京沪高铁的买入逻辑

疫情管控放开后，以酒店、餐饮、文旅为代表的消费股最先反弹，航空股表现也不错，而京沪高铁表现平平。那京沪高铁还能买入么？

我个人认为现在是加仓京沪高铁的时机，逻辑是，消费股已经包含了复苏预期，但是京沪高铁、中国核电、招商公路等重资产行业的分歧还比较大，这些行业跟发电量、客货运量这些最基础的经济指标挂钩，目前消费复苏能否传导到经济复苏，还有分歧。

所以目前这些行业被低估，需要经济复苏来消除分歧。具体到京沪高铁而言，京沪高铁是不能靠短期消费复苏拉业绩的，主要客流并非旅游客流，而是务工、商务等跟经济复苏息息相关的乘客。

京沪高铁的另一个分歧点是京福安徽公司，也就是IPO时争议颇大的收购方案。

21年财报显示，京福安徽20年亏21个亿，21年亏17个亿。

22年半年报亏损扩大，上半年亏15个亿。考虑到22年下半年客流十分惨淡，全年亏损额应该在30亿以上。

如前所述，京沪高铁的主要客流以务工、商务等乘客为主，京福安徽公司也不例外。京福安徽本身线路还是不错的，包括是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段，是安徽省进入浙江省和福建省的必经之路。尤其需要重点关注商合杭铁路安徽段和郑阜铁路安徽段。在商合杭铁路和郑阜铁路开通前，京沪高铁徐蚌段是全路最堵塞的瓶颈之一，因为蚌埠以北、徐州以西进入长三角的高铁列车均需经由此段。商合杭铁路和郑阜铁路开通后，徐州以西的高铁列车可以经由这两段高铁抵达合肥，再经由合宁铁路进入江苏和上海，或继续沿商合杭铁路进入浙江。

由于商合杭铁路和郑阜铁路是皖北、河南等劳务流出大省前往长三角务工的必经之路，基于对经济复苏的预判，笔者看好这两段铁路在23年的表现，23年中报应当就能有所体现，能够实现亏损额缩窄到5亿以内，甚至实现盈利，再加上京沪高铁本线的盈利恢复至19年的水平120亿元以上，笔者认为23年全年盈利应当在120亿元左右，除以491亿总股本，EPS为0.2444元。再考虑到京福安徽公司长期利润释放及母公司财务费用降低，能够实现15%左右的利润增长，给予20-25倍PE，合理价格4.9-6元，综上，笔者认为京沪高铁在当前的价格（4.93）具有购买价值。