从三季报看“中交地产”

作者 “你赚得多”

“中交地产”（SZ 000736）按类别分，也属于央企。目前国内房企受到“三条红线”的影响，呈现“国进民退”，所以该公司也列入本人的研究之列。我们一起看第三季报的数据的几个关键指标

1、归母净利润率（%）

上一期说到“大悦城控股”2022年前三季的归母净利润率仅有0.36%，原以为在央企房企中排在末位，本期“中交地产”（SZ 000736）” 2022年前三季的归母净利润率由2021年前三季的0.03%下降至-1.14%，比“大悦城控股”更低。

2、资产负债率（%）

 “中交地产”（SZ 000736）”前三季累计的资产负债率由2021年同期的88.46%收缩至87.73%，虽然收缩幅度非常少，但在目前房地产需求下跌的情况下，资产负债率下跌总比逆市上升好。  

3、现金流量率（%）

 “中交地产”（SZ 000736）”前三季累计的现金流量率（经营活动产生的现金流量净额/营业收入）由2021年同期的-223.85%上升至24.73%，从单一指标来看，进步还是挺明显的。

不过，根据上述指标来看，“中交地产”2022年的第三季报，虽然资产负债率（%）、现金流量率（%）有所改善，但最为核心的数据归母利润率（%），纵向与自身去年同期相比还是出现下降。

可能有人持不同意见，说与去年同期相比，毕竟时间太短了，是否可以放在一个比较长的周期去进行考察呢？

本人也将“中交地产”自2015年以内的数据拿来与2022年的前三季进行对比，这样就大概可以判断出2022年的经营水平如何了。

 1、归母利润率（%）（见下图）

“中交地产”最近3年（2019年-2021年）的归母净利润不超过4%，盈利属于偏低。

根据2021年的年报

更多表述为总资产、净资产、营业收入、签约金额、销售回款金额等规模指标的增长。对归母净利润率低产生的原因并无在年报中向投资者详细列明。在对策上，更多表述为“常规动作”。

由于2022年的前三季数据并无表述经营情况，本人再看最新的2022年中报，

归母净利润率继续出现下降，

2022年中报仍未见到针对归母净利润率提升采取的具体策略。

由于2022年房企经营环境较为复杂，前三季的归母净利润比2021年同期下降，本人对2022年该企业的归母净利润率能出现改善，感觉可能性不大。

2、资产负债率（%）（见下图）

“中交地产”最近几年（2016年--2021年）资产负责率在80%以来，属于偏高水平。结合其创造出来的归母净利润率较低，未来经营改善空间较大。

3、现金流量率（%）（见下图）

“中交地产”近几年的现金流量率多次出现负数，从侧面反映出其现金流较弱。一方面，自身创造2021年利润的关键指标--归母净利润率已经亏损，另一方面，自身的现金流量率多次出现年度负数。

上述的简单对比后，“中交地产”经营表现如何，留待各位球友自行判断了。

当然以上观点难免有所错漏，请各位切勿对号入座！

在此声明本人并未推荐上述股票。举例中涉及到的部分股票，如大悦城控股（SZ 000031）$、$中交地产”（SZ 000736）$、$保利发展（SH 600048）$、$招商蛇口（SZ 001979）$，$万科A（SZ 000002）$，仅供自己参考，各位请勿对此作出任何投资决定。

（ 以上仅是表达个人投资逻辑，非投资建议，如有违反,风险自担）。

2023年1月31日早

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