二、代糖升级路线图，终局是天然甜味剂

此事件将引起消费者对代糖安全性的重新审视。根据代糖的工艺和代际关系，阿斯巴甜是代糖里的“老人”，从工业化和成本角度有望被第五代甜味剂三氯蔗糖与天然甜味剂组合的复配产品替代。

而赤藓糖醇、阿洛酮糖、罗汉果甜苷由于其安全性，在GB2760-2014 《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》中和蔗糖一并被列为最大使用量未设限制的甜味剂，这三种低热量安全代糖将是未来替代化学合成甜味剂（糖精钠、安赛蜜、阿斯巴甜、纽甜）的主要产品。

从甜价比看，人工高位甜味剂最高，但是随着消费者对天然甜味剂的认知提高，天然调味剂也到了可以接受的甜价比区间。天然甜味剂主流产品是赤藓糖醇、甜菊糖、罗汉果糖。

三、主要代糖产品生产格局

赤藓糖醇

主要有三元生物、保龄宝、华康股份，其中三元生物产能占国内产能46%，全球产能33%。

阿洛酮糖

主要有保龄宝、百龙创园、三元生物、金禾实业。各家公司产能如下

甜菊糖

国内主要厂家是莱茵生物，公司甜菊糖提取物产能2000吨，占国内甜菊糖产能21%，定增4000吨甜叶菊产能在2025年投放，届时莱茵生物甜叶菊产能将达到6000吨。

罗汉果糖

国内厂家主要是莱茵生物，公司罗汉果糖提取物产能处于行业头部，目前罗汉果糖仍处于市场快速增长期。

四、代糖升级弹性环节

4.1 长期趋势

从代糖升级的长期趋势看，天然代糖甜菊糖、罗汉果糖具有较大的替换潜力，主要弹性标的为行业产能第一，且绑定欧美大客户-帝斯曼/芬美意的莱茵生物。

罗汉果是我国桂林的特有品种， 2020 年桂林罗汉果种植产量达到 20.38 万吨，占据全球 90%的产量，原料产地的局限一定程度上限制了罗汉果糖苷产能的扩张，不易出现其他人工代糖产能过剩的情况地缘优势使得罗汉果糖苷竞争格局更为优质。莱茵生物罗汉果糖苷产能300吨，市占率29%。

按照化学合成甜味剂50%市场份额被天然代糖取代计算，不考虑天然代糖涨价的情况下，对应催生出罗汉果糖苷市场规模为45亿，为原市场规模的5.23倍。

4.2 短期趋势

从代糖升级的短期趋势看，赤藓糖醇是主流升级品种，主要弹性标的为行业产能第一的三元生物；

2022年阿斯巴甜全球市场规模约为26亿元，主要用途为无糖口香糖和可口可乐、百事可乐的无糖汽水。

阿斯巴甜的价甜比（每甜度价格）为0.75元，赤藓糖醇为20元，阿洛酮糖为43元，罗汉果甜苷为0.25元。也就是说同样甜度的汽水，使用赤藓糖醇的甜味剂成本将是使用阿斯巴甜的26.6倍，将大大提高甜味剂在饮料中的价值量，举例来说一罐355g的碳酸饮料，使用赤藓糖醇替代阿斯巴甜将使甜味剂的成本从0.027元上升到0.7元。

按照使用阿斯巴甜的无糖饮料原有市场份额50%被使用赤藓糖醇的无糖饮料取代计算，在不考虑安全代糖涨价的情况下，对应催生出赤藓糖醇市场规模为139亿，为原市场规模的3.14倍。

当下赤藓糖醇产能过剩，多数公司业绩承压，股价位于底部，此事件将是赤藓糖醇行业底部反转的标志性事件。