2023.2.1的市场机会精选

一、市场热点

1、小金属受经济复苏及新能源需求带动，供需紧张，价格上涨

◇钼矿价格创2005年6月以来的新高(钼精矿价格2023年1月底5450元/吨、历史最高点的2005年5月是6250元/吨，2015年11月底的价格为700元/吨),根本原因是经济复苏和部分供给受限带来的错配，风险是在近历史最高价背景下，下游客户盈利是否能承受住。相关公司金钼股份、洛阳钼业。

◇钨受钼带动，因为钨钼很多是伴生矿，钨矿从2022年11月低点累计上涨9%,同期钼矿价格涨了76%。相关公司章源钨业、厦门钨业、翔鹭钨业。

◇锑22年进口矿下降超过20%,23年仍难改善，供给严重不足，光伏拉动需求增加。国内锑价于12月初的7.4万/吨反弹至8万/吨，涨幅8.1%,以色列与伊朗冲突强化了战争属性，欧洲锑价自1月28日10900美元/吨涨至12700美元/吨，涨幅16.5%。相关公司湖南黄金、华钰矿业、南化股份。

◇锆网传固态电池中锆占比20%,如果量产，锆的需求量将是现在的至少50倍。相关公司东方锆业、三祥新材。

2、固态电池

◇固态电池发酵，主系1)上海洗霸连续上涨拉升热度；2)第四届高比能固态电池关键材料技术大会将于2月21-22日在常州举办；3)23年或将有量产的半固态电池。

◇固态电池的优势不可燃、耐高温、能量密度大，相比传统锂电池250Wh/kg的能量密度，其密度已经接近400Wh/kg。缺点主为成本高。固态电池体系的发展由半固态(能量密度350Wh/kg),至准固态/类固态(能量密度400Wh/kg),最后到全固态(能量密度目标500Wh/kg),目前技术水平以半固态为主。

◇固态电池的核心是固态电解质，主要分为三种氧化物、聚合物与硫化物，目前国内(如，清陶能源、卫蓝新能源、赣锋锂业)和欧美多以氧化物固态电解质为主。氧化物固态电解质中以锂镧锆氧(LLZO)为主，氧化物锂镧锆氧中氧化锆的用量占比很大。(网传对锆的需求量将是现在的至少50倍，未经核实)。

东方锆业公司21年曾公告称固态电池产业化，固态电池中氧化锆成为主成份，需求量会大幅上升。而根据清陶能源对第一代固态电池的阐述，隔膜以及正负极表面涂覆用的应该是纳米级别的氧化锆。

◇相关公司上下游

1)电池级氧化锆

东方锆业高纯超细二氧化锆<1500吨/年)可用于三元系电池正极 材料添加剂。22年互动表示，公司二氧化锆产能9400吨/年国内占比40%。

三祥新材电池级电熔锆生产线已建成，氧化锆可应用于三元正极材料中。

凯盛科技公司纳米氧化锆在新能源领域主要用于锂电池正极材料，

2)粘结剂固态电池粘结剂变动较大，或将由PVDF转向NBR等其他粘结剂，概念公司道恩股份。

3)固态电解质上海洗霸电池固态电解质粉体处于吨级至拾吨级 /年工业化标准产线阶段。

4)半固态电池昆山清陶能源(科森科技参股)、赣锋锂业、国轩高科、金龙羽。

二、 机会前瞻

1、注册制全面注册制即将实行，落地速度超预期

◇事件2.1盘后证监会发布通知，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

◇改动新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；优化盘中临时停牌制度；新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。未改动自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变；维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

◇注册制发行效率提升，投行项目增量涌现，乐观/中性/悲观投行收入953/808/650亿，收入增速33%13%/-9%,行业总营收贡献 5%/1%/-1%;直投、跟投优化券商盈利模式，带动长期ROE上行。

◇创投公司迎来历史性机会，一级退出更加通畅。注册制疏通“募投管退”最后、最难一环，创投企业投资周转率提升，业绩确定性走高，聚焦专精特新行业的创投受益明显。

◇本轮全面注册制涉及的主体范围更加广泛，改造体量更大。证券 登记结算机构、主板、新三板、已经实行注册制的科创板/创业板/北交所相关规则，交易、融资融券、转融通、风控等模块，股票、优先股、可转债、存托凭证等均面临改造。金融IT公司相关改造费用大增。

◇相关公司

券商中证券(投行收入第1,主板IPO项目储备第1)、中建投(投行收入第3,主板IPO项目储备第2)、国金证券(21年投行收入占比25%,22Q3占比34%,投行占比高弹性大) 创投创业黑马、四川双马、鲁创投；

金融IT:恒生电子、顶点软件、金证股份、同花顺、财富趋势。

三、个股挖掘

1、华西股份Al芯片+创投+参股券商

◇AI训练所需算力指数增长，AI芯片是帮助完成计算任务的关键硬件，ChatGPT已导入至少1万颗英伟达高端GPU来训练模型，可能会在未来12个月内为英伟达带来30-110亿美元的销售额。

