【国金化工-研究周报】萤石行业控量提价，氨基酸维稳运行 （2020-05-30)

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May

30

   萤石行业控量提价，氨基酸维稳运行

投资建议

国内疫情得到有效控制，下游企业大范围复工，交通物流情况逐步恢复正常，我们判断随着地产、建筑等行业将陆续开工，下游需求将明显回升，供需情况将出现显著好转；但海外疫情仍然在蔓延，海外市场整体波动剧烈，虽然美国等国家迅速采取降息等政策，但在全球疫情得到有效控制前宏观经济仍具有不确定性。我们建议以下维度关注化工投资机会1.需求相对刚性，供给短期受限同时行业竞争格局较好的子行业维生素 E（新和成）等、甜味剂（金禾实业）等；2.行业需求稳定，农产品价格有向上预期，同时受益于转基因种子发展的农药标的（扬农化工）等；3.成长股方面，我们好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势（联化科技）等。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品（重关注 LCP材料的进口替代以及应用的拓展——【普利特(002324)、股吧】）以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的（尾气催化材料等）。

油市场跟踪

国际油价走势

上周布伦特期货结算均价为35.37美元/桶，环比上涨0.62美元/桶，或1.78%，波动范围为34.74-36.17美元/桶。上周WTI期货结算均价33.57美元/桶，环比上涨1.44美元/桶，或4.5%，波动范围为32.81-34.35美元/桶。

油库存及产量

行业回顾

上周石化产品价格上涨前五位乙烯、丙烯腈、国内石脑油、腈纶短纤、纯苯；下跌前五位燃料油、国际汽油、液化气、丙烯、PX。化工产品价格上涨前五位VCM、丙酮、双酚A、环己酮、液氯；下跌前五位甲醛、醋酸、合成氨、甲醇、二甲醚。

上周国金化工重跟踪的产品价差中电石法PVC-电石、纯碱-盐&合成氨、ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈、锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺、DAP-磷矿&硫磺&合成氨价差增幅较大；MEG-乙烯、丙烯酸-丙烯、聚乙烯(LLDPE）-乙烯、聚丙烯-丙烯、PTA-PX价差大幅缩小。

基础化工重子行业跟踪

化肥行业

化肥企业开工有所调整，夏季用肥略有提升逐步进入6月，国内夏季用肥缓慢开启，农业需求支撑略有提升，叠加部分企业调整开工，本周化肥以平稳运行为主。本周尿素价格小幅提升，山东及两河报价1620-1670元/吨，临近6月，企业检修增加，煤头、气头企业开工均有所下行，尿素日均产量15.80万吨，环比减少0.32万吨，农业下游采购略有提升，农业需求稍有增长，基本支撑尿素价格；本周一铵价格稳中略涨，部分磷肥企业将逐步进入检修阶段，市场供给预期减少，缓解市场的供应压力，同时叠加料的成本支撑，磷肥价格有小幅回暖，但整体一铵下游复合肥生产企业开工较低，市场短期以放量采购为主，二铵仍以弱势运行为主，企业供应维持低位，但国内需求较少，企业中心依托产品出口，预期短期以平稳运行为主。

煤化工行业

油低位震荡，需求承压短期仍将影响煤化工运行受到海内外疫情影响，化工品的整体需求支撑相对不足，同时受到油价格低位影响，成本支撑失重，多数化工品价格都处于相对低位。本周甲醇市场仍然处于弱势下行状态，约20元/吨的调整，甲醇部分厂家检修，开工维持在6成上下，需求弱势的状态下，产品仍以承压运行为主，下游MTO等装置开工正常，甲醛、二甲醚等传统应用开工略有提升；乙二醇本周价格先涨后跌，价格在3570元/吨左右，供给方面乙二醇开工仍然维持低位开工，整体开工54.32%，其中乙烯法开工65%，煤制开工34.4%，下游聚酯等开工提升，需求略有好转，但目前港口库存压力持续；本周醋酸开工略有调整，市场维持按需采购，价格略有小幅下行，索普、建滔装置重启，上海华谊 装置开始检修，行业整体开工略有提升至60%，供给略有提升，库存压力不大。

农药行业

本周农药价格方面，烟嘧磺隆报价38万元/吨。草铵膦本周市场报价13万元/吨，环比持平。草甘膦药价格2.1万元/吨，环比持平。杀虫剂方面，高效氯氟氰菊酯药报到21万元/吨，环比下跌2.33%；高效氯氰菊酯药报价5.1万元/吨，环比下跌3.77%，联苯菊酯报价22.5万元/吨，环比持平；氯氰菊酯药价格9.2万元/吨，环比持平；吡蚜酮报价23万元/吨，环比持平。菊酯类上游贲亭酸甲酯报价8.5万元/吨，环比持平，功夫酸市场报价18万元/吨，环比持平，醚醛报价9.5万元/吨，环比持平。杀菌剂方面，百菌清药报价3.6万元/吨，环比下跌2.7%；苯醚甲环唑报价26万元/吨，环比持平；吡唑醚菌酯报价18.5万元/吨，环比持平；甲基硫菌灵报价3.6万元/吨（白色），环比持平，多菌灵报价3.6万元/吨（白色），环比持平。

聚氨酯行业

材料本周苯胺市场横盘整理，截至本周四，华北苯胺市场一周价格运行区间在4490-4540元/吨，周均价在4515元/吨承兑自提，同上周均价（4647元/吨）跌132元/吨，跌幅2.84%。

纯MDI本周纯MDI市场偏上整理，供方库存压力不大，挺市意愿延续，报盘继续推涨，下游反应温吞，刚需补仓跟进，低价货源缓慢消化，报价13500-14000元/吨电汇桶装。

聚合MDI本周国内聚合MDI市场小幅下滑，截止到5月28日，国内市场主流商谈在11500-12300元/吨桶装含税现金自提或周边送到（以万华和上海货源为主），与5月21日相比，均价下滑250元/吨，跌幅为2.06%。

氨基酸行业

材料本周玉米深加工企业收购价格稳中偏弱，截止本周四，长春1960元/吨，较上周四持平，绥化1910元/吨，较上周四下调30元/吨。

赖氨酸98.5%赖氨酸市场报价7.5-7.7元/kg，70%赖氨酸4.5-4.8元/kg，市场价格坚挺运行。

蛋氨酸贸易甩货，蛋氨酸贸易市场价格降至22.0-23.5元/kg，成交价格降至22.0-22.5元/kg。

维生素行业

本周由于市场担心国外疫情蔓延会影响后期维生素出口需求，贸易商出货意愿提升，降价销售，市场价格在月底快速下跌。

VA欧洲工厂对维生素A暂停报价，VA1000市场价格波动90-92欧元/kg，局部报价略高。国内工厂停报发前期订单为主，进口厂家随行就市，贸易商价格松动，报价宽泛在450-500元/kg仅供参考，局部现货报价略低，留意后期采购节。

VE欧洲市场报价8.25-8.8欧元/kg，局部报价略高。国内工厂发前期订单为主，后期进口厂家货源供应有限；根据采购量、生产日期和品牌不同，市场报价73-78元/kg仅供参考，低价货源量少。国内有工厂新订单报价90元/kg，留意后期出口订单。

生物素纯品出口报价坚挺，厂家公开报价上涨。欧洲2%生物素报价高位回调33-34欧元/kg。国内价格宽泛在250元/kg左右，市场有部分低价货源，价格上涨后成交量有限。

萤石行业

企业控量保价，萤石粉价格低位回升由于疫情的影响，萤石下游出口影响严重，需求大幅下落，萤石价格持续下落，部分企业跌至成本附近，但萤石作为典型的资源产品，市场多为民营企业，利润导向较强，行业内的企业在利润空间较低的状态下，逐步开始降低开工，减少出货，外购萤石的选厂大幅停工，自有矿山企业以累积库存为主，在大幅控量的状态下，萤石粉价格本周小幅提升，97%萤石湿粉价格为 2333 元/吨，环比提升2.2%。

化工产品价格价差跟踪

本周国金化工重跟踪的产品价差中电石法PVC-电石、纯碱-盐&合成氨、ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈、锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺、DAP-磷矿&硫磺&合成氨价差增幅较大；MEG-乙烯、丙烯酸-丙烯、聚乙烯(LLDPE）-乙烯、聚丙烯-丙烯、PTA-PX价差大幅缩小。

近期报告

公司深度报告

1.【国金化工-公司深度】【利尔化学(002258)、股吧】 草铵膦趋势向上，广安项目驱动增长（2020-04-12)

2.【国金化工-公司深度】华鲁恒升 低油价背景下，公司核心价值深度显现（2020-03-29)

3.【国金化工-公司深度】【长青股份(002391)、股吧】 细分农药领域优质公司，麦草畏成长性确定（2020-03-25)

4.【国金化工-公司深度】【中旗股份(300575)、股吧】 不断成长的“小而美”农药公司（2020-03-19)

5.【国金化工-公司深度】【奥福环保(688021)、股吧】 国六标准推进，助力公司高速发展（2020-03-01)

6.【国金化工-公司深度】海利得差别化工业丝龙头，越南项目助成长（2020-02-26)

行业深度报告

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2.【国金化工&农业-行业深度】乘转基因政策之风，国内种业加速整合发展 (2020-03-29)

3.【国金化工-行业深度】尾气催化材料国六带动相关配套材料放量 (2020-02-17)

4.【国金化工-行业深度】甜味剂代糖渐成趋势，结构逐步调整（2019-12-18）

5.【国金化工-年度策略】行业发展“软实力”提升，挖掘企业“内质”带来的发展机会(2019-12-02)

6.【国金化工-行业深度】LCP行业深度5G高频场景持续渗透， 多元化应用逐步导入（2019-11-12）

风险提示

疫情影响国内外需求下滑，油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。

【国金基础化工团队】

蒲   强

Email:puqiang.com 

陈   屹

Email:chenyi3.com

杨翼荥

Email:yangyiying.com

王明辉

Email:wangmh.com

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