ROIC精挑细选！考量融资成本，优中选优[21/11/10]

ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度，指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC，是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度，参照标准为公司估值水平（市净率、市盈率等），并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看，ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出，ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中，ROIC指标应当先于ROE指标考虑。

考虑投资成本后，鲁阳节能、梅花生物、四川路桥昨日涨幅4.88%、3.01%、2.06%。

证券名称 近3年ROE(%) 归母净利润增速(%) ROE/PB(%) 上日涨幅(%) 近1月累计涨幅(%) 市值(亿元)

鲁阳节能

002088 15.95 71.67 3.08 4.88 16.35 129.52

梅花生物

600873 13.14 56.38 6.15 3.01 -2.54 201.72

四川路桥

600039 13.21 84.08 6.12 2.06 22.74 543.92

嘉化能源

600273 18.81 46.20 11.85 1.73 -12.96 133.48

中核钛白

002145 13.77 144.63 3.51 0.55 -10.04 264.92

通威股份

600438 17.46 67.02 2.71 0.16 -2.00 2272.38

生益科技

600183 20.17 58.96 4.68 0.13 4.65 540.99

达安基因

002030 26.00 121.81 6.07 0.10 4.23 270.02

中特钢

000708 16.65 39.07 5.50 -0.05 -12.45 936.75

新洋丰

000902 13.58 51.27 4.68 -0.29 -0.29 222.94

承德露露

000848 21.89 32.35 4.25 -0.38 -8.41 112.59

南玻A

000012 9.22 117.31 4.02 -0.47 -15.22 261.62

平煤股份

601666 9.64 61.26 8.19 -2.85 -32.14 191.89

山西焦煤

000983 10.25 76.55 6.29 -3.10 -21.08 358.86

中材科技

002080 13.43 67.93 3.25 -3.68 5.78 561.84

数据来自: 

ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论，在ROIC指标体系中，判断一家公司的投资价值，并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平，只需要从ROIC和融资成本角度出发，就足以做出投资判断

1) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越大，越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。

2) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越小，追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。

3) 若ROIC低于WACC时，及时停止对于高业绩增速的追求，反而能增加公司价值。

维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战，考验的不仅仅是盈利能力，更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性

1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后，有扩张投资的倾向，容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC，从而引起ROIC下滑。

2) 行业的周期性波动过大，会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。