转债申购‖孚日转债墙内开花墙外香，转型无一例外都泡汤

今天（12月17日），又有2支转债公开发行孚日转债和国轩转债。真是“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”，去年这个时候，市场一片惨淡，很多小伙伴害怕没钱缴款连打满都不敢，今年却截然不同，每个转债都顶格申购，却连续好几支“零收获”。

话不多说，先来今日要发行的孚日转债。

发行条款

1.债券评级AA，无担保，山东民营企业（评级尚可）

2.发行规模6.5亿（规模较小）

3.票面利率0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，8%（含2%），共13.3%（利率较低）

4.股价下调20~10~90%（超级宽松）

5.强制赎回30~15~130%（中规中矩）

6.有条件回售2~30~70%（中规中矩）

7.有无网下无

8.当前转股价值约97.03

9.网上申购代码072083

（截图于集思录）

正股质地

孚日转债对应的正股为【孚日股份(002083)、股吧】，2006年深交所上市。主营业务是毛巾和装饰布，毛巾产品占公司营收的76%以上，是中国规模最大、出口金额最多的企业，2000-2016年公司出口数量和出口金额一直保持同行业第一（是第二名的2倍多），是国内大型家用纺织品制造商，拥有全球最大的毛巾生产基地。不过，公司产品生产以贴牌代工为主，自主品牌占比较低。

总的来说，孚日股份给刷子印象最深的有2。

第一，“墙内开花墙外香”。公司多年来走的都是外向型发展道路，产品主要出口美、日、欧盟、澳大利亚等80多个国家和地区，营收的80%左右来自于国外。第一大出口市场是美国。基本处于“外销强、内销弱”的状态。

第二，公司一直觊觎多元化发展。虽然公司主营业务是纺织品，但感觉公司一直想着向其他行业转型，且要转型的行业与主营业务八杆子都打不着。2007年，开始涉足光伏产业，结果2014年铩羽而归。2018年，在剥离了房地产业务之后，又开始涉足早教、自来水、热电等行业，真是“贼心不死”。

业绩还算稳定，2016-2018年营收和利润每年基本保持6%-8%的增长。今年前3季度，营收同比下降1%，利润同比增13%。需要注意的是，公司质押率较高。

申购建议

建议申购。公司所处的行业传统得不能再传统，几乎没啥可言，虽然公司一直尝试转型，但历史上的转型无一成功，基本处于“家大业大瞎折腾”的境地，反正也折腾得起。不过，好在转股价下修条款超级宽松以及当前转股价值尚可，所以给出申购的建议。

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