研报-周观REITS2023年11月第4周招商公路REIT已获受理

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招商公路REIT已获受理。11 月17 日，招商基金招商公路高速公路封闭式基础设施证券投资基金”（简称“招商公路REITs”）项目获中国证监会、深圳证券交易所正式受理。

市场表现方面，本周REITs 市场下行，红土深圳安居REIT（0.40%）领涨。大类资产方面，中证REITs 指数下跌3.71%，REITs 总指数下跌3.70%，产权REITs指数下跌4.30%，经营权REITs 指数下跌2.78%。大类资产角度，REITs 总指数跑输沪深300 指数2.86 个百分点，跑输中证全债指数3.69 个百分点，跑输南华商品指数3.96 个百分点。细分类别方面，红土深圳安居REIT 领涨，涨跌幅为0.40%、。中金普洛斯REIT、东吴苏园产业REIT、中金山东高速REIT 领跌，涨跌幅分别为-10.08%、-9.35%、-7.57%。本周大宗交易成交额总计4701.72 万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.09%。其中11 月20 日REITs 大宗交易成交额为85.76 万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.58%；11 月21 日REITs 大宗交易成交额为1904.85 万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.00%；11 月22 日REITs 大宗交易成交额为331.22 万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-2.90%;11 月23 日REITs 大宗交易成交额为1382.26 万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.17%；11 月24 日REITs 大宗交易成交额为997.63 万元，成交价较前一日平均溢价-2.13%。

相关性方面，REITs 指数方面，近250 日中，中证REITs 指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.16、-0.01 和0.08；产权REITs 指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.13、0 和0.07；经营权REITs 指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.18、0.04 和0.09。近20 日中，与中证REITs 指数相关性最高的指数为中证转债，相关系数为0.234。REITs 内部相关性方面，近250 日中，和保租房产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.8。近20 日中，和仓储物流产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.87。 REITs 细分类别方面，近250 日生态环保REITs 指数与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs 指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.16、0.15、0.25 和0.19。近20 日保租房REITs 指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs 和对应板块之间的相关系数分别为0.05、-0.14、-0.06、0.23、-0.11 和0.06。 REITs 对应个股表现方面，近250 日中，富国首创水务封闭式REIT、华安张江光大园REIT和博时招商蛇口产业园REIT 与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.17、0.13 和0.1。近20 日中，沪杭甬杭徽REIT、鹏华深圳能源REIT 和国金中国铁建高速REIT 与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.2、0.17和0.1。

流动性方面，本周REITs 总体成交活跃度上行。成交额方面，本周REITs 总成交额(MA5)为2.49 亿元，环比上周上升34.3%，产权和经营权成交额(MA5)分别为1.3 和1.19 亿元，环比上周分别变化了30.7%和38.5%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5 成交额分别为0.66、0.28、0.34、0.2、0.14、0.87 亿元，环比上周分别变化了20.6%、3.4%、110.9%、43.0%、46.2%、36.1%，其中本周MA5 成交额最大的REITs 类型是交通基础设施，占比35.1%。成交量方面，本周REITs 总成交量(MA5)为0.62 亿份，环比上周上升39.8%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.45 和0.16 亿份，环比上周分别变化了41.4%和35.7%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的MA5 成交量分别为0.25、0.04、0.11、0.08、0.02、0.12 亿份，环比上周分别变化了32.3%、-3.2%、100.7%、44.8%、27.6%、35.6%，其中本周MA5 成交量最大的REITs 类型是园区基础设施，占比40.2%。换手率方面，本周REITs 换手率为3.7%，环比上周上升22.2%，产权和经营权换手率分别为3.9%和3.3%，环比上周分别变化了33.4%和25.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的MA5 换手率分别为4.2%、3.9%、3.7%、3.6%、4.8%、3.0%，环比上周分别变化了22.2%、10.2%、131.5%、45.2%、50.3%、17.6%。

估值方面，平安广交投广河市场REIT 的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs 中，建中关村产业园REIT 的PV 倍数最小，为0.67；博时招商蛇口产业园REIT 的估值收益率最高，为6.99%。能源基础设施REITs 中，中建投国家电投新能源REIT 的PV 倍数最小，为1.01；中航京能光伏REIT 的估值收益率最高，为6.51%。仓储物流REITs 中，中金普洛斯REIT 的PV 倍数最小，为0.84；中金普洛斯REIT 的估值收益率最高，为6.05%。保障性租赁住房REITs 中，华夏基金华润有巢REIT 的PV 倍数最小，为0.96；华夏基金华润有巢REIT 的估值收益率最高，为5.66%。生态环保REITs 中，富国首创水务封闭式REIT 的PV 倍数最小，为1.01；中航首钢绿能REIT 的估值收益率最高，为7.76%。交通基础设施REITs 中，华夏中国交建高速REIT 的PV 倍数最小，为0.5；平安广交投广河高速REIT 的估值收益率最高，为13.19%。

风险提示 REITs 基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。

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