苏宁易购变魔术50亿元亏损被包装成110亿元盈利，这操作绝了！

大家都知道，一份好的盈利财务数据，对于一家在A股上市的企业多么重要。因此，在业绩数据中玩儿一些戏法，让数据变得好，成为一些上市公司的惯用手法。

苏宁易购在3月发布了2019年业绩快报，引来了媒体的大量质疑。质疑的焦，集中在2019年苏宁易购盈利110亿元这个光鲜的数据上。有媒体报料称，在扣除非经营性利润后，苏宁易购在2019年亏损了50亿元。

那么，苏宁易购是如何通过资本运作大法，将亏损包装成盈利的？

从苏宁小店亏损到全员销售闹剧

近日发布的苏宁易购2019年业绩快报显示，苏宁易购的营收达到2703.15亿元，同比增长10.35%；归属股东净利润为110.16亿元，同比回落17.34%。快报数据也显示，苏宁易购的110亿元利润表现，是在剥离亏损的苏宁小店业务等操作后实现的。

苏宁易购作为中国家电零售业的巨无霸，近年来在资本的跑马圈地方面可以说令对手望尘莫及。通过大量买买买，苏宁易购的业务触角伸到了各个方向——在金融领域对苏宁金融注入大量人力物力；在物流方面也伸出触手将天天快递纳入囊中；而此前将PPTV和红孩子母婴收购也只是"小动作"，2019年对万达百货和家乐福中国的大手笔收购将苏宁易购的线下场景进一步完善；在直播方面，收购了游戏直播公司龙珠直播；在线下店方面，在2019年底在全国开设了6000家苏宁小店，面向低线市场的零售云加盟店也达到4586家。

毫无疑问，上述激进的资本布局，对苏宁易购的开疆扩土作用重大，但是这也意味着，通过大肆买买买来进行并购，大规模建设线下门店，在全国自建物流仓储，每一项都必须通过海量资金投入来实现。在这样的巨大投入之下，苏宁易购的财务数据，每年都能实现盈利而非亏损，就很可疑了。那么苏宁易购的主营业务盈利如何？

苏宁控股集团拥有25万员工，旗下上市公司之一苏宁易购曾进入《财富》世界500强。然而，苏宁的整体运营面临了很大的压力。今年2月27日，受到疫情的影响，苏宁开始了全员卖货，发布了《关于全产业员工参与社群推广的要求与考核机制》的全员卖货规定。几个苏宁员工在网络上抱怨，公司要求所有员工都必须卖货，指标是每人必须在3天内卖出1000元，完不成就要罚钱。要知道，这样的全员卖货闹剧此前在某现金流紧张的著名房地产公司中也出现过。

事实上，苏宁易购2019年中业绩快报显示其核心竞争力下降，其自营商品规模增速大幅放缓，仅同比增长5.77%。在硬币的另一面，则是苏宁易购的大规模资金投入，这加剧了苏宁重心的失衡。

现实情况是，苏宁易购在扣除非经营性利润后，其利润是连年为负的。为了对冲亏损，从2014-2019年，苏宁易购只能通过出售资产来平衡亏损；2018年苏宁易购2次减持阿里巴巴股票获益超百亿元；此外，在2014-2016年，苏宁易购一直在通过出售资产实现扭亏为盈。

从亏损50亿元到盈利110亿元的魔法

上市公司的盈利来源，包含运营盈利和非经营性盈利。

事实上，苏宁易购在2019年财务数字上实现了110亿元盈利，不过是延续了往年的戏法。在扣除非经营性盈利后，苏宁易购在2019年亏损了50亿元。数字上的好，主要是通过剥离亏损的苏宁小店业务，加上苏宁金服战略投资者获得利润104亿元来实现的。

先说说让苏宁易购掌门人张近东又爱又恨的苏宁小店业务。

苏宁小店是苏宁易购的子公司，主营生鲜、餐饮、家电维修清洗、快递、二手房、金融等。说白了，苏宁小店的大肆布局，就是苏宁易购对线下流量进行收割的利器。从2017年的27家门店到2019年底的6000家门店，苏宁易购只用了三年的时间。如果一切顺利的话，这一数字将在2020年达到20000家。然而，梦想是美丽的，现实是骨感的。苏宁小店一直面临亏损的问题，在2019年底已经出现了大面积闭店潮。媒体报道，据北京的一家苏宁小店销售人员透露，其所在的京东小店月均盈利仅为4500元，月亏损达2.5万元。苏宁小店总裁鲍俊伟曾透露，每家苏宁小店的投入成本达百万元。巨大的投入和可怜的产出，让苏宁小店项目成为苏宁易购的一块烫手山芋。

数据显示，2018年1-7月，苏宁小店营收1.43亿元，亏损2.96亿元，债务高达6.53亿元。在苏宁易购此前发布的2019年数据中，苏宁小店在2019年上半年的亏损为22.13亿元，前三季度扣非后亏损41.52亿元。2019年8月8日，张近东曾在某论坛上透露"你们说苏宁小店贴钱，苏宁小店就是要贴钱，不是10亿20亿的问题，而是100亿200亿的问题。"

显然，苏宁小店的巨额亏损，将直接影响上市公司的业绩表现。因此，苏宁易购快速完成了对苏宁小店的剥离——在2019年中的最后一个交易日，苏宁易购宣布已经将苏宁小店股份100%卖出。显然，经过这一番操作，苏宁小店的亏损不但不会计入苏宁易购的2019年中和全年业绩快报中，而且还能得来真金白银的盈利收入。

总结说来，2019年苏宁金服战略投资者共给苏宁易购带来了104亿元的盈利，再加上一些资本运作得到20亿元，以及苏宁小店剥离后实现的36亿元利润，这成为苏宁易购2019年实现盈利的决定性数据。

然而，似好的盈利数据，并不能掩盖苏宁易购的日子并不好过这个事实。据媒体报道，2019年底，苏宁易购及其关联方曾进行了不同幅度的裁员，此前被收购的龙珠直播很多部门解散，个别部门裁员达70%，苏宁小店也开始了不同比例的裁员。

可见，大规模烧钱的激进式布局，并没有让苏宁易购的业务模式更趋成熟，反而出现大量亏损。苏宁小店的失败布局表明，苏宁易购在商业模式、运营等层面都没有贮备好，并不能迅速支撑起苏宁易购的全渠道战略美梦。

无论是在面对终端用户，还是面对资本市场时，在财务数据上玩儿数字游戏的戏法已经可以被轻松识破了。当大举冒进和虚假数字结合在一起，给苏宁易购的未来蒙上了巨大的阴影。无数商业案例表明，脚踏实地和真诚，才是赢得市场和资本尊重的关键。