超预期｜这只新股给了机会（20221228）

一、业绩超预期个股汇总本表格一共有2只个股，预告时间在11月27-11月27号之间，最超预期的高测股份。

二、业绩超预期个股简介

1、高测股份主营业务从事高硬脆材料切割设备和切割耗材的研发、生产和销售。主营产品高硬脆材料切割设备 、高硬脆材料切割耗材 、轮胎检测设备及耗材。

业绩变动原因

（1）2022年度，受益于双碳目标的稳步推进，光伏行业持续保持高景气度，市场需求旺盛，公司产品持续保持行业领先技术优势，产品竞争力不断提升，龙头效应显著，公司设备订单大幅增加，光伏切割设备营业收入和净利润较去年实现大幅增长。

（2）2022年度，公司金刚线完成“单机十二线”技改，叠加生产工艺的不断进步，实现金刚线产能及出货量大幅提升，行业地位持续加强，公司金刚线营业收入和净利润实现高速增长。

（3）2022年度，公司硅片切割加工服务项目推进顺利，产能规模效益渐显，技术闭环专业化分工优势明显，订单获取能力强劲，业务快速放量，公司硅片切割加工服务业务营业收入和净利润实现超高速增长。

（4）2022年度，公司半导体、蓝宝石及磁材创新业务设备及耗材产品竞争力持续领先，订单稳步增长，同时，公司成功拓展碳化硅金刚线切割场景，并在行业内独家实现碳化硅金刚线切片机批量销售，市占率快速提升。公司创新业务切割设备及切割耗材营业收入和净利润实现大幅增长。

个人看法虽然是个热门光伏设备股，但还是想不到会超预期这么多。年报预告超出了预期20%以上。①硅片降价影响对公司有利有弊,有利是行业规模放大，弊端是硅片切割服务里面有一部分收入是剩余硅片带来的。前三季度硅片切割服务占公司收入的1/4，其中和硅料、硅片相关的就是剩余硅片收入，占这个板块的40%，由此可见影响还是比较有限的。②切片产能与金刚线产能均大扩12月14日公司宣布2022年硅片累计总产量超12亿片，测算对应9.5GW以上的切片有效产出，预计全年切片产出超10GW，2023年预计出货28GW。目前公司达产、在建和待建切片产能共计52GW，产能扩大数倍，其中已达产21GW，正在建设中17GW，筹建中14GW。12月宣布扩产河南5GW切片产能有效缓解公司切片产能不足的问题。公司2022年金刚线出货量突破3000万公里，单季度出货量首次突破1000万公里。随在建产能落地，公司金刚线产能有望在2023年底突破8000万公里，扩大2倍。③碳化硅切片机填补国内空白:这块就切入了半导体领域了，公司是首个将金刚线切割技术引入碳化硅行业，推出国内首款高线速碳化硅金刚线切片专机，对比砂浆切割可提升4倍以上产能，采用φ0.2mm及以下金刚线切割，显著降低生产成本，出片率提升5%，可以获得与砂浆切割相同的晶片质量，填补了国内空白。2022年6月累计至今，公司碳化硅金刚线切片机已签订销售订单12台，基本覆盖行业新增金刚线切片产能需求。

2、尚太科技主营业务锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产加工和销售。主营产品人造石墨负极材料 、受托加工负极材料、 金刚石碳源、石墨化焦。

业绩变动原因

（1）主要与公司负极材料销售收入大幅提升有关。2022年以来，下游锂离子电池市场延续了快速增长态势，在新能源汽车动力电池、储能电池需求高速增长情况下，对公司负极材料产品形成了强劲需求，在原有客户销售收入维持较快增长的同时，公司对蜂巢能源、瑞浦能源、欣旺达等新客户销售收入快速提升，在山西昔阳一期、山西昔阳二期等生产基地生产能力充分发挥的情况下，公司负极材料销售数量高速增长；

（2）此外，基于市场需求及相关工业制品行业处于高景气周期，负极材料主要原材料价格持续上升，公司基于自身生产成本等经营状况，结合市场供需波动状况，同主要客户协商，提升了主要负极材料产品价格。量价齐升的状况下，公司负极材料销售收入大幅提升。

个人看法之前这个已经写过，不过那会还没上市，可能大家都忘记了，今天给了比较好的机会，首日上市成交了1.38亿元，换手4.38%，高开44%。总市值为126.7亿，对应2022年PE也只有8.8倍，远低于同行。①合理估值图2为同行估值对比，龙头是璞泰来，三季度最新毛利率是36.4%，净利率21.2%，市场给予的估值也是最高，2022年达到了23.92倍。而尚太科技现在毛利率是43.1%，净利率28.1%，分别高出了璞泰来4.7个点、6.9个点，那么是有可能给予高于璞泰来的估值。分为2种（1）给予同行平均值19.3倍，那么合理估值是280.5亿元，相比126.7亿，还有121%空间。（2）给予高于璞泰来的估值，比如给予30倍，那么合理市值是433.8亿元，相比126.7亿，还有242%空间。现在锂电行情比较低迷，现在还存在机会的。公司在动力电池方面，公司2018年切入新能源动力电池龙头宁德时代供应链，2020年成功切入国轩高科供应链；2021年，公司成为蜂巢能源的稳定供应商；2022年1-6月，公司对瑞浦能源、欣旺达销售量快速增加；在消费类电池方面，公司2019年成功切入消费类电池龙头宁德新能源供应链。在储能电池方面，公司在2021年向雄韬股份等多个客户提供适应储能设备应用的人造石墨负极材料产品。②原材料:负极材料原材料主要是石油焦、针状焦、锻后石油焦等，2022年上半年高点后，受钢铁需求下滑跟澳大利亚放开影响，现在已处于下降趋势。金刚石碳源原材料主要是天然鳞片石墨。结合公司单季度净利率看，虽然是逐季下降，不过也是跟同行类似。③产能扩张公司2021年产能约为5.8万吨/年锂电池负极材料，2022年预估产能是12万吨，未来目标是形成50万吨锂电池负极材料生产能力，维持在人造石墨负极材料一体化的领先地位。其中IPO在建12万吨锂离子电池负极材料一体化项目。根据高工锂电的预测，至2025年中国负极材料市场仍将以40%以上的复合增长率高速发展，中国负极材料市场规模预计将从2021年的72.0万吨增加到2025年的280.0万吨。