从三季报看“大悦城控股”

作者 “你赚得多”

“大悦城控股”（SZ 000031）是央企中粮集团旗下的房地产公司，按类别分，也属于央企。目前国内房企受到“三条红线”的影响，呈现“国进民退”，所以该公司也列入本人的研究之列。我们一起看第三季报的数据的几个关键指标

1、归母净利润率（%）

 2022年前三季的归母净利润率由2021年前三季的5.05%下降至0.36%。

2、资产负债率（%）

“大悦城控股”前三季累计的资产负债率由2021年同期的76.93%收缩至76.12%，虽然收缩幅度非常少，但在目前房地产需求下跌的情况下，资产负债率下跌总比逆市上升好。

3、现金流量率（%）

“大悦城控股”前三季累计的现金流量率（经营活动产生的现金流量净额/营业收入）由2021年同期的-38.52%上升至10.39%，从单一指标来看，进步还是挺明显的。

不过，根据上述指标来看，“大悦城控股”2022年的第三季报，归母利润率（%）、资产负债率（%），纵向与自身去年同期相比均出现下降。

可能有人持不同意见，说与去年同期相比，毕竟时间太短了，是否可以放在一个比较长的周期去进行考察呢？

本人也将“大悦城控股”（2019年前该公司不叫“大悦城控股”，而是叫“中粮地产”）自2015年以内的数据拿来与2022年的前三季进行对比，这样就大概可以判断出2022年的经营水平如何了。

1、归母利润率（%）（见下图）

“大悦城控股”近2年（2020--2021年）的归母净利润比较低，仅在盈亏平衡点附近。

根据2021年的年报解释

如果看2022年的前三季数据，归母净利润率在2021年的0.25%基础上上升至0.36%，根据2022年半年报的解释（第三季报是无经营讨论，仅列举相关数据）

2022年中报说明归母净利润率提升是由于结算产品毛利率增加所致，但归母净利润率并无按比例随之上升。

2、资产负债率（%）（见下图）

“大悦城控股”最近几年（2018年--2021年）资产负责率在80%以来，坦白地说并不算高。

3、现金流量率（%）（见下图）

“大悦城控股”近几年的现金流量率多次出现负数，固然与其部分业务是综合体商业有关（开发周期长，投资回报慢），但另外一个侧面也反映出其现金流不太稳定。

上述的简单对比后，“大悦城控股”经营表现如何，留待各位球友自行判断了。

当然以上观点难免有所错漏，请各位切勿对号入座！

在此声明本人并未推荐上述股票。举例中涉及到的部分股票，如大悦城控股（SZ 000031）$、$华侨城A（SZ 000069）$、$保利发展（SH 600048）$、$招商蛇口（SZ 001979）$，$万科A（SZ 000002）$，仅供自己参考，各位请勿对此作出任何投资决定。

（ 以上仅是表达个人投资逻辑，非投资建议，如有违反,风险自担）。

2023年1月10日早

（原创不易，请尊重劳动成果，转发请标明出处。）