惠誉、穆迪同时下调荣盛发展评级

企业预警通1221债市早报

01 债市要闻

【银行间交易商协会倡议积极参与绿色债券国内标准建设】

为号召广大会员积极履行碳达峰、碳中和的社会责任，经第四届会员代表大会第一次会议审议通过，中国银行间市场交易商协会(NAFMII)于12月20日发布《“助力实现碳达峰、碳中和目标，NAFMII会员在行动”倡议书》明确，要积极参与绿色债券国内标准建设工作，提升绿色债券的第三方评估认证水平，强化环境和气候息披露力度等。

【央行、银保监会鼓励并购出险房企优质项目 加大债券融资支持】

近日，人民银行与银保监会联合出台通知，鼓励银行业金融机构做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务。《通知》主要围绕六方面内容展开，包括稳妥有序开展并购贷款业务、加大债券融资支持力度、积极提供并购融资顾问服务、提高并购服务效率、做好风险管理，以及建立报告制度和宣传机制。

【兰州建投与两家国企组成“新兰投” 总资产规模达2500亿】

据21世纪经济报道，兰州市政府已将兰州黄河生态旅游开发集团公司和兰州生态创新城发展有限公司所有资产和业务并入“新兰投”公司，企业资产规模达到2500亿元。兰州市政府相关领导表示，将用专业化的金融方案稳妥推进企业债务化解工作，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

【LPR时隔20个月首次下调 专家明年仍有下降空间】

2021年最后一期贷款市场报价利率(LPR)以“降息”定格，此前LPR已连续19个月“按兵不动”。专家认为，1年期LPR下调有助于降低实体经济融资成本，释放出货币政策正在加大逆周期调控力度的号;而5年期以上LPR并未变动，表明“房住不炒”的房地产调控基调未变，意在维护房地产业良性循环和健康发展。分析师表示，明年上半年，降准将延续，不排除小幅下调MLF利率的可能。因此，LPR还有小幅下调的空间。

02 国内市场动态

【本周地方债计划发行量仅102.33亿元】

数据显示，截至12月20日，本周全国地方债计划发行量为102.33亿元，是12月以来发行量最小的一周。本周国债计划发行量为500亿元，全周政府债券计划发行量为602.33亿元。

【银行间债券市场回购利率大多上行】

12月20日(周一)，全国银行间债券市场结算总量为55,503.52亿元，较上日上涨5.12%，交易结算总笔数为26,682笔。其中，质押式回购47,755.63亿元，买断式回购358.69亿元，现券交易6,962.51亿元，债券借贷426.70亿元。银行间债券市场回购利率大多上行，其中，7天回购利率下降2.2bp至2.239%。

【宽用预期再起期现货小幅走弱】

12月20日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，银行间主要利率债收益率普遍上行，中短期政金债调整幅度较大;资金平衡价格仍坚挺，跨年需求续升温;地产债收盘涨跌不一，“20世茂G4”涨超12%。

【北京农商银行拟发行2021年二级债 发行额度100亿元】

12月20日，北京农商银行披露2021年二级资本债券发行公告，拟将发行100亿元二级资本债。北京农商银行二级资本债券于11月8日获北京银保监局批复，12月10日获人民银行批复，同意该行发行不超过100亿元二级资本债券。

【招商局置地悉数赎回19亿元高级债券】

12月20日，招商局置地发布公告，有关公司发行2021年到期的人民币19亿元4.6%高级债券及受益于招商局蛇口工业区控股股份有限公司提供的维好契据。根据债券条款及条件，债券于2021年12月20日到期。公司已根据债券条款及条件于到期日悉数赎回本金为人民币19亿元的债券。赎回后，概无发行在外的债券。

03 国际市场动态

【对冲基金大肆做空美国国债，只欠美联储加息的东风】

对冲基金因为期待全球央行转向鹰派而一直在大举抛售美国国债，现在对他们而言，只欠美联储兑现加息预期的东风。在开曼群岛注册的投资者在10月卖出了近540亿美元的美国国债，是其他地区最大净卖出金额的四倍多。Jay Barry等摩根大通策略师表示，这种抛售“可能反映出杠杆投资者减少对美国国债的风险敞口。商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，按美国10年期国债合约计算，杠杆基金目前做空美国国债的程度达到2020年10月以来最大。

