【晨会精选】分析师判断房地产行业政策调整紧迫性进一步加强，有望迎接政策宽松潮，系统性看好地产板块标的

①房地产（金地集团、招商蛇口、新城控股）分析师判断房地产行业政策调整的紧迫性进一步加强，有望迎接政策宽松潮，系统性看好地产板块标的；

②振华新材一季度业绩大超预期！公司产品满产满销，出货量及单吨盈利均环比增长，且钠电正极材料已进入中试阶段。

主题一

分析师判断房地产行业政策调整的紧迫性进一步加强，有望迎接政策宽松潮，系统性看好地产板块标的

华泰证券房地产团队最新观点认为，3月统计局数据显示，行业下行仍在延续，疫情更是雪上加霜，这使得政策调整的紧迫性进一步加强。

3月全国房地产开发投资同比再次出现下滑，拿地、开工、施工、竣工等指标表现均不理想，产业链下行压力仍然较大。具体来看

（1）随着2022年第一批集中出让的土地逐步供应，一二线城市土地供给开始增加，但受市场下行、房企资金链压力等因素影响，土地成交依然冷清；

（2）弱拿地+冷销售+疫情干扰，新开工依然疲弱，拖累施工面积同比增速；

（3）房企资金链压力+疫情干扰，竣工同比降幅扩大。

华泰证券陈慎认为，二季度房地产行业将迎接政策宽松潮，主要围绕更大范围和力度的因城施策宽松，以及更明晰的房企纾困方案。政策将成为二季度地产板块的主要驱动因素，系统性看好地产板块标的。

从终局思维出发，关注部分头部央企国企和少量强用民企，如金地集团、招商蛇口、新城控股等。

风险提示疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。

主题二

一季度业绩大超预期！公司产品满产满销，出货量及单吨盈利均环比增长，且钠电正极材料已进入中试阶段

事件振华新材公告，2022年一季度实现归母净利3.42亿元，同比增长345.4%，环比增长125%，扣非归母净利3.38亿元，同比增长352.3%，环比增长126.8%。

国君电新庞钧文对此分析认为，振华新材一季度业绩大超预期，公司超高镍/钠电研发顺利推进，预计2022年一季度单吨盈利约3万元左右，环比四季度增长约1.4万元，系公司产能利用率、规模效应、原材料库存收益、贵州电价等成本优势以及参股公司红星电子对原材料成本端的优化所致。

出货量预计2022年一季度出货量约1.1万吨左右，环比增长约20%，满产满销

高镍8系三元材料销售收入7.28亿元，同比增长271%；占比一季度营收达28.2%，中高镍低钴6系迅速起量，销售收入达到1.78亿元。庞钧文 预计2021/22年底形成产能5/8.2万吨，2022年销量在6万吨左右。一季度公司存货17.65亿，较2021年底增长16%，预计系原材料价格上涨所致，在目前供应链锂盐相对缓和下，公司库存端维持合理库存。

产品研发布局公司超高镍/钠电研发顺利推进 2021年公司在三元单晶及高镍单晶市场占有率第一，大单晶中高镍6系及高镍8系产品钴含量更低成本相对较低。

目前公司超高镍9系已于2021年向部分客户吨级送样，大单晶无钴材料处于主流客户送样中。同时，钠电正极材料加速推进，目前已进入中试阶段。

风险提示新产能投产不及预期。