14家央企地产板块半年报：中海、保利、华润三巨头营收占比54%

（本刊发于《中国经济周刊》2018年第38期）

8年前，国务院国资委的一纸“退房令”，使70多家央企退出了房地产行业。其后经过一系列变动和央企重组，目前国务院国资委公布的名单中，以房地产作为主营业务的还有保利集团、华润集团等20家央企。

如今，国家能源集团（神华集团和国电集团合并而成）、中煤集团以自住房为主，中航工业剥离了地产业务，新兴集团、南光集团、港中旅集团3家地产业务规模不详，剩余14家央企地产业务则在其控股上市公司有一定体现。

《中国经济周刊》记者统计半年报发现，这14家央企地产板块今年上半年营收3364.7亿元，同比增加525.34亿元，增长幅度18.5%；11家央企地产板块净利润528.24亿元（注：中国铁建、中国电建、华侨城等3家未公布地产板块净利润），同比增加152.92亿元，增长幅度40.74%。

相比其他行业，地产行业的营收规模非常重要，较高的营收意味着较高的市场份额、较高的品牌影响力，以及较高的融资便利度。

在营收方面，中国建筑集团旗下的中国海外发展（00688.HK，下称中海地产）以营收744.24亿元位居14家央企首位；保利集团旗下的保利地产（600048.SH）和保利置业（00119.HK）合计营收653.87亿元，位居第二；华润集团旗下的华润置地（01109.HK）以营收437.8亿元位居第三。

中海、保利、华润是央企地产的第一梯队，这3家总营收1835.67亿元，占14家央企总营收的54.56%，而去年同期这个比例为60.32%，这说明前三家的市场集中度有所降低。

业内分析认为，保利置业的营收有超过50%的下滑，中海地产和保利地产的增幅也很缓慢，或许是央企地产龙头集中度降低的主要因。

中国中化集团旗下中国金茂（00817.HK）、中国铁路工程集团旗下中国中铁（601390.SH）等5家央企地产营收超过100亿元，处于第二梯队；中国铁道建筑有限公司旗下中国铁建（601186.SH）、鲁能集团旗下广宇发展（000537.SZ）等6家营收不足100亿元，处于第三梯队。

虽同是央企，但它们之间的差距也很大，中海地产营收744.24亿元，葛洲坝（600068.SH）营收仅29.74亿元，前者是后者的25.45倍。即便是位于第二位的保利，与中海地产也有近百亿元的“距离”。

从营收同比增幅情况来，中交地产（000736.SZ）增幅为285.1%位居第一，保利置业跌幅达52.5%，处于垫底位置。

从净利润来，只有中海地产一家超过100亿元，保利地产和保利置业之和、华润置地、招商蛇口均超过70亿元，其余多数在30亿元以下，葛洲坝以3.02亿元垫底。

从净利润增幅来，中交地产增幅2949.91%处于第一，保利置业增幅仅1.3%垫底。

中交地产半年报业绩预告显示，今年上半年净利润同比大幅增长的主要因是部分项目交房面积增加，且毛利率提升，并确认投资收益6400万元。

此外，从净利润率（净利润/营收）指标更能出一些差距。净利润率越高，企业一般经营效率更高，盈利能力更强。

半年报显示，招商蛇口的净利润率为33.91%，中海地产净利润率26.19%，保利系和中交系则在10%左右，处于较低水平。

招商蛇口的净利率较高，与其今年上半年出售资产有关。据悉，上海招商局大厦、上海招商局广场及北京招商局大厦3项资产的总交易对价为50亿元，招商蛇口实现投资收益33.11亿元。