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浙商证券股份有限公司史凡可,傅嘉成近期对慕思股份进行研究并发布了研究报告《慕思股份点评报告利润率&现金流靓丽,改革成效显现》,本报告对慕思股份给出增持评级,当前股价为34.9元。
慕思股份(001323) 慕思股份发布2023年中报 23H1实现收入24亿(-12.8%),归母净利润3.56亿(+15.31%,有重述、为重述后口径,下同),扣非归母净利润3.46亿元(+11.8%)。 其中23Q2实现收入14.42亿(-4.3%),归母净利2.54亿元(+38%),扣非归母净利润2.48亿(+34.8%),Q2利润率表现超出市场预期。 利润率优异,剔除欧派口径表现较优 1)公司终止直供欧派苏斯品牌业务对收入产生不利影响,23H1若剔除直供欧派业务影响,营业收入同比基本持平,从Q2环比Q1收入降幅明显收窄来看,我们预估Q2剔除直供欧派业务影响后的收入同比正增长。 2)3月公司发布世纪梦新产品,主推双卧套餐新品,受消费者青睐、我们预期客单值稳步提升。 3)盈利能力大幅提升23H1毛利率同比+4.63pct,Q1、Q2分别同比+3.4pct、+5.3pct。主要系低毛利率欧派业务减少,以及原材料端(钢材、面料、TDI/MDI等)同比采购价格降低。 V6整装大家居扬帆起航,电商渠道快速成长 1)期内公司积极推动渠道下沉,23H1线下专卖店5700+家(年初5600余家)。 2)V6整装大家居通过开店装修补贴、上样补贴、培训赋能等支持经销商,23H1新开V6大家居店58家(总数达到78家),定制产品以及床架、沙发等品牌连带率有望提升。 3)电商渠道发力,加大天猫、京东、抖音资源投入,23H1电商收入同比+26.68%。 经营改革持续推进,成长驱动多元化 (1)品牌整合将原7大主品牌整合为“健康睡眠品牌、大家居品牌、沙发品牌”三大品牌矩阵。(2)产品端推陈出新,套餐策略拉升客单值。(3)传统线下渠道精细化考核,精简体系,激发活力。(4)电商渠道加码布局,O2O引流覆盖率提升。(5)新渠道端定向开发地产、家装、家电、商超、异业五大细分渠道,先后与碧桂园、京东、苏宁零售云、贝壳家居等300余家企业达成战略合作。 财务指标 1)23Q2单季度期间费用率为29.91%(-1.05pct),其中销售/管理+研发费用率/财务费用率分别为同比(-0.1pct/+0.04pct/-0.99pct),销售费用控制得当,财务费用变动主因利息收入增加。 2)经营性现金流净额大幅改善,23H1为11.1亿(22H1为0.12亿),主因供应商以银行承兑汇票结算货款增加(23H1应付账款较期初增长62%),同时因为直销业务减少、应收账款改善(23H1应收款较期初下降78%)。 盈利预测与估值 23H1公司渠道变革和优化后的系列经销政策执行落地,逐步重装上千家强势卖场老店,升级店态,改革成效逐渐显现。我们预计公司2023-2025年实现营业收入61.13亿/72.58亿/84.2亿元,分别+5.16%/+18.73%/+16.02%,归母净利润8.01亿/9.45亿/10.98亿,分别同比+12.93%/+17.98%/+16.25%,对应当前PE16.67X/14.13X/12.15X,维持“增持”评级。 风险提示下游市场复苏不及预期,行业竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券史凡可研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.66%,其预测2023年度归属净利润为盈利8.01亿。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为42.43。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:慕思健康睡眠股份有限公司,以下详情>>
答:基本养老保险基金八零七组合、景详情>>
答:2023-05-25详情>>
目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
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浙商证券给予慕思股份增持评级
浙商证券股份有限公司史凡可,傅嘉成近期对慕思股份进行研究并发布了研究报告《慕思股份点评报告利润率&现金流靓丽,改革成效显现》,本报告对慕思股份给出增持评级,当前股价为34.9元。
慕思股份(001323) 慕思股份发布2023年中报 23H1实现收入24亿(-12.8%),归母净利润3.56亿(+15.31%,有重述、为重述后口径,下同),扣非归母净利润3.46亿元(+11.8%)。 其中23Q2实现收入14.42亿(-4.3%),归母净利2.54亿元(+38%),扣非归母净利润2.48亿(+34.8%),Q2利润率表现超出市场预期。 利润率优异,剔除欧派口径表现较优 1)公司终止直供欧派苏斯品牌业务对收入产生不利影响,23H1若剔除直供欧派业务影响,营业收入同比基本持平,从Q2环比Q1收入降幅明显收窄来看,我们预估Q2剔除直供欧派业务影响后的收入同比正增长。 2)3月公司发布世纪梦新产品,主推双卧套餐新品,受消费者青睐、我们预期客单值稳步提升。 3)盈利能力大幅提升23H1毛利率同比+4.63pct,Q1、Q2分别同比+3.4pct、+5.3pct。主要系低毛利率欧派业务减少,以及原材料端(钢材、面料、TDI/MDI等)同比采购价格降低。 V6整装大家居扬帆起航,电商渠道快速成长 1)期内公司积极推动渠道下沉,23H1线下专卖店5700+家(年初5600余家)。 2)V6整装大家居通过开店装修补贴、上样补贴、培训赋能等支持经销商,23H1新开V6大家居店58家(总数达到78家),定制产品以及床架、沙发等品牌连带率有望提升。 3)电商渠道发力,加大天猫、京东、抖音资源投入,23H1电商收入同比+26.68%。 经营改革持续推进,成长驱动多元化 (1)品牌整合将原7大主品牌整合为“健康睡眠品牌、大家居品牌、沙发品牌”三大品牌矩阵。(2)产品端推陈出新,套餐策略拉升客单值。(3)传统线下渠道精细化考核,精简体系,激发活力。(4)电商渠道加码布局,O2O引流覆盖率提升。(5)新渠道端定向开发地产、家装、家电、商超、异业五大细分渠道,先后与碧桂园、京东、苏宁零售云、贝壳家居等300余家企业达成战略合作。 财务指标 1)23Q2单季度期间费用率为29.91%(-1.05pct),其中销售/管理+研发费用率/财务费用率分别为同比(-0.1pct/+0.04pct/-0.99pct),销售费用控制得当,财务费用变动主因利息收入增加。 2)经营性现金流净额大幅改善,23H1为11.1亿(22H1为0.12亿),主因供应商以银行承兑汇票结算货款增加(23H1应付账款较期初增长62%),同时因为直销业务减少、应收账款改善(23H1应收款较期初下降78%)。 盈利预测与估值 23H1公司渠道变革和优化后的系列经销政策执行落地,逐步重装上千家强势卖场老店,升级店态,改革成效逐渐显现。我们预计公司2023-2025年实现营业收入61.13亿/72.58亿/84.2亿元,分别+5.16%/+18.73%/+16.02%,归母净利润8.01亿/9.45亿/10.98亿,分别同比+12.93%/+17.98%/+16.25%,对应当前PE16.67X/14.13X/12.15X,维持“增持”评级。 风险提示下游市场复苏不及预期,行业竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券史凡可研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.66%,其预测2023年度归属净利润为盈利8.01亿。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为42.43。
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