隆基股份 重大利好将至

2018年6月1日发布的“史上最严厉光伏新政”因为件倒叙为5月31日而被戏称为531新政，我个人称之为“盛夏的严冬”，因为那就是我那段时间的感受。放在今天，可能无法体会当时光伏行业受到的冲。以隆基股份为例

这在今天来不过是很小的短期波动，如果放眼隆基上市近9年以来的历程，这“小波澜”更是着实不起眼。但在当时，大家到和感受到的却是这样的......

恐怖吗？那后来呢？

恐怖吗？十倍。

那么，2018年9月发生了什么？

欧盟于8月31日取消了对华光伏双反。

其实，在8月上旬就已经有消息传来，欧盟9月大概率取消对华光伏双反。而且我还很兴奋地把消息转到隆基的版面上，告诉大家这是个转折。不仅如此，我还狂言，根据我对国际政治形式的判断，这事儿把握很大。但是，很遗憾，我记得只有    和    显示出了一定的敏感度。绝大多数人，无感。回顾那个黄金坑......

大A不仅对至关重要的国际政治走向缺乏预判，而且在政治决策发布后用了2个月，直到10月底，才突然醒来。后来的故事很简单，上面那个10倍图，加上《拜登将完胜 隆基有隐忧》和《隆基的隐忧》就差不多了。

啰哩吧嗦讲了一个利空和一个利好的往事，其实只是为下面铺垫一下。放眼全球，放眼全行业，我仍然是老观——近期的光伏类股走势是因为长短息差扩大（通胀预期），长期利率（补偿通胀）上行，反压光伏项目可负担初始投资额，反压组件价格/需求。

自《20210219 当前光伏类股走势的逻辑和机会》发表后，长期利率继续上行

长短利差继续扩大，Yield Curve持续上翘。

换句话讲，形势对光伏制造越来越不利。仍以隆基股份为例

恐怖吗？但是，我想起了古人的哲言——福兮祸所伏，祸兮福所倚。

世界金融基准（美元）长期利率上行，首当其冲的受害者就是美国。美国光伏电站项目对长期利率极其敏感，每一码利率的上升都会造成大量储备项目下马，都会减少直接和间接就业。

当今的世界还没有解决好全球化的中期副作用——资源配置优化，劳动生产率提高导致的结构性失业。就业成了多数国家，尤其是美国最大的政治。特朗普打压中国制造，其根本目的并不是他在乎美国制造，而是他需要选票。提高美国就业率，他就能拿到选票，连任。连任才能解救一直以来都摇摇欲坠的“特朗普帝国”，才能从不敢把缴税单示众的“负翁”变成美国本土银行不再掩鼻而过的“富翁”。

拜登也差不多。多数美国中间选民把票投给了他，不是因为支持他，而是因为被特朗普恶心坏了。激进白左把票投给了他，也不是因为支持他，而是因为怕被特朗普再折磨4年。在我来，拜登的执政基础极不稳定，比特朗普差得远，因为极端选民，无论左右，都不支持他。而他的支持者温和理性，会持续审视政客的实际行动。

简而言之，拜登是个光杆儿司令，没有脑残粉。这样的美国总统就更需要立竿见影的政绩——就业率。拜登对就业率的渴求不在特朗普以下。

世上之事皆为必然，世上之事皆为机缘。长期利率走高，光伏电站项目下马，美国损失就业机会，这是光伏开发商的损失，也是对拜登政权的威胁。有没有办法解决呢？

有。很简单，以财政政策的松绑来对冲金融政策/市场的收紧。

近日，“数十名可再生能源领域的首席执行官要求美国总统乔·拜登（Joe Biden）取消去年唐纳德·特朗普政府对进口太阳能电池板征收的关税上调。

这封是由Clearway Energy Group，Lightsource BP，8minute Solar Energy和EDF Renewables等公司的CEO签署的，呼吁结束特朗普“惩罚性和不正确的”关税税率上调以及对进口双面组件的新关税生效今年......”。

不了解上述所涉201关税的读者请参阅《勿谓言之不预》。那篇拙详细讲述了故事的前半段。唯一需要补充的是，去年10月份，特朗普在选情岌岌可危之时，因得不到光伏电站开发业界的支持而撒狠儿式地，以总统令强行取消了对进口双面组件的豁免，并给了中环股份义助的 Maxeon Solar 一剂强心针。

我认为，这事儿能成，就像2018年8月初预计欧盟取消对华光伏双反一样。而且，我认为，此事基本已是板上钉钉，因为此事成败只在拜登本人一心，比欧盟内部决策机制要简单得多。

拜登很在乎美国近期的就业率，而光伏电站开发是类似房地产一样的行业，前期投入既是资金密集型，更是人力密集型，而且平均工资较高。诱惑很大，选票潜力很大。

而且，这也不是我闭门造车，市场的普遍预期也比较支持我的判断。自此事开始酝酿以来，特朗普政策的最大受益人，中环股份义助的 Maxeon Solar 的市场走势如下

已经快要跌破中环股份在Maxeon Solar所持始股的成本。虽然距离去年九月底，全世界光伏狂牛期间，Maxeon却跌到只剩分拆市值30%那种惨状还有一定距离，但样子，也快了。（顺便再次提醒中环股份所面临的极大风险。）

一旦美国光伏开发商的要求被拜登批准，隆基股份在马来西亚和越南的组件产能将变得更加有竞争力，量升价增。用一个我很厌恶的流行词来讲，那叫“戴维斯双”。

写了一堆，您大概想问——你的意思是不是现在应该买入隆基股份？

我的回答是——我其实是在用键盘思考。现在是不是2018年的8月？

市场会像2018年8月到10月底那样傻缺儿吗？

会不会因为回避短期风险而踏空2018年11月至今的10倍行情？

股市真辛苦，总想高抛低吸的宝宝们心里最苦。