尚太科技2024半年度业绩点评:02单吨净利超预期

尚太科技2024半年度业绩点评:02单吨净利超预期，静待下半年份额提升!

1、公司发布2024年半年报，2024H1实现营业收入20.93亿元，同比增长6.45%，实现归母净利润3.57亿元，同比下降-11.86%，实现扣非净利润3.48亿元，同比-10.78%;拆分至二季度，实现归母净利润2.08亿元，环比增长39.83%，扣非净利润2.05亿元，环比增长43.23%。

2、2024H1来看，公司出货8.38万吨，同比增长55%+,国内市占率估算在10.48%左右，出货量增速亮眼，主要得益于终端大客户份额提升，以及快充、储能新品放量带动。盈利方面，负极产品均价在2.2万元/吨，环比23H2仍有下降，主要受负极价格竟争影响，但快充产品、储能新品的溢价给予一定价格支撑;单吨毛利(含副产品)为0.64万元/吨，单负极(不含副产品)估算在0.51万元/吨，单吨净利(含副产品)推算在0.39万元/吨，盈利性下降主要源于产品价格下降影响，同时优惠电价取消带来的成本上升也拉低了盈利水平(推算电价对单吨成本影响在800-1000元/吨)，副产品整体利润体量在0.01-0.02亿元左右，影响较小。其他收益0.39亿元，主要为政府补助以及增值税抵免。

3、单看202402,公司估算出货5.1万吨，环比Q1增长55%左右，产量口径(预计在5.5万吨左右)明显高于出货口径，差异主要源于终端客户确收形式变化(产品检测提前至收入确认之前导致确收口径下降):盈利方面，负极单吨售价(不含副产品)估算在2.1-2.2万元/吨，环比略有下降，源于低价订单在报表端逐步反应，单吨净利(含副产品)估算在0.38万元/吨，环比01略微下降，在价格端下滑背景下，得益于稼动率提升(环比提升30pct)以及快充、储能新品占比提升，对冲整体单吨盈利下滑。其他收益在0.34亿元，用减值-0.11亿元，资产处置损失-0.1亿

4、展望24H2及未来，公司产能端继续扩张,石家庄10万吨产能年底投产，通过改进炉型、优化送电曲线以及调节加热时段，成本端预计低于现有成本，目前公司自有石墨化满产，03加大委外量进一步提升市场份额，产能扩张保障25年出货端30%以上增长;盈利端公司石墨化成本优势仍然明显，后续随着市场份额扩张预计小幅下滑，整体单位盈利有望保持3k+。此外海外基地积极拓展，一期5万吨海外基地稳步推进中，预计24年公司实现归母净利润7.5-8亿元，