20240205锂电周度数据及观点汇报

会议要点

1. 锂电产业周度数据解读

国内新势力车企1月交付量同比增169%，环比跌32%，主因季节性淡季及低基数效应。

赛力斯问界品牌1月交付量环比增35%，表现突出；2月多数车企通过价格优惠策略提振销量。

宁德时代四季度动力储能电池出货量环比增10%，扣费净利润每单位约0.11元，表现强劲；行业整体四季度净利润环比出现下滑，受开工率、原材料价格变动影响。

2. 锂电池行业业绩走势及预判

动力电池行业整体呈增长趋势，但储能市场需求压制导致部分公司业绩大幅回落；尤其是鹏辉能源等受出货量影响，预减情况明显。

2024年动力电池需求预计稳健，行业竞争格局稳定，龙头企业优势明显。二线企业受融资收紧、资产摊销压力大，经营压力增加。

电池液和正极材料在价格波动中受影响严重，预计亏损将收窄，部分企业可能扭亏。但行业内加工费报价激进，短期内盈利回到正常水平仍有难度。

3. 锂电产业链周度观察及走势

负极材料公司新能新材四季度需求稳定，中国市场小幅上升。结构件市场表现稳健，卡拉利四季度增长明显。

充电桩行业全年业绩明显释放，2023年净利润大幅提升。四季度业绩走强，但个别公司转亏，受自身费用及其他业务影响。

材料方面，多家公司加大在高端材料项目投资。澳大利亚锂矿商IGO预测2024年产量下滑，调整定价机制。

4. 锂电材料价格趋势分析

碳酸锂价格企稳现货价格约为97,000元/吨，比1月底上涨约600元/吨；期货价格大约96,000元/吨，现货和期货价格相接近，表现出止跌企稳迹象。

三元材料价格稳定，硫酸镍微涨本周硫酸镍价格上涨1.5%，三元材料价格无变化，显示一定的市场稳定性。

负极材料及隔膜价格下调，电解液价格企稳人造石墨负极价格下跌300元/吨左右，隔膜经历连续降价，六氟磷酸锂和电解液价格受碳酸锂影响止跌企稳。

5. 锂电车销增势及24年展望

全球新能源汽车市场据车企披露，2021年1月份，比亚迪销量达20.15万辆，赛力斯3.68万辆，理想3.12万辆，预计全国新能源乘用车批发量约70万辆，同比增长约80%，增速源于去年同期低基数。2024年全球新能源车销量预期为1亿1712万辆，同比增长18%。

中国及欧美市场分析2024年中国新能源车销量预计为1134万辆，同比增长19%，其中商用车约50万辆。欧洲销量预计为297万辆，同比增长7%；美国为182万辆，同比增长24%。

2024年预计全球动力电池装机增长为1026GWh，同比增长18%；其中，中国660GWh，同比18%；欧洲188GWh，同比9%；美国115GWh，同比26%。

会议实录

1. 锂电产业周度数据解读

会议已经准备好开始，请保持在线。尊敬的各位投资人，大家下午好。我是国基金主持人李晨。今天，我和我的同事将为各位领导汇报本周锂电产业的最新变化。

首先，我们来看行业动态。1月份国内新势力车企总体交付量约为14.6万辆，同比增长了169%，但环比下滑了32%。这个环比下滑主要是由于1月份，尤其是整个季度的淡季影响，属于正常回落。由于2023年1月份是相对较低的基数月，所以多数车企今年实现了较高的同比增速。在诸多新势力车企中，赛力斯获得了月销冠军，旗下问界品牌本月交付量约为3.3万辆，环比增长了35%。

进入2月以来，许多车企已经开始实施加价策略。例如，特斯拉在2月1日宣布，旗下Model3的特定现车版本，如果3月底前下单，可获得8000元的现金减免。零跑也发布了全系优惠活动，例如零跑C01家族整体优惠最多可达4.07万元，现金优惠能达到1.7万元；此外，C11家族和T03家族等也有相应车型补贴。2月份以来，许多车企针对长时间推出的车险，提供了一定补贴来拉动相应产品销量。

接下来，我们关注整个产业链的业绩情况。本周2023年业绩预告披露工作已完成。例如，宁德时代本周披露了其业绩，四季度净利润约129亿，同比小幅下滑；环比增长超过20%。公司2023全年预计实现净利润约440亿，同比增长约43%。公司四季度动力储能电池出货量大约为110吉瓦时，环比增长了10%；每单位净利约为0.11元，环比也有小幅增长。主要得益于三季度时公司计提了固定资产减值和货币汇率损失，如果剔除这些因素，四季度与三季度每单位扣非净利基本持平。

另外，2023年存在大的业绩波动，导致多数征集企业披露了自己的业绩预告。不完全统计数据显示，10家公司四季度净利润环比下滑明显。一方面是四季度企业开工率不及三季度；另一方面是原材料价格下降，如碳酸锂，导致企业可能遭受存货跌价损失，从而对整体利润造成较大影响。

