去年12月鸿达兴业大股东短融券违约，3月底公司提前发布了2020年报，趁着这两天

去年12月 鸿达兴业 大股东短融券违约，3月底公司提前发布了2020年报，趁着这两天休息，就把近5年的年报一起翻了翻，搭配上一些资料搜集的手段，还是有一些有趣的收获。
产量与产能的巨大差异
首先，打开 鸿达兴业 2020年报，到第三节“公司业务概要”，里面提到了公司的产能。
但是，到35页“公司实物销售收入是否大于劳务收入”部分后，就会发现公司的生产量与上面的产能差异巨大，简单列举如下
PVC 60.1万吨/110万吨 差额为49.9万吨
烧碱 43.4万吨/110万吨 差额为66.6万吨
电石 63.8万吨/162万吨 差额为98.2万吨
土壤调理剂 8.6万吨/120万吨 差额为111.4万吨
到这里不免有些奇怪，如果以上述数字进行计算，不需要摁计算器也能知道产能利用率是多么低，难道 鸿达兴业 每年都要把一半以上的设备摆在厂子里当花瓶？
为了解决这个疑问，我选择先不往下继续2020年报，而是找出2016-2019历年年报中的产能数据，梳理结果如下
到上述数字，再回鸿达兴业2020年的产量数据，依然令人疑惑，因为即便以2016年年报产能数据为准，PVC、烧碱产能利用率尚能说得过去，电石、土壤调理剂的产能利用率依然低得可怕。但到这里就能得出什么结论了吗？还早得很，故事还未结束。
深交所的神来之笔
此处首先感谢深交所今年年初发布的《深圳证券交易所行业息披露指引第18号——上市公司从事化工行业相关业务》，让化工行业上市公司不得不向投资者公开更多本就应该公开的内容，其中包括了“以列表方式披露主要产品的设计产能、产能利用率、在建产能及其投资建设情况等，并分别披露主要化工园区生产的产品种类”。
因此，鸿达兴业在2020年报中首次承认PVC110万吨/年和烧碱110万吨/年的产能其实是“设计产能”。
实际产能可以用上提到的年产量除以上表的产能利用率算出来，正正好就是PVC和烧碱各70万吨/年的产能。
所以第一个结论来了，鸿达兴业历年年报第三节中提到的产能均为设计产能，并非实际产能。
那么下面的问题就是
1、鸿达兴业历年实际产能是多少？（2020年多亏了深交所的披要求，之前年份的还未知）
2、PVC和烧碱以外的产品有多少实际产能？
两份实际产能的数据
除了年报，还有什么地方能找到相对比较靠谱的产能数据呢？
一个是公司的债券募集说明书，一个是公司回复证监会的内容，还有一个是第三方评级机构对公司的评级报告。
我先到的是2019年5月13日鸿达兴业和保荐券商 第一创业 联名发布的关于《鸿达 兴业股份 有限公司公开发行可转换公司债券申请件反馈意见》之回复报告。里面提到
再到的是2020年7月29日由新世纪评级发布的《鸿达兴业集团有限公司及其发行的18鸿达兴业MTN001与19鸿达兴业MTN001跟踪评级报告》，里面用几张表格分别列示了鸿达兴业的产能情况
从上述数据，电石的87万吨/年产能应该问题也不大了，PVC、烧碱、PVC制品和稀土化学品产能差不多也能对的上（PVC这里可能涉及到统计口径问题，下再讨论），最让人意外的莫过于土壤调理剂的产能情况。新世纪评级给出的30万吨/年的产能和公司公布的120万吨/年相去甚远。（年产量最多就23.23万吨，120万吨/年的产能数据很难让人服）
而在2017年的一份券商研报中，分析师给出的土壤调理剂产能则是50万吨/年。
多方数据不一致，可能连卖方分析师也摸不清楚产能情况，鸿达兴业土壤调理剂产能还是个待解的谜题。
鸿达兴业产能发展
为了便于理解，我根据手头资料对鸿达兴业的PVC、烧碱和电石产能发展情况按时间顺序做了个简单的梳理。
注斜体标注的总计20万吨/年的烧碱产能为推测数据，推测依据是鸿达兴业PVC和烧碱产能11的关系。
这么一来，PVC和烧碱的产能数字跟年报都对上了，电石还差了25万吨/年。2016年，公司董事会战略委员会召开会议,审议通过了《关于公司内蒙古乌海化工有限公司拟投资建设电石项目二期的议案》。2016-2020年报在建工程情况中也确有电石项目（二期），差出来的这25万吨/年大概率就是这电石项目（二期）的产能了，目前也尚未投产。
梳理出这张表之后，鸿达兴业历年实际产能问题也就迎刃而解（PVC70万吨/年，烧碱70万吨/年，电石87万吨/年），不得不感叹，如果只是上市公司年报“公司业务概要”的内容，恐怕还真不一定能够得到真实的产能数据，还需时刻持怀疑态度并持续探究，方能逐步接近真相。
在挖掘息的过程中，我还发现了一些有意思的息，下面以彩蛋的形式做个分享。
彩蛋一鸿达兴业董事长年龄之谜
鸿达兴业董事长周奕丰，百度百科上显示为1969年5月生人。
2017年7月4日，胡润研究院发布《2017胡润全球少壮派白手起家富豪榜》，周奕丰以105亿元人民币的资产排名第27位，年龄显示为39岁，以此倒推，则周奕丰的出生年应为1977或1978年。
彩蛋二鸿达兴业料自给情况现矛盾
根据《鸿达兴业集团有限公司2020年度第二期超短期融资券募集说明书(更新)》，2017-2019年鸿达兴业电石自给率均为100%，达到完全自给。
但根据2020年7月29日由新世纪评级发布的《鸿达兴业集团有限公司及其发行的18鸿达兴业MTN001与19鸿达兴业MTN001跟踪评级报告》，2017-2019年鸿达兴业电石自给率均未达到100%。
回到《鸿达兴业集团有限公司2020年度第二期超短期融资券募集说明书(更新)》的内容，在鸿达兴业提供的电石供应商名单中，排名靠前的均非鸿达兴业集团旗下公司。
彩蛋三鸿达兴业电石产能现状
根据隆众资讯统计的截至3月19日电石生产企业的开工情况，鸿达兴业旗下三家电石厂均未处于100%开工状态。
而根据2020年年报显示，广宇化工全厂停工，意味着12万吨/年的电石产能一时半会儿是派不上用场了。
彩蛋四离子交换膜法大型电解装置的用途
2020年2月17日，鸿达兴业发布关于全资子公司与日本旭化成株式会社签署《年产30万吨离子交换膜法大型电解装置合同》的公告，向日本旭化成株式会社购买一套30万吨/年离子交换膜法大型电解装置。
学过高中化学的应该都知道，盐水电解的产物是氢气、氯气和烧碱，换言之这台离子交换膜法大型电解装置本就是生产PVC和烧碱所需的设备，只不过反应副产物包含了氢气而已，就好比买了一台万元游戏本，你非说是用来写论，这话也不能算说错。
至于这30万吨/年（根据2021年最新消息，实际购买的是40万吨/年的生产装置）指的是什么物质的产能，询旭化成中官网可知，不出意外应该是烧碱，而非氢气。
彩蛋五神秘的美国乙方
2017年9月18日，鸿达兴业发布关于子公司签署合作意向书的公告，合作内容包括美国农业管理有限责任公司每年向西部环保有限公司采购10万吨“丰收延”土壤调理剂。美国这家公司的地址在13423 BLANCO RD STE 468, SAN ANTONIO, TX-78216, USA
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