润贝航科（001316）行业；批发业，服务型航材分

润贝航科（001316）

行业；批发业，服务型航材分销商

（一）简要介绍

公司为服务型航材分销商，分销的主要产品包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等航材，公司通过为客户提供产品解决方案和供应链管理服务实现产品最终销售，属于埃克森美孚、3M、EC、汉莎技术、亨斯迈、朗盛、博世等国际知名品牌的授权分销商。

（二）公司业务构成及行业地位

公司已经成为国内乃至亚太地区的主要航空公司、飞机维修 公司、飞机制造商及 OEM 厂商的重要航材分销商，公司服务的主要客户包括南 方航空、东方航空、海航控股、中国国航、GAMECO、AMECO、太古股份、中国商飞和中航工业等。

公司目前自主研发的产品主要包括清洗剂、消毒液、内饰壁纸、胶带等，已通过中国民航局相关认证，部分产品已经获得中国商飞工艺材料产品批准书，并在国内众多知名航空公司的多种机型上得到使用。报告期内，公司的自主研发产品实现销售收入规模较小。

2020年全球航空材料分销的市场总体规模约为122.59 亿美元，同比下滑 27.41%，预计 2021 年至 2027 年复合增长率超过 7%。 其中，中国航空材料分销市场 2016 至 2019 年保持逐年稳定增长，复合增长率达 到 8.42%，受新冠疫情影响，2020 年中国航空材料分销市场规模为 10.40 亿美元，同比下滑 13.84%。

（三）同业比较

目前A股尚无同类标的。

募集资金用途

（四）财务数据

发行价格 29.20元 参考行业市盈率 13.95倍

发行市盈率 22.99倍 动态市盈率 31.05倍

发行市值 23.36亿

总发行数量（股） 2000万股

网上发行数量(股) 2000万股

发行后总股本 8000万股

预计发行摊薄后2021每股收益；1.61元

主承销商 国证券

公司2019至2021年，营收分别为8.517亿，7.224亿，6.967亿，2021年营收YOY -3.56%；净利润分别为7777万、6652万、1.291亿，2021年净利润YOY 94.14%。

公司预计2022年1月至6月归属于母公司股东的净利润2,700.00万元至3,800.00万元；同比变动-27.12%至2.57%。

（五）总结及建议

深市主板，破发概率不大，题材新颖，但航空市场不确定因素居多，长期需求稳定，增长空间小，依赖大客户，综合考虑；建议申购。