高频数据方面，1月份国内乘用车批发销量约70万辆，环比下滑37%，属于淡季回落。在美国，本周充电桩数据更新，当前工用充电桩保有量约16.3万台，较上月增加了0.3万台；其中直流桩约3.9万台，占比约23.7%。

材料价格方面，本周锂盐价格小幅上涨，储能电池报价小幅下跌。这是锂电产业本周的整体变化概况。

最后，行业股价走势方面，本周受市场情绪影响，锂电产业链主要股票基本呈现下跌趋势。宁德时代在IPO后次日股价坚挺，本周仅下跌了3个点。而其他主要材料企业大多跌幅在13到15个点。具有稳健业绩且宣传运营实现扭亏为盈的崔瑞德等四元电池公司，跌幅相对较小，约8个点。在估值方面，整体电池端估值在12到16倍，主材料在9到14倍不等，辅材则受板块影响，高者在25倍左右，低者在6倍左右。

2. 锂电池行业业绩走势及预判

首先，我将汇报锂电池行业整体业绩情况。在动力电池环节，今年的主要头部公司相比去年，如宁德时代和国轩高科，仍显示出一定的同比增长。然而在储能领域，由于2023年需求的大幅压制，企业如鹏辉能源在出货量和开发费用增加的双重压力下，业绩大幅回落，出现了预减情况。

在消费电池方面，整体收入仍呈明显增长，但利润方面企业之间存在一些差异。观察三四季度的数据，宁德时代和国轩高科的利润环比上升趋势较为稳定。其他消费类电池公司因受到四季度股权激励和奖金分配影响，业绩环比可能略有增长或出现下滑趋势。

展望2024年，动力电池的需求预计将维持稳健，行业竞争格局相对于去年，龙头公司的优势依然明显。对于二线企业来说，随着固定资产折旧的增加和资金融资的收紧，将面临较大的经营挑战。因此，一些企业在经济压力下可能会经历艰难时期。

对于电动车领域，特别是家用电动车，在库存逐渐减少的背景下，某些季度有可能出现出货量的底部反转，进而促使公司业绩单季度呈现向好趋势。消费电子领域，其收入持续增加的趋势仍在续，而利润则依赖于各企业的费用控制能力。电动工具方面，也呈现出持续复苏的态势。

讨论到正极材料及潜水体正极环节，由于紧邻原料端，锂价大幅波动将严重影响库存经营和企业业绩。2023年大多数企业业绩大幅下滑，其中三元正极和磷酸铁锂正极受影响较大，而其他一些由于不受这些因素影响的企业，则出现小幅增长。第四季度更是出现明显亏损。过去2到3年，多数公司都处于亏损状态，仅有个别能实现盈利。而这些利润对于企业的整体经营具有重大影响。

进入新的一年，商品价格的下跌趋势可能会相对稳定。企业的加工需求和比例有望逐步提升，从而减少整体亏损，部分公司可能实现扭亏为盈。然而由于激烈的行业竞争，加工费报价依然压力巨大，使得整个环节的盈利能力短期内难以回归正常水平。在电解液市场，天赐材料和新宏泽因减值等因素，在四季度利润出现明显环比下滑。但预计2024年，经历了一年多竞争后，电解液市场将逐步趋稳，对头部企业来说，盈利能力有望逐步触底回升。

3. 锂电产业链周度观察及走势

负极方面，新能新材在四季度依旧显示出上升趋势，中国近期则出现了微小的环比利润上升。结构件一直保持稳健的表现。卡拉利明显增长，而曼恩斯特作为锂电设备公司，整个四季度的利润表现出稳定性。

在充电桩产业链方面，可以观察到今年充电桩企业的业绩释放明显。2023年的业绩受国内外充电桩发展和充电桩下乡政策推进的正面影响，其中包括海外充电桩以及国内企业的出海进展，为整体产业带来利好。几家我们统计的公司在2023年的净利润都实现了大幅上涨。四季度业绩普遍强劲，但也有公司受自身费用和其他业务影响出现亏损。

行业层面，跟车相关降价促销政策相伴。易伟在31号发布了新客户情况，江淮瑞风RF8也于当日上市，搭载44.5度电池，由玉米能提供，电量密度超过180瓦时/公斤的大圆柱电池，标志易伟在大圆柱电池量产方面迈出更坚实的步伐。

材料领域，中国华联在贵州投建20.5亿元的基地，规模为11平方公里的在线焊接和一体化项目。金阳股份投资8亿元，在孝感建设精密结构件项目。澳大利亚锂矿商IGO预告明年产量下降，与天启和雅宝的提货量波动有关，终端需求影响也在影响因素之列。定价机制的变化从上一季度均价计算，调整为发货月上一个月的领域均价。

