炒股养家2018
本报告导读
公司作为国内卫浴洁具自主品牌领先企业,有望收获智能化、套系化、线上化三大趋势下的增长红利,增速将超市场预期。
投资要点
投资建议目 标价26.2 元,首次覆盖予以增持评级。公司为国内自有品牌卫浴洁具领先公司,在行业智能化、套系化、线上化三大趋势下有望收获增长红利,预计公司 2022-2024 年EPS 0.66/0.86/1.04 元,综合两种估值方法,予以目标价26.2 元,首次覆盖予以增持评级。
公司为自有品牌卫浴洁具领先公司,形成了多品类、多品牌布局。
公司创立于1994 年,总部位于广东佛山。经过近20 年发展,公司产品涵盖卫生陶瓷(含坐便器等)、花洒龙头、浴室柜、瓷砖、浴缸、定制橱衣柜;形成了箭牌、法恩莎、安华三大品牌矩阵。公司在C端具有渠道优势,共有零售终端网点门店超12,000 家。根据测算,公司在卫浴板块出厂口径约850 亿的市场中占据约8.7%的份额。
在智能化、套系化、线上化的三大趋势下,公司有望收获增长红利,增速将超预期。1)智能化趋势下,公司产品平均售价在提升。2021年公司智能马桶销售数量占坐便器(含蹲便器)数量比例约为15%,智能坐便器售价约为普通坐便器的4 倍,随着销售量占比提升,公司销售单价将不断提升。2)卫浴空间的销售取代单一产品的销售,公司卫浴空间全品类覆盖,配套率有提升空间。3)公司大力投入直营电商,电商有望延续高增,且电商盈利能力将提升。
催化剂智能坐便器等智能产品销售占比提升、配套率提升、直营电商持续高增
风险提示地产客户流动性风险、主要品牌竞争加剧
来源[国泰君安证券股份有限公司 穆方舟/鲍雁辛/林展越] 日期2023-03-18
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当天黑洞概念涨幅2.47%,涨幅领先个股为天银机电、贵绳股份
5月29日Facebook概念涨幅1.94%,涨幅领先个股为琏升科技、飞荣达
今日航空行业早盘高开0.13%收出上下影中阳线,黄金时间线显示今天是时间窗
当天消费电子概念涨幅2.41%,涨幅领先个股为超频三、光大同创
今日混合现实概念在涨幅排行榜位居第4,涨幅领先个股为亿道信息、双象股份
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箭牌家居(001322)卫浴洁具龙头 迎来三大增长机遇
本报告导读
公司作为国内卫浴洁具自主品牌领先企业,有望收获智能化、套系化、线上化三大趋势下的增长红利,增速将超市场预期。
投资要点
投资建议目 标价26.2 元,首次覆盖予以增持评级。公司为国内自有品牌卫浴洁具领先公司,在行业智能化、套系化、线上化三大趋势下有望收获增长红利,预计公司 2022-2024 年EPS 0.66/0.86/1.04 元,综合两种估值方法,予以目标价26.2 元,首次覆盖予以增持评级。
公司为自有品牌卫浴洁具领先公司,形成了多品类、多品牌布局。
公司创立于1994 年,总部位于广东佛山。经过近20 年发展,公司产品涵盖卫生陶瓷(含坐便器等)、花洒龙头、浴室柜、瓷砖、浴缸、定制橱衣柜;形成了箭牌、法恩莎、安华三大品牌矩阵。公司在C端具有渠道优势,共有零售终端网点门店超12,000 家。根据测算,公司在卫浴板块出厂口径约850 亿的市场中占据约8.7%的份额。
在智能化、套系化、线上化的三大趋势下,公司有望收获增长红利,增速将超预期。1)智能化趋势下,公司产品平均售价在提升。2021年公司智能马桶销售数量占坐便器(含蹲便器)数量比例约为15%,智能坐便器售价约为普通坐便器的4 倍,随着销售量占比提升,公司销售单价将不断提升。2)卫浴空间的销售取代单一产品的销售,公司卫浴空间全品类覆盖,配套率有提升空间。3)公司大力投入直营电商,电商有望延续高增,且电商盈利能力将提升。
催化剂智能坐便器等智能产品销售占比提升、配套率提升、直营电商持续高增
风险提示地产客户流动性风险、主要品牌竞争加剧
来源[国泰君安证券股份有限公司 穆方舟/鲍雁辛/林展越] 日期2023-03-18
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