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考虑到疫情影响新建产能进度,我们小幅调整公司2022-2024 年EPS 预测分别至0.89/1.24/1.88 元(前预测0.91/1.29/1.93 元)。考虑到公司主要产品竞争力强,景气度高,盈利能力出色,同时疫情影响已经逐步消除,预计未来随着产能释放公司业绩增长确定性强,我们维持目标价30 元,维持“买入”评级。
2022 年净利润同比高增,盈利能力显著提升。公司发布2022 年业绩预告,预计2022 年度公司净利润1.45-1.60 亿元,同比增长41%-57%。2022 年,公司境内外客户需求增长推动其各产品销量增加。同时,公司通过合理配置产能,改善产品结构,促使业绩快速增长。
走出疫情影响,在建项目有望陆续投产。前期受新冠疫情影响,公司建设进度有所放缓,目前公司正抓紧项目建设。我们预计2 万吨干燥项目有望于今年一季度末建成投产,二季度开始有望贡献业绩;公司3 万吨膳食纤维产能及1.5万吨结晶果糖项目有望于Q3 投产,届时公司业绩有望再上一个台阶。
聚焦高端+产能释放,成长性进入兑现期。公司自成立以来,一直以研发为驱动,前瞻布局,聚焦于技术门槛高、盈利能力好、市场潜力大的产品,目前已经形成了丰富的产品矩阵,多款产品竞争力显著。1)抗性糊精公司目前第一大单品,市场份额约10%,随着技改+募投项目投入使用,市场份额有望进一步增加;2)阿洛酮糖公司是国内第一家实现产业化的公司,产品持续供不应求,新增1.5 万吨产能有望于2023 年逐步释放。我们认为,随着公司产能持续释放,公司成长性有望持续得到兑现。
风险因素公司产能释放不及预期的风险;竞争格局恶化的风险;公司产品被竞品替代的风险;原材料价格波动风险;食品安全风险;汇率波动风险。
盈利预测、估值与评级考虑到疫情影响新建产能进度,我们小幅调整公司2022-2024 年EPS 预测分别至0.89/1.24/1.88 元(前预测0.91/1.29/1.93 元)。
考虑到公司主要产品竞争力强,景气度高,盈利能力出色,同时疫情影响已经开始逐步消除,预计未来随着产能释放,公司业绩增长确定性强。参考可比公司2023 年估值水平(嘉必优31 倍、科拓生物31 倍、莱茵生物19 倍、华康股份17 倍,基于wind 一致预期),我们给予公司2023 年24 倍PE,维持目标价30 元,维持“买入”评级。
来源[中证券股份有限公司 盛夏/王聪] 日期2023-01-13
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百龙创园(605016)2022年业绩高增长 盈利能力显着提升
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考虑到疫情影响新建产能进度,我们小幅调整公司2022-2024 年EPS 预测分别至0.89/1.24/1.88 元(前预测0.91/1.29/1.93 元)。考虑到公司主要产品竞争力强,景气度高,盈利能力出色,同时疫情影响已经逐步消除,预计未来随着产能释放公司业绩增长确定性强,我们维持目标价30 元,维持“买入”评级。
2022 年净利润同比高增,盈利能力显著提升。公司发布2022 年业绩预告,预计2022 年度公司净利润1.45-1.60 亿元,同比增长41%-57%。2022 年,公司境内外客户需求增长推动其各产品销量增加。同时,公司通过合理配置产能,改善产品结构,促使业绩快速增长。
走出疫情影响,在建项目有望陆续投产。前期受新冠疫情影响,公司建设进度有所放缓,目前公司正抓紧项目建设。我们预计2 万吨干燥项目有望于今年一季度末建成投产,二季度开始有望贡献业绩;公司3 万吨膳食纤维产能及1.5万吨结晶果糖项目有望于Q3 投产,届时公司业绩有望再上一个台阶。
聚焦高端+产能释放,成长性进入兑现期。公司自成立以来,一直以研发为驱动,前瞻布局,聚焦于技术门槛高、盈利能力好、市场潜力大的产品,目前已经形成了丰富的产品矩阵,多款产品竞争力显著。1)抗性糊精公司目前第一大单品,市场份额约10%,随着技改+募投项目投入使用,市场份额有望进一步增加;2)阿洛酮糖公司是国内第一家实现产业化的公司,产品持续供不应求,新增1.5 万吨产能有望于2023 年逐步释放。我们认为,随着公司产能持续释放,公司成长性有望持续得到兑现。
风险因素公司产能释放不及预期的风险;竞争格局恶化的风险;公司产品被竞品替代的风险;原材料价格波动风险;食品安全风险;汇率波动风险。
盈利预测、估值与评级考虑到疫情影响新建产能进度,我们小幅调整公司2022-2024 年EPS 预测分别至0.89/1.24/1.88 元(前预测0.91/1.29/1.93 元)。
考虑到公司主要产品竞争力强,景气度高,盈利能力出色,同时疫情影响已经开始逐步消除,预计未来随着产能释放,公司业绩增长确定性强。参考可比公司2023 年估值水平(嘉必优31 倍、科拓生物31 倍、莱茵生物19 倍、华康股份17 倍,基于wind 一致预期),我们给予公司2023 年24 倍PE,维持目标价30 元,维持“买入”评级。
来源[中证券股份有限公司 盛夏/王聪] 日期2023-01-13
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