融博2月1号公告，将与LG新能源签署联合开发协议，合作开发磷酸锰铁锂5100体正极材料以及中介高电压正极材料。一达新能源接到法国TMMTT公司的订单，超大新能源在德阳投资30亿元建设年产8万吨纳米电池正极材料项目。

高乐股份公布与尼古拉研究院签订固态钠离子电池研发项目，目标开发能量密度超过160瓦时/公斤的产品。

马来西亚宣布计划到2025年建成超过1万个公共充电桩。徐工成立合资公司，专注于能源车充换电业务。广东省计划于2024年新增公共充电站1312座，公共充电桩约6.61万台，超充桩735个，超充站386个。中国石化截至2023年底，全国充电站超3600个，充电枪约2.1万支。

这是本周产业链最新变化的概览。接下来请我的同事就高频数据方面进行汇报。

4. 锂电材料价格趋势分析

好，谢谢李泉。各位投资人下午好，我来继续为大家汇报二月第一周材料端的数据情况。目前核心焦点是碳酸锂，它现在已经显现出了止跌企稳的号。碳酸锂目前的现货价格大约在97,000元每吨，相较一月底，上涨了大概600元每吨。期货价格大约在96,000元，现货和期货的价格基本接近。

至于三元材料，本周硫酸镍的价格有微涨1.5%。从5系到8系的体系，包括三元前驱体材料的价格基本无变动。从过去两三年来看，三月前三元材料的价格跌幅在31%到34%之间。正极材料的价格跌幅大约在66.13%左右。铁锂方面，本周随着碳酸锂价格的小幅上涨，价格约在43,400元每吨，比月底上涨了大约100元每吨。两三年来的价格跌幅接近70%，与碳酸锂的价格跌幅几乎相同。

负极材料本周价格下调。我们观察到锂电材料中，负极和隔膜的价格下调幅度较大。石墨化材料的价格约为9,500元，第六顺位司法胶价格2800元每吨，人造石墨价格约29,600元每吨，较上周下跌了大约300元。整体而言，过去两三年来此类材料的价格跌幅约为35%。

隔膜方面，本周再次经历了价格调整。从过去两三年下半年至今，大概已经调价约八次。湿法隔膜价格约在1.06元每平方米，至今的总跌幅近18个百分点。干法隔膜的价格约为0.59元每平方米，相比上周降低了大约0.01元。自去年以来，干法隔膜的价格降幅约为29%。湿法植物膜本周价格约为1.53元，从两三年初至今，价格跌幅约为38%。

电解液方面，随着碳酸锂价格的企稳，电解液价格也出现了止跌企稳的迹象。目前六氟磷酸锂的价格为65,000元每吨，过去两三年的价格跌幅接近70%，和碳酸锂相同。电解液的当前价格为21,800元每吨，同期跌幅为56%。

后续，六氟磷酸锂和电解液价格的变动主要还受上游碳酸锂价格影响。如果碳酸锂的价格确实企稳，那么电解液和六氟磷酸锂的价格也预期将保持企稳状态。

在电芯端，本周储能电芯价格下跌，主要是互储电芯。互储电芯的价格现在是0.45元每瓦时，而大储电芯价格持平，约为0.43元每瓦时。从两三年年初至今，整体的价格跌幅在50%左右。动力电芯方面，三元电芯的当前价格约为0.48元每瓦时，铁锂电芯则为0.43元每瓦时，两三年来的价格跌幅在53%到54%间。

5. 锂电车销增势及24年展望

然后，我们来看整个汽车行业的情况。本周有几家车企陆续披露了一月份的销量数据。比亚迪一月份披露的销量为20.15万辆，赛力斯为3.68万辆，而理想汽车达到了3.12万辆，这些都是相当亮眼的表现。根据中国汽车流通协会的预测，一月份全国新能源乘用车的批发量预计将达到70万辆，同比去年增长大约80%，这是非常可观的数据。主要是因为去年一月份正值春节假期的淡季，所以这一增长是得益于较低的比较基数。

我们对2024年全球新能源车的展望是达到1亿1712万辆，同比2023年约增长18%。国内市场预计将销售1134万辆，包括商用车在内，其中商用车约50万辆，乘用车则预计将达到1080万辆，同比增长约19%。欧洲预计销量为297万辆，同比增长7%；美国预计销量为182万辆，同比增长24%。

从动力电池产业来看，我们预计2024年全球电池装机量将增长至1026GWh，同比增长大约18%。在国内市场，预计将达到660GWh，增速同样为18%；欧洲预计为188GWh，增速为9%；美国预计为115GWh，增速高达26%。

以上是关于锂电行业的各维度数据和分析的汇报。如果有关于锂电行业业绩承受力，包括锂电材料方面的细节问题，欢迎与我们团队联系。同时，也欢迎继续收听我们接下来关于光伏产业的分析。