从亿帆一季报制剂的盈利能力

环比

亿帆 2021 年 Q1 净利润 1.29 亿 ~1.78 亿，中位数 1.54 亿。环比去年 Q4 增长 170.17% 。 2020Q4 加上 7700 万的研发费用，环比也有 15% 的增幅。去年 Q4 泛酸钙价格和今年一季度的价格差不多，所以这个比较还是很有参考性的。

泛酸钙价格

每当泛酸钙处于这个价位，就是检验亿帆制剂盈利能力成色的时候。 2021Q1 净利润同比 45~60% ，远小于泛酸钙价 80% 的降幅。制剂的利润顶上来了

另外， 2018 年第四季度，泛酸钙价格同样处于 80 元左右，但 Q4 净利润只有 2600 多万。 2021Q1 净利润超过 1.3 亿，说明 2021 制剂盈利能力有显著的提升。

到目前为止，亿帆泛酸钙巅峰时期收入和净利润分别是 19.69 亿、 10.76 亿。 亿帆的制剂业务营收在 2016 年的时候超过这一水平， 2020 制剂业务收入是泛酸钙顶峰时期的 1.85 倍。

2020 年亿帆制剂业务净利润在 4.5 亿左右，是泛酸钙顶峰期的 42% 左右。 2021 年公司预期核心的 531 产品相对于 2020 年有望实现近百分之百的增长， 2021 年亿帆小分子事业部销售希望能继续保持 60% 左右的高速增长。

相亿帆未来制剂业务的净利润一定会达到甚至超过这个水平，这是公司努力的目标，也是拔估值必须经过的阶段，届时亿帆将会是脱胎换骨的改变。