【兴证交运】2019年11月快递行业数据快评

11月行业旺季，均价同比回升2019年11月全国快递业务量71.24亿件，同比增长21.50%（前11月+25.38%）。异地件业务量58.09亿件，同比增长30.15%（前11月+33.82%）。全国快递行业收入796.70亿元，同比增长22.89%（前11月+23.89%）。全国快递单月平均单价为11.18元，同比增长1.14%（前11月-1.19%）。

上市快递企业集中度继续提升2019年11月快递服务品牌集中度指数CR8为82.3，同比提升1.0。前11月，申通业务量增速超行业21个百分，韵达超行业18个百分，圆通超行业12个百分。

公司增速表现各异11月业务量方面，韵达完成11.07亿件，同比增38.20%，环比增27.98%（前11月+42.98%）；申通完成8.55亿件，同比增39.02%，环比增21.79%（前11月+46.59%）；圆通完成10.80亿件，同比增32.03%，环比增25.44%（前11月+37.44%）；顺丰完成5.68亿件，同比增47.92%，环比增29.58%（前11月+22.75%），顺丰得益于特惠件高增长，增速继续反弹；圆通得益于上半年积极提升服务品质，增速回升明显；申通阿里入股后持续高增长；韵达则继续保持价格稳、份额提升的态势。11月单票收入方面，韵达单票收入3.28元，同比增69.07%，环比增1.23%（前11月+88.46%）；申通单票收入3.27元，同比减0.91%，环比增15.96%（前11月-6.18%），环比提升明显主要系旺季价格政策调整；圆通单票收入2.95元，同比减13.99%，环比增5.73%（前11月-13.22%），估计口径调整仍有部分影响；顺丰单票收入19.69元，同比减15.53%，环比减4.00%（前11月-3.95%），特惠件占比提升拉低均价。行业旺季，龙头公司控量保利的态度明显。

数据简评双十一情况证明电商需求仍然强劲，快递行业增长空间大。行业虽仍有价格战压力，但头部企业的成本优势可以保证盈利能力稳定，从而继续提升份额和服务，预计行业继续沿着集中度提升、龙头份额优势扩大的路径发展。首推电商快递龙头韵达股份；关注顺丰特惠业务高增长势头及成本控制成果；关注【圆通速递(600233)、股吧】、申通快递的份额回升动力。关注各企业进入淡季后对产能、利润、价格、增长的平衡策略。

风险提示快递需求低于预期；快递行业价格战加剧。

资料来源国家邮政局，公司公告，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理