爆雷房企的佳兆业开始上岸了

爆雷后的第5个月，佳兆业迎来了转机。

在清明假期的最后一天，佳兆业和招商蛇口双双发布公告，二者将携手长城资产，在城市更新、商业综合体和文旅等领域展开战略合作——

我仔细看了一下，绑定的两家央企，来头都十分的不小。

一个，是百年央企招商局集团旗下的地产公司，第一家成功发行并购债的房企。

一个，是国家部委用背书的AMC，头顶着第二家获批发行100亿元地产纾困金融债的光环。

这两条大腿一抱，上岸触手可及。

说到这里要感慨一下，佳兆业躺平这小半年来基本一声不吭，和某些动不动就跳出来“丧事喜办”，宣传自救多努力的开发商相比，只能算是个小透明。

没想到，竟然先人一步，悄咪咪交出了一份房企自救的“参考答案”。

真·不死鸟啊！

地产知识橘

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消息出来的时候，我们曾经第一时间联系招商和佳兆业，两边的口径一致——以公告为准。

从双方公告表述来看，合作内容虽然涉及“城市更新、房地产开发、商业综合体经营”等领域，但最为聚焦的，还是“旧改之王”旗下的城市更新储备资源——

但也不是所有。

招商蛇口在公告中强调，城更合作的范围首先框定在深圳、广州、东莞、佛山等大湾区的核心城市。

而且，会以“成熟一个、合作一个”为原则，将成熟项目置入三方合作平台。

也就是说——

首先，合作的目标清晰，只涉及高能级城市的核心资产，再小一点的城市，就不会再下沉了。

这种态度，和招商管理层在年报发布会上的态度很搭。

当时他们是这么说的

“同样一笔钱，是并购还是公开市场拍卖，哪里的回报好就做哪里。”

对佳兆业来说，基本就是聚焦项目本身，哪个存量项目足够优质能够顺利变现，就盘活哪个项目。

其次，合作方式上，会采取“三方合作平台”的模式。

和当年孙宏斌计划直接收购郭氏家族的佳兆业49.25%股权不同，这种“出险房企+国企央企+资管公司”共建合作平台的模式，一方面可以发挥各家优势，另一方面，也做到了风险切割。

有那么一点“多赢”的味道——

佳兆业旗下拥有200多个旧改项目，但扛不住现金流枯竭，完全没法推进，有了央企的输血，就可以盘活核心资产，缓解资金压力。

这不，在公告中，它自己就是这么写的

对于招商而言，自家的城市更新板块底子薄弱，一旦与佳兆业携手合作，也能借力补个短板。

而长城之前就曾是佳兆业的资金支持方，如今做好“垃圾分拣”的本职工作，一方面让大央企招商蛇口能够拿到干净的资产，另一方面，还能赚一笔资产处置中介费。

角色分工已经明确，最后三方按照比例分成——

避免了复杂的股权收购，也避免了收购方过度投入资源，上演此前平安的悲剧。

但是，从行业视角来看，这种自救模式能成为大部分爆雷房企的“参考答案”吗？

还是有些难度的。

这个新模式主要按照市场化原则来出清项目，盘活优质资产，较差的资产包就先放在一边——

这样的操作，成本会更低，落地执行性也会更强。

但对于爆雷房企来说，能在多大程度上获救，还得看自身的土储质量。

能获得央企的首肯，“旧改之王”的头衔是佳兆业的王牌，手上的资产个个都能打。

截至2021年6月，佳兆业拥有城市更新项目储备213个，其中，大湾区土储货值就高达5580亿元，绝大多数都集中于寸土寸金的深圳和广州。

就拿广州举个栗子吧。

佳兆业的“心头肉”石溪村旧改，是海珠区目前三个获批继续推进的城更大盘之一，旁边就是在售的中海“三观”，均价7万以上，若有江景，价格敢喊到10万。

而这样的项目，还有很多。

但其他的爆雷房企，手握的资产质量又如何呢？能有与国企央企坐下来谈“共赢”的机会吗？

该出清的就会出清，不是所有民营房企，都能得救的。

最后，还是要多说几句。

如果把目光移到更宏观的层面，我们会发现，目前的地产行业，和当年的煤炭行业多少有点类似。

十多年前，煤炭行业大爆发，民营小煤窑占到整个市场的95%以上，成就了大批富甲一方的煤老板。

但后来，过度开发导致环境破坏外加价格混乱，国家开始出台相关政策进行整顿，再叠加2012年煤价的大幅回调，从那以后——

大批小煤窑纷纷关停，民营煤企一落千丈，被国企央企并购，行业逐渐从高度分散走向集中。

再看回如今的房地产。

此前，恒大的风险化解委员会名单中，粤海、越秀、国、达四家全部都有国资背景。

如今，已经躺平的奥园几度传出消息称在接触地方国资。

甚至还有业内传闻说，已经成功展期的融创和看上去还比较健康的宇宙房企碧桂园，也开始和国企接触。

从这些消息里，我们能看到的是——

1、行业出清发展到今天，是时候开始逐渐集中了。

2、未来虽然房地产行业的“蛋糕”是一定会越来越小的，但分蛋糕的人也变得更少了，人均能分到的蛋糕，变得更大了。

所以，剩到最后的龙头房企依然会过得很滋润，而国企央企主导的地产市场，或许，会更加可控一些吧……