◇华西股份持有GTI7.02%的股份，GTI研发的光矛系列是全球首款可同时支持图像与视频、语音与自然语言处理的智能神经网络专用处理器芯片方案，在人工智能边缘计算与数据中心机器学习领域相比市场上其他方案高出几个数量级。

◇2.1盘后证监会发布通知，全面实行股票发行注册制改革正式启动，利好创投及券商。公司旗下有多家创投公司通过创投基金参与 创业公司投资，还持有联储证券14.77%的股份。

2、鸿博股份英伟达人工智能全面合作

◇英伟达是全球AI计算和GPU龙头。鸿博股份全资子公司北京英博数科(与英伟达协议成立),是北京AI创新赋能中心(英伟达+鸿博股份)的唯一指定运营主体。预计在未来三年内，创新赋能中心将在北京、上海、深圳、福州、以及武汉分别落地。

◇北京AI创新赋能中心由超算中心、培训中心、产业实验室和云资源采购平台四大业务模块所构成，该项目首期所配套的智算中心将为市场提供100P高性能算力服务。

◇AIGC:公司与英伟达的合作，英伟达方将提供包括机器学习、深度学习、图像处理、自然语言处理、认知推理、AIoT等人工智能领域的各项技术资源和技术支持。

3、永和股份电化学储能新规即将实施，全氟己酮或将供不应求

◇事件国标《电化学储能电站安全规程》将于7. 1实施，目前使用的七氟丙烷灭火介质不具备绝缘性无法防复燃，达不到模组级灭火需求，可能在未来的储能电站中无法使用，最佳备选是全氟己酮。

◇全氟己酮扩产受环评安评影响，周期至少1,5-2年，且新消防药剂厂商通过认证需要0.5-1年，新进入者时间成本极高。目前行业仅有7000吨有效产能，年内新增扩产仅有永和4000吨，预计Q3投产，传统领域每年6000吨左右需求。23-24年全氟己酮总需求预计为7125、11100吨，供不应求。

◇七氟丙烷替代哈龙灭火剂期间，价格最高超30万/吨，不排除全氟己酮价格未来暴涨的可能，目前价格10万/吨，成本6万左右。全氟己酮每上涨5万，公司24年业绩相应增加2亿。

4、杰创智能聚焦人工智能云计算，与腾讯、华为均存在合作关系

◇赛为智能股价强势，主系人工智能概念发酵，以及31日晚腾讯官宣看好AIGC,迎接人工智能的下一个时代，公司与腾讯云深入合作，共同建设腾讯赛为大数据实验室等业务。

◇公司主要聚焦在人工智能、云计算、大数据技术、物联网技术等领域，有成熟的智慧工厂解决方案、智慧园区解决方案。同时公司与腾讯、华为均存在合作关系。此外公司名字与赛为智能接近增加了公司的辨识度。

5、 瑞泰新材LiTFSI在固态电池中使用为锆的5倍

◇据高工锂电的数据，1Gwh固态电池双三氟甲基磺酰亚胺锂(LiTFSI)的用量为214吨，锂镧锆氧粉体(LLZTO)的用量为43吨， LiTFSI使用量是LLZTO 的5倍。

◇瑞泰新材已成功研发并量产LiTFSI,部分产品已应用于固态锂离子电池等新型电池中。(公开息A股中唯子量产LiTFSI)

6、中航电测交易方案关键息整理

◇本次交易方案为上市公司拟通过发行股份方式购买航空工业集团持有的航空工业成飞100%股权，发行价为8.39元/股，交易对价及发行数量尚未确认。本次交易不涉及募集配套资金。

◇收购后主营业务公司将新增航空武器装备整机及部附件研制生 产业务并主要聚焦于航空主业。

◇风险提示标的公司部分资产拟不纳入本次重组范围，标的公司将对该等资产进行剥离。

7、航天彩虹军贸市场迅速复苏

◇订单据网络调研纪要，订单放量，且22年12月订单价格上涨 超过20%。1)军贸方向在手军贸3亿美金订单，2022年军贸收入13亿，预计23将翻倍以上增长。2)导弹产能扩增；3)无人机海外订单迅速恢复。

◇业绩4Q22预计实现归母净利润1.84—2.29亿元 (YoY+29.6—61.3%)。受益于“十四五”期间，无人机在国内特种领域需求的增长，以及海外军贸市场的快速复苏，公司未来几年业绩有望不断增厚，预计公司2022—2024年归母净利润分别是2.92亿元、4.37亿元、5.91亿元。

四、其他资讯

1、光伏产业链价格点评

◇根据硅业分会2月1如公布的数据，硅料价格大幅上涨，复投料均价217.5元/kg(+31.02%),致密料均价215.2元/kg(+31.22%),菜花料均价212.6元/kg(+31.32%);

◇核心原因此前下游硅片去库存，如今需求重启。

◇解读硅料长期下降大趋势不改，利好下游组件和电池。目前主材降价过程一步到位，调整过渡的硅片节前价格就有所反弹20%+,电池片价格反弹10%,标志性电站项目招投标报价基本在1.7-1.85元/w区间，目前价格足以支撑需求，预计后续行业排产将强劲回升。