美的正在努力抓住时代的脉搏再论科陆电子（002121）的投资价值

前面谈过美的收购科陆电子控股权，感觉美的在努力抓住时代的脉搏，后面也买了，持续在研究，最近的心得再分享下

一、科陆电子的核心价值

1、储能领域的国内领先优势，一个储能系统包括电芯、PCS（储能变流器）、BMS（电池管理系统）、EMS（能源管理系统），科陆除了电芯其他均能自产，且建有电芯实验室，可兼容管理众多厂家的电芯，并已在国家电网的储能系统进行了3000+的储能使用测试，已获得北美客户超过3GW的储能订单，今年也公告了超过500MW的储能合同；

2、智能电网的协同优势，公司的电表等智能电网业务今年也公告了超过5亿元的电网订单，且充电桩运营项目规模也不小

二、科陆的困难及美的赋能

科陆目前面临的主要是资金问题，公司负债超过80亿元，21年利息支出超过3亿元，22年Q1约0.8亿元，这么重的资金压力下要顺利开展业务及市场拓展是很难的，公司也卖了不少优质资产，但还是远远不够，另外资金问题背后的经营扩展也是公司面临的大问题，我想这也是深圳投资集团要将控股权转于美的的主要原因，如果只是钱我想深圳国资几十亿还是没问题的。关键是储能是个大市场，竞争者众多且实力不俗，华为不说了，市场上的宁德、阳光等巨头无一不把储能作为下一个主战场，且储能项目国际需求巨大，但国外拓展需要全球布局及全球快速响应及客户服务，另外还需要有好的品牌和机制，这些都是深圳国资没有而美的明确具有的，美的也在努力抓住时代的脉搏，之前试过合康变频，这个是事业部层面的操作，但由于合康在储能及新能源等领域基础较弱，目前主要还是针对美的内部市场，刚开始尝试外部市场，而科陆在电网及储能领域的基础是很强的，这块对美的发展ToB业务是很有帮助的，美的的机制体制、资金、品牌、全球运营渠道及布点等将对科陆的业务发展有明显且巨大的支持作用。

三、深圳国资转让进程

从宣布美的进入至今已有两个多月了，按理说去年底就有深圳国资的定增，基本方案应该也有了，不应该这么慢，是不是有什么情况不了解，但我感觉美的完成控股的可能性还是很大的，1、科陆在电网及储能领域实力的确挺强；2、美的也在寻找时代的脉搏；3、深圳国资的实力和影响力很强，这笔交易金额也不大，美的经营也无异常，我觉得前面谈了这么久，美的还付了30%的定金，突然说交易不做了应该概率很低，美的应该也不会为了这点钱得罪深圳国资。

四、结论及建议

我感觉科陆的未来还是值得期待的，但经营业绩的改善不是一朝一夕就能达成的，大家对科陆的经验改善还是要有些耐心，目前科陆从底部也涨了两倍，从涨停打开了也有50%的涨幅，短时间也有调整整理的需要，加上这几天光伏、储能也都在调整，我觉得调整后短时间内科陆还是向上的空间，中长期看还有巨大空间，大家可以跌下来先买点，跌多了再补点，涨多了可以卖一点，科陆未来的业绩巨大成长肯定也是经过3-5年的股价不断波动，主要催化如下

1、公司公告美的定增方案，美的实质参与公司经营；

2、储能市场的持续景气，一方面随着新能源的普及及主流，传统电网需要储能来优化吸纳新能源发电，另外更主要的是双碳背景下国内外的持续强劲需求，尤其是欧洲，大家可能觉得现在是俄乌战争，导致欧洲的电费上涨，新能源及储能需求大涨，后面停战了需求就没有，我不这么认为，对欧洲而言，面对俄罗斯这么一个话不投机就开打的邻居，与俄罗斯切割将是欧洲很长时间的战略，加上俄乌战争短时间也没用结束的迹象，未来欧洲的储能需求将继续井喷；

3、美的进入后公司经营业绩的持续改善，这是个长期过程但我觉得值得期待！我之前买过佳沃股份（联想控股收购万福生科后购入了智利的三文鱼业务，为此公司借了大几十亿，通过3-5年的运作，加上全球通胀，今年开始盈利，公司股价也从低点涨了3倍）