【美国债市国债涨跌互现收益率曲线在20年期国债拍卖前趋陡】

美国国债在美国时段多数时间交投活跃，长期债下跌迎接周二的20年期国债发行。跌势延续到美东时间下午3点，国债期货成交量激增，长期国债收益率收在盘中高点附近。不过，期货市场总体交投清淡。长期债收益率攀升多达4.5个基点，使5s30s扩大5.8个基点；10年期国债收益率收于1.42%左右，升高2个基点；德国国债和英国国债当日均跑赢美债近1个基点。

【美国财政部拍卖三个月期国债】

美国财政部拍卖三个月期国债，得标利率0.075%(前次为0.055%)，投标倍数2.65(前次为2.78)。拍卖六个月期国债，得标利率0.160%(前次为0.130%)，投标倍数2.85(前次为3.19)。

【欧市尾盘德国10年期国债收益率涨1.1个基点】

欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨1.1个基点，报-0.366%，盘中交投于-0.402%至-0.355%区间。法国10年期国债收益率涨1.3个基点，报-0.015%。英国10年期国债收益率涨1.4个基点，报0.772%，盘中交投于0.711%-0.778%区间。意大利10年期国债收益率涨3.5个基点，报0.930%，欧市盘前一度冲高至1.096%。西班牙10年期国债收益率涨2.6个基点，报0.360%。希腊10年期国债收益率涨3.3个基点，报1.239%。

【欧洲债市欧元区债券逆转涨势】

欧元区政府债券扭转早些时候的涨势，意大利国债领跌，Moderna表示其第三剂疫苗提高了针对omicron变体的抗体水平，提升了市场的风险情绪。关注焦点仍然集中在抗疫限制措施的动态之上，德国考虑在圣诞节后采取更严厉的措施。Joachim Nagel将成为德国央行行长。Nagel不太可能“实质性地改变”欧洲央行管理委员会的整体观点，因为他的看法与偏鹰派的前任Jens Weidmann类似。根据协议草案，德国将采取更严格的限制措施来遏制疫情，包括从12月28日起将室内聚会的人数减少到10人。

04 机构视点

【国海证券明年存在通过降低MLF操作利率实现进一步降息可能性】

国海证券报告指出，明年仍存在通过降低MLF操作利率实现进一步降息、托底经济的可能性，且降息落地的时间窗口以一季度为宜。一方面，一季度是贷“开门红”时节，尽早降息可以更有效地向实体经济传导，稳住全年经济。另一方面，根据12月份的美联储议息会议，美联储加息预期已经提前至明年二季度。若中国央行降息延后至明年二季度，以至于出现“美国加息、中国降息”的局面，同样不利于中国央行对于市场预期的管理。所以对于中国央行来说，明年一季度调降MLF利率较为合适。

【华泰证券中资美元债市场将逐步好转】

华泰证券研报称，随着高风险主体市场化出清、国内地产行业企稳，中资美元债市场将逐步好转。近期涉房融资初步企稳，一级发行逐步恢复，有望带动发行人偿债、投资人回流的良性循环。今年8月以来中资美元债大跌主要受我国房地产企业用风险事件冲击，目前随着地产政策边际转暖市场情绪已有所修复，中资美元债指数在近两月波动筑底。

05 债市负面

【佳兆业本金4亿美元债券违约  将制定债务重组计划】

12月20日早间，停牌近两周后的佳兆业终于正面披露了企业现有几笔美元债违约情况，并宣布将制定全面债务重组计划。根据公告，佳兆业集团共披露了4项已经违约的优先票据，未偿还本金总计约117.8亿美元。

【鸿达兴业集团“19鸿达兴业MTN001”利息兑付存在不确定性】

鸿达兴业集团有限公司公告，“19鸿达兴业MTN001”已于2021年02月26日触发交叉保护条款提前到期，应于2021年12月26日兑付的利息存在一定的不确定性。

【联合资下调富力地产主体及相关债项用等级至“AA+”】

联合资决定，下调广州富力地产股份有限公司主体和“16富力04”、“16富力05”、“18富力08”、“18富力10”、“19富力01”和“19富力02”的用等级至“AA+”，评级展望为“负面”。

【惠誉、穆迪同时下调荣盛发展评级】

12月20日，惠誉已将荣盛房地产发展股份有限公司的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B”下调至“C”。将其高级无抵押评级从“B”下调至“C”。此外，穆迪将荣盛房地产发展股份有限公司的企业家族评级由“B3”下调至“Caa2”，评级展望维持“负面”。

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