亿纬锂能，可以替代宁德吗？国轩高科和欣旺达，替代机会如何？

亿纬锂能可以替代宁德吗？国轩高科和欣旺达，替代机会又如何呢？

一，替代逻辑与公司特点

国内的车厂，都不希望被宁德一家绑死，失去话语权，所以也会引入其他电池厂做二供三供，来讨价还价。这几个公司，也是各有各的特点。

1.亿纬锂能

亿纬锂能的优势，是它产能规划大，技术领先而且铺的技术路线最广，在替代进程上也有了一些成绩，现在就逐渐成为广汽的供应商，替代宁德的份额。最近还收到了宝马的邀请，提供大圆柱锂离子电芯，未来跟宁德一起，来承担宝马数百亿欧元的动力电池供应。它的4680大圆柱电池也有进入特斯拉供应链的意向，技术实力比较厉害，更容易和宁德竞争。

2.国轩高科

国轩高科的特点，是它在上游锂资源、正极、负极和隔膜环节，有全面的布局，可以帮企业更好的控制成本。

按照公司的规划，2025年碳酸锂的自供率理论上达到87%，这个水平可以排到行业第一。

而且它的大股东是德国大众，能带来一些渠道优势，比如说它会更有机会进入德国汽车供应链。

国际化渗透过程中，它的表现比较突出，比如跟印度塔合作，后面有希望借势切入印度市场。

3.欣旺达

欣旺达在这三家里起步最晚，它一开始是做用在手机和电脑上的消费类电池，2014年才正式布局电芯业务。但是它已经掌握 30min 快充 BEV电芯技术，目前也可以实现批量生产，这方面技术在国内是领先的。

因为动力电池的快充技术壁垒还是比较高的，制约因素也非常复杂。比如影响因素可能来自原子、纳米、电池包、系统等各个层次。

另外，咱们再用亿纬锂能举个例子，今年前六个月，按装机量口径统计，碳酸铁锂电池的市占率，宁德一家就占了51%，亿纬锂能才只有2.2%。

上半年动力电池的营收，宁德790亿，亿纬锂能103亿，相差6倍多。目前总市值上，相差5倍。不过两个公司动力电池这块的毛利率都是15%，二季度均价都是1元/wh。毛利和价格差不多。

所以，综合来看，替代这个逻辑是行得通的，亿纬锂能的市占率还有不小的提升空间。但是，我给它的定位也就是车厂眼中的备胎，宁德的高端电池是很难被它替代的。而且，你要明白，亿纬锂能替代的这个业绩增长点，不是说颠覆宁德，它只是有能力并且有很大机会 成为备选。

二，财报特点

咱们从财务上，来看一下几个公司的特点，不是说谁好谁坏阿。先看亿纬锂能，财务上没什么大毛病。这五年的营收复合增长率，也是保持在前排的。

今年中报扣非净利润和毛利率同比在减少，也是受原材料价格上涨的影响。另外，因为铺得技术路线比较多，公司对研发非常看重，研发费率一直比较高，技术投入比较坚决。今年中报，扣非净利润11.94亿，同比减少16.22%，毛利率14.96%，同比减少40.86%。

研发费率，亿纬锂能5.96%，国轩高科5.91%，欣旺达5.5%。

不过，有些问题也得引起重视。亿纬锂能的总负债，提高的有些多，同比增长了204%，这在同行中也算比较高了。同时，公司还在申请定向增发。这又是负债提高，又是再融资，说明资金压力确实很大。而且它的现金流 已经连续两年都在大幅减少，缩水的比较厉害。

虽然还没到危机的程度吧，但最好是能控制住，目前的现金流压力，控制好了还行，不会给企业带来什么麻烦，但如果持续恶化，风险就比较大了。

国轩高科，扣非净利润已经连续三年亏损了，今年中报负债和营业成本提高的比较多，不过好在现金净额在逐渐回暖。

欣旺达的收入利润没什么大问题，就是研发投入非常多，只比宁德和比亚迪少一些，对于一个进场时间晚的企业来说，这么大的研发，后面能不能吃得消？

而且它的资产负债率一直比较高。另外，最近一些朋友在担心美国汽车补贴禁止咱们产品的问题，中期来看，个人还是比较乐观，比如可以曲线救国，到美国设立工厂，或者在澳洲设立工厂本地加工等等一些方式。

三，总结

整体看下来，锂价格上涨，导致动力电池行业整体压力都很大。市场表现短期估计很难顺畅，毕竟全球宏观环境对成长股还是很不友好。

22号鲍叔在利率决议之后的发布会上，表态的意思，总结一句话就是，长痛不如短痛。而且欧美现在都不好过，那最终它们会向咱们传导到哪一步呢？

这三家企业如果可以成功抢占宁德的一部分市场份额，并且成功跻身成为车厂眼中宁德的备胎，就已经很牛了，其他的先别奢求太多。所以，现在这个时间点，大的宏观环境和情绪的权重，是大于公司和行业逻辑的。这点一定一定要留意。

综合我给大家的这些数据，你觉得哪个公司可以替代下宁德更多的市场份额呢？评论区告诉我答案。