黑天鹅后日子还要过，说下长线资金的配置

前几天还在和朋友聊天说到写行情和股票分析这块，是个时效性很高的行业。当天写出自己的分析结果，晚上发到各个平台上，第二天行情验证，第三天就没人在乎前天写了些什么。当时说完了我还笑着抱怨说自己是没事找事做，想想也挺有意思的。

星期四写完章发了出来，睡前还想周五应该不会太差。结果周五早上在地铁上玩手机，鬼使神差的去刷特朗普的推特，到大统领四连推的时候心都是拔凉拔凉的。我知道这位是个狠人，但是没想到这位会这么狠，连手里最后的王炸都扔出来了。

特朗普大概意思是这样的：因为没有到中国大规模采购美国的【农产品(000061)、股吧】，也没有到中国治理出口到美国的芬太尼的成效。大统领很不高兴，那么9月1号开始，将继续对剩下的3000亿美元中国出口美国的商品加征10%关税。

怎么说呢，这3000亿美元中国出口美国的商品一旦开始加征关税，那么除部分类似稀土、永磁体等特殊豁免商品外，其他所有的中国出口到美国的商品都将被惩罚性关税所覆盖。至此，特朗普手上的关税牌出完。

当天下午在商务部的例行记者会上，商务部发言人的表态 《中方强烈反对并将采取必要措施坚决捍卫自身利益》，晚上央视新闻联播罕见五连发，针对美方拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，发出正面回应。

上面是大背景，作为小小投资者我们没法左右，下面说说行情。

北京时间周五凌晨特朗普发完推特，美股应声大跌，日经225也大跌，当晚欧美股市继续大跌，相反A股只跌了1.41%，比起来还算是少的，大统领的这一套七伤拳倒是先把自己伤了个透心凉。3000亿商品额外10%关税加身，固然伤了中国企业，但是更伤美国企业与消费者，因为加征的关税最后还是需要美国消费者买单。

放下这些暂且不提，股市最厌恶的就是不确定性，鉴于特朗普深得川剧绝活“变脸”精髓，中国对此已习以为常、见怪不怪。反应到市场上就是A股这次反而没有大跌，只是低开跌了1.41%，不及5月份跌幅三分之一。我星期五晚上和朋友吃饭聊天的时候还开玩笑说，感谢特朗普给我一个低价补仓的机会，当天【多氟多(002407)、股吧】早盘直接补仓拉升T出，多赚了8%。在此要感谢一下特朗普大统领。

最后还是说一下市场的短期判断吧，整个8月份的思路还是我1号晚上发的那些，总体方向不变。今天重提一下房地产板块，先说思路：房地产板块可以买，但是不要急买，等三季报出来后到年报出来这段时间选择头部房地产公司慢慢低吸，重盯“招保万金”四家。

昨天上午央行开了下半年的工作电视会议，总结了上半年的工作，然后部署了下半年的工作。因为今天我要讲房地产，所以下面挑相关的出来：

会议强调要坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战，要坚持房住不炒定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本则，持续加强房地产市场资金管控。

在7月31号央行召开的银行业金融机构贷结构调整优化座谈会上，央行提出房地产行业占用贷资源依然较多，下一步要严禁消费贷款违规用于购房，加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理。加强对存在高杠杆经营的大型房企的融资行为的监管和风险提示，合理管控企业有息负债规模和资产负债率。

再结合年中政治局经济工作会议提出的“不把房地产作为短期刺激经济的手段”，房地产行业将在未来很长一段时间内会受到政策的“特殊照顾”，行业内部将要迎来全面的大转型、大整合，行业将会面临前所未有的“危机”或者说是“机遇”。

根据人民法院公告网公开息，截止到8月3号，2019年全国已有293家房地产类公司宣告破产。而根据国家统计局的数据，2018年在册房地产开发企业97938个。

我花了一天的时间简单梳理了这两年整个地产行业的情况，这个行业高速发展的背后基本上可以用“三高”来概括：高负债、高杠杆、 高周转。这三高之间互为表里，互为因果。

房地产公司通过高杠杆借来资金，通过快速拿地、建成、销售实现高周转快速进行回本，然后再次借钱拿地建房销售。这根链条的根本就在于钱-地-房-钱的快速转换，决定性的因素就是“钱”。能借到钱，这根链条便可以继续转下去，借不到钱，存地存房消耗完了这根链子就断了。

4月份的政治局经济工作提出房住不炒，5月份住房城乡建设部起草《城镇住房保障条例》、《住房租赁条例》和《建设工程抗震管理条例》并被列入立法计划，6月份房地产贷敞口收紧，7月份年中政治局经济工作会议“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。关于整个房地产行业的政策是在收紧的，控房价、去杠杆是现在政策的主基调。

首当其冲的便是中小房企，高负债、高杠杆又借不到钱，第一轮便被洗了去。而大型房企由于存量地皮、存量房产较多，加上融资渠道更多，因而得以有了喘息的机会。

以招商蛇口为例，作为一家地产头部上市公司，除了常规线下贷款、托渠道融资外，还可以发行短融券、可转债等进行融资。并且作为头部地产商，不仅融资渠道多样化，融资成本低，在拿地方面还可以获得更多的优惠。

在公司业务上，招商蛇口有住宅、商业楼盘、长租公寓、创、游轮等项目，产业机构多样化。因此在行业政策趋紧的前提下，能够更快的调整经营方向，扣住政策主题。而中小地产商做到这的就千难万难。

综上，大的房地产企业凭借融资渠道、融资成本、拿地优势和产业多元化，短期虽会有“阵痛”，但却正好趁着大批中小房企破产时机进行兼并与抢占市场份额，房地产行业集中度会不断提高。初步估计，整个三季报房地产企业恐怕难以交出一份好的答卷，但是三季报到年报这段时间，我们刚好可以趁机逐步低吸，紧盯头部地产公司，做好长线资金规